策略深度报告：出口仍具韧性

报告标题：出口仍具韧性，全球经济韧性支撑中国中间品和资本品出口 报告日期：2022年7月13日 报告机构：宏观总量组 报告摘要： 6月中国出口延续了5月的反弹趋势，以美元口径计算，6月当月出口同比增速为17.9%；进口金额同比增长1%。上半年中国外贸进出口总值同比增长10.3%，其中出口同比增长14.2%，进口同比增长5.7%。本月的出口同比增速已经达到了今年2月以来的新高。报告认为出口高增速背后有三个特点：疫情带来的短期效应、海外终端需求的回落并非断崖式回落、全球经济目前依旧维持韧性。报告预测后续出口将有以下几点确定性：海外生产的修复对中国中间品和资本品的出口会形成明显支撑，中国和东南亚之间存在的较强互补关系也会为中国出口提供支撑；美国居民部门资产负债情况等依旧较好，商品消费虽然已经开始回落，但回落速度较慢，且从海外耐用品消费回落到减少耐用品进口也会存在一定时滞，这给中国终端商品出口提供了空间；汽车等耐用品消费对出口也会形成支撑；下半年出口同比增速只要能够超过6.6%，那么全年出口同比就能够实现10%以上的增长。