燃料电池行业月报：系统装机再创新高，下半年单月装车或超千辆

行业数据点评 6月系统装机量再创单月历史新高，高功率系统占比高达98%，产业下半年集中出货叠加高功率趋势，预计下半年装机量将维持高位。6月，燃料电池系统装机量为53.94MW，同比增长663.9%，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比98%，系统装机高功率化成主要趋势，符合氢能中长期规划；2022年1-6月燃料电池系统累计装机量100.65 MW，同比增长99.5%，已达21年全年近六成，积压装机量释放叠加产业下半年集中出货，预计下半年系统装机量将维持高位，整车数量增长和系统向高功率发展将驱动系统的高装机量。 6月FCV继2019年12月后上险量创历史新高，预计积压的装车量有望于下半年逐步释放，单月装车量有望超千辆。6月，燃料电池整车上险量为510台，同比上升514.46%，其中重型货车上险量为418辆，占比84.5%。 由于统计口径差异，中汽协公示6月FCV产销分别为527/455辆，同比增长18.7%，因FCV装车数量与当月产销存在时间差，1-6月FCV累计上险量为1030台，而1-6月FCV产量为1803辆，中间差值773辆。FCV交付集中于下半年，当前产量盈余将在下半年释放，对应单月装车辆有望超千辆。 北上广城市群头部企业首次集体单月装机量超两位数兆瓦级，鸿力氢动单月装机量对比自身2022年前5月累计装机量增长近3倍。6月，鸿力氢动 、 亿华通和重塑为装机量前三 ，分别为22.4/12.7/10MW， 占比41/23/19%。鸿力氢动为国鸿氢能全资子公司，作为广东城市群头部企业，待广东城市群政策细则落地后，系统装机或将进一步放量；亿华通和重塑分别作为北京和上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地，系统装机将逐步放量。2022年1-6月，鸿力氢动、亿华通和重塑累计装机量依旧位列前三，分别达到30.1/24.4/6.7MW，分别占比30/24/7%。 示范城市群产销：6月，北京示范城市群落地最多，为178辆，其次为上海城市群的114辆，河南、河北、广东城市群分别为113/110/6辆。上海产业从疫情中复苏，积压车辆逐步释放。当前广东政策细则尚未出台，广东销量不佳或受补贴细则和牵头企业尚未落地和官宣的影响；2022年1-6月，北京城市群累计上险量最多，为207辆，其次为上海和河南城市群，分别为197辆和131辆。 全球整车产销：1）日本：2022年1-5月日本丰田FCV全球累计销量1979辆，同比下降39%（6月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-4月韩国现代FCV全球累计销量为2765辆，同比下降20%；其中本土销量为2708辆；3）美国：2022年1-6月美国国内FCV累计销量为1838辆，同比下降2%；其中，1-5月日本丰田FCV累计在美国销量占比达72%。 投资建议 2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位臵优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。 燃料电池系统 2021-2022年6月燃料电池系统装机量 本月装机量创下单月历史新高，产业下半年集中出货叠加高功率趋势，预计下半年装机量将维持高位。6月，燃料电池系统装机量53.94MW，同比增长663.9%。2022年1-6月燃料电池系统累计装机量100.65 MW，同比增长99.5%，已达2021年全年近六成的装机量，产业逐步从疫情复苏，上半年积压的系统装机有望于下半年释放，装机量的增长除了整车数量增长外，还与燃料电池向高功率重载领域发展有关。 图表1：2022年6月燃料电池系统装机总功率（kW） 图表2：燃料电池系统累计装机总功率（kW） 2022年6月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比高达98%，系统装机延续高功率化趋势，符合氢能中长期规划。6月，燃料电池系统装机量53.94MW，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统；本月高功率系统占比98%，创下近两年高功率占比新高，2022年1-6月燃料电池系统累计装机量100.65 MW，同比增长99.5%，其中高功率系统占比达84%，对比2021年高功率系统71.2%的占比，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的趋势。 图表3：2021年-2022年6月燃料电池系统功率变化（辆） 2022年6月FCV产销与上险量 6月FCV上险量创历史新高，FCV产量与装车量差值达773辆，预计积压的装车量有望于下半年逐步继续释放，单月装车量有望超千辆。6月，燃料电池整车上险量为510台，同比上升514.46%，由于统计口径差异，中汽协官网公示6月FCV产销分别为527/455辆，同比增长18.7%，因FCV装车数量与当月产销存在时间差，1-6月FCV累计上险量为1030台，而1-6月FCV产量在1803辆，中间差值为773辆，由于FCV交付集中于下半年，当前产量盈余将在下半年得到释放，对应单月装车辆有望超千辆。 图表4：2022年1-6月FCV产量、销量与上险量（辆） 2022年6月燃料电池系统公司装机状况 系统商首次单月装机量突破两位数兆瓦级别，最高级别装机量同比翻4.6倍。6月，鸿力氢动、亿华通和重塑装机量为前三，分别为22.4MW、12.7MW和10MW，占比41%、23%和19%，单个系统商单月装机量实现新高。 鸿力氢动为国鸿氢能全资子公司，作为广东城市群头部企业，待广东城市群政策细则落地后，系统装机或将进一步放量；亿华通和重塑分别作为北京和上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地，系统装机将逐步放量。2022年1-6月，鸿力氢动、亿华通和重塑累计装机量依旧位列前三，分别达到30.1/24.4/6.7MW，分别占比30/24/7%。 图表5：2022年6月燃料电池系统公司装机量（kW） 图表6：2022年1-6月燃料电池系统公司累计装机量（kW） 2022年6月系统与整车配套情况 系统配套：6月，前五配套数量的系统配套商中，鸿力氢动、亿华通和重塑科技均与两家车企配套，其中鸿力氢动与飞驰汽车配套率达99.5%，亿华通与北汽福田配套率达53.1%，重塑科技与厦门金龙配套率达91.2%。整车配套：6月，前五上险量的车企中，飞驰汽车与鸿力氢动和G110-001系统商配套，北汽福田与亿华通、重塑科技和未势能源配套，厦门金龙与重塑科技和雄韬氢雄配套。 1-6月，依据整车装机功率统计的配套情况，鸿力氢动系统装机量第一，主要与飞驰汽车配套，配套率高达99.8%；亿华通装机量第二，主要与北汽福田配套，配套率达62.2%；重塑科技装机量第三，主要与北汽福田和厦门金龙配套，配套率分别为59.9/39%；国电投装机量第四，主要与郑州宇通配套，配套率为87.5%；东方电气装机量第五，主要与成都客车配套，配套率为86%。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2022年6月系统企业与整车企业配套情况（辆） 燃料电池整车 2022年6月整车厂燃料电池汽车销售状况 飞驰汽车登榜首，四川车企累计上险量维持前三。6月，飞驰汽车、北汽福田和中国一汽整车上险量分列前三，分别达到209/146/60辆，分别占比41%/28%/12%；2022年1-6月，飞驰汽车、北汽福田和成都客车上险量分列前三，分别达到282/239/80辆，分别占比27%/23%/8%。 图表8：2022年6月整车厂燃料电池销量（辆） 图表9：2022年1-6月整车厂燃料电池车累计销量（辆） 示范城市群整车6月落地状况 北京和上海示范城市群FCV落地速度领先，其余示范区域蓄势待发。按照五大城市群统计口径，2022年6月，北京示范城市群整车落地量最多，为178辆，其次为上海城市群，为144辆，河南、河北城市群分别为113和110辆，广东城市群为6辆。上海受益于产业从疫情复苏，积压车辆逐步释放投运，河南、河北两区域本月较高销量主要由上海市贡献，当前新政策尚未出台，广东销量不佳或受补贴细则和牵头企业尚未落地和官宣的影响；2022年1-6月，北京示范城市群累计上险量最多，为207辆，其次为上海和河南示范城市群，分别为197辆和131辆。 非示范城市群山西和川渝地区积极推进。6月，从各省情况看，山西整车落地量（142辆）第一，系统出货方主要为鸿力氢动（137台）；北京落地139辆，系统配套主要为亿华通（128台）和鸿力氢动（10台），其次为上海落地90辆，均由重塑科技配套。2022年1-6月各省累计情况看，北京市整车落地量占据第一，340台，远高于山西省的176台与上海市的99台； 截止6月份，5大城市群中，北京和上海示范城市群整车落地数据领先，北京主要由亿华通贡献，上海均由重塑贡献；作为非燃料电池示范城市群的山西和川渝地区FCV销量亮眼，山西为鸿力氢动配套系统大量出货，四川系统商均为本土企业。 图表10：2022年6月示范城市群燃料电池车销量（辆） 图表11：2022年1-6月示范城市群燃料电池车累计销量（辆） 图表12：2022年6月各省燃料电池车销量（辆） 图表13：2022年1-6月份各省累计燃料电池车累计销量（辆） 全球燃料电池汽车产销 日韩：2021年-2022年5月FCV销量情况 2022年5月，日本丰田FCV全球销量321辆，同比下降47%。2022年1-5月，日本丰田FCV全球累计销量为1979辆，同比下降39%。(2022年6月数据暂未公布) 2022年5月，韩国现代FCV全球销量为1333辆（境外销量63辆），同比上升48%。2022年1-5月，韩国现代FCV全球累计销量为4098辆，同比2021年同期下降5%；其中本土累计销量为3978辆，同比2021年同期上升9%；1-5月境外累计销量为120辆。(2022年6月数据暂未公布) 图表15：2021-2022年5月韩国现代FCV销量情况 图表14：2021-2022年5月日本丰田FCV销量情况（辆） 美国：2021年-2022年6月FCV销量情况 2022年6月，美国国内FCV销量为304辆，同比上升108%。2022年1-6月，美国国内FCV累计销量为1838辆，与2021年同期相比下降2%；其中1-5月，日本丰田的FCV累计在美国销量占比达72%。 图表16：2021年-2022年6月美国FCV销量情况（辆） 风险提示 政策不及预期：虽然北上广已经确定为第一批燃料电池示范城市群，但广东示范城市群截至目前仍未发布最终规划，计划推广数量存在一定不确定性，可能会影响最终行业销量。 加氢站建设不及预期：燃料电池汽车整车的推广依赖加氢站的建设，倘若加氢站建设数量不及预期会限制燃料电池汽车的推广。 氢气降本不及预期：当前氢气由于运输负荷率较低导致运输成本较高，加氢站负荷率较低导致加氢站运营成本较高，氢气的降本依赖运输环节和加氢环节的降本。