一周市场回顾:1)中国6月PPI同比上涨6.1%,预期6%,前值6.4%;环比持平;工业生产者购进价格同比上涨8.5%,环比上涨0.2%。中国6月CPI同比上涨2.5%,预期2.4%,前值2.1%;环比持平;2)6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2,较上月回升0.6个百分点;非制造业商务活动指数为54.7%,比上月上升6.9个百分点;3)据中国房地产指数系统百城价格指数,2022年6月,百城新建住宅平均价格为16205元/平方米,同比上涨0.88%,涨幅较5月收窄0.32个百分点。百城二手住宅平均价格为16026元/平方米,涨幅较5月收窄0.52个百分点;4)据中指研究院监测,2022年1-6月,房地产企业融资总额为4825.5亿元,同比下降56.5%,与2021年下半年相比下降26.4%;5)据克而瑞监测,6月30个重点城市新房新增供应1881万平方米,环比上涨50%。新房成交1847万平方米,环比上升31%,同比下降38%,降幅有小幅收窄趋势。 本周观点:疫情反复扰动,继续关注稳增长。近期疫情反复扰动,各地经济活动仍受到一定影响,我们认为当下时点,业绩确定性的机会或许大于业绩弹性,稳增长仍值得关注。6月29日国常会召开,会议决定,将“运用政策性、开发性金融工具,通过发行金融债券等筹资3000亿元,用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%,中央财政予以适当贴息”,同时指出,“以工代赈受益面大、带动效应强,是稳就业保民生的重要举措,实施一批以工代赈中央预算内投资项目,劳务报酬占中央资金比例由原规定的15%以上提高到30%以上”。我们预计三季度基建投资增速仍将保持高位运行。近期中报季临近,基建企业上半年受益于稳增长发力,订单增速较高,在建工程持续发力,且受疫情影响相对较小,基本面和政策面的共振有望带动估值修复,重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能,建议关注中国电建、安徽建工等。 基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量269.25亿元,截止2022年7月9日,累计发行量35370.89亿元,累计同比+212.44%。2)城投债:本周城投债发行量为798.91亿元,净融资额为298.88亿元,截止目前累计净融资额10207.47亿元,累计同比-0.19%。3)本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月9日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。4)公司订单跟踪:本周12家公司中标14订单,中标总金额138.83亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾: 1)行业:本周大盘下跌0.93%,创业板上涨0.70%,建筑行业下跌1.00%,在整个市场中表现较差。 2)个股:本周共35只股票上涨,涨幅前五的公司为北新路桥(15.30%)、ST花王(13.61%)、时空科技(10.20%)、永福股份(8.51%)、名家汇(7.81%); 跌幅前五的公司为乾景园林(-18.88%)、正平股份(-6.97%)、甘咨询(-6.46%)、瑞和股份(-6.25%)、东南网架(-6.09%)。月度来看(20220704~20220708)共35只股票上涨,年初至今共49只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.7051,上周收盘价6.7006。十年期国债到期收益率为2.8384%,较上周上涨1.29bp。一个月SHIBOR为1.8070%,较上周下降8bp。 4)其他:本周共1家公司发生大宗交易,0位股东增持,2位股东减持,1位高管减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:疫情反复扰动,继续关注稳增长。近期疫情反复扰动,各地经济活动仍受到一定影响,我们认为当下时点,业绩确定性的机会或许大于业绩弹性,稳增长仍值得关注。6月29日国常会召开,会议决定,将“运用政策性、开发性金融工具,通过发行金融债券等筹资3000亿元,用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%,中央财政予以适当贴息”,同时指出,“以工代赈受益面大、带动效应强,是稳就业保民生的重要举措,实施一批以工代赈中央预算内投资项目,劳务报酬占中央资金比例由原规定的15%以上提高到30%以上”。我们预计三季度基建投资增速仍将保持高位运行。近期中报季临近,基建企业上半年受益于稳增长发力,订单增速较高,在建工程持续发力,且受疫情影响相对较小,基本面和政策面的共振有望带动估值修复,重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能,建议关注中国电建、安徽建工等。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥:公司2021年实现归母净利润55.8亿,同比+85.43%,主业继续高增。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司2021年实现归母净利润5.46亿,同比+63.97%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量269.25亿元,截止2022年7月9日,累计发行量35370.89亿元,累计同比+212.44%。 2.城投债:本周城投债发行量为798.91亿元,净融资额为298.88亿元,截止目前累计净融资额10207.47亿元,累计同比-0.19%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年7月9日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪:本周12家公司中标14订单,中标总金额138.83亿元。其中钢结构4.19亿元,为森特股份;路桥施工5.35亿元,为龙建股份;房屋建设Ⅲ5.7亿元,为龙元建设;园林工程1.6亿元,为汇绿生态(0.85亿元)、*ST美尚(0.75亿元);水利工程36.17亿元,为安徽建工;装修装饰Ⅲ2.33亿元,为江河集团(2.33亿元)、中国海诚(14.80亿元);建筑设计0.5亿元,为华建集团;国际工程承包11.91亿元,为中工国际;化学工程0.78亿元,为中化岩土。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)中国6月PPI同比上涨6.1%,预期6%,前值6.4%;环比持平;工业生产者购进价格同比上涨8.5%,环比上涨0.2%。中国6月CPI同比上涨2.5%,预期2.4%,前值2.1%;环比持平;2)6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2,较上月回升0.6个百分点;非制造业商务活动指数为54.7%,比上月上升6.9个百分点;3)据中国房地产指数系统百城价格指数,2022年6月,百城新建住宅平均价格为16205元/平方米,同比上涨0.88%,涨幅较5月收窄0.32个百分点。百城二手住宅平均价格为16026元/平方米,涨幅较5月收窄0.52个百分点;4)据中指研究院监测,2022年1-6月,房地产企业融资总额为4825.5亿元,同比下降56.5%,与2021年下半年相比下降26.4%; 5)据克而瑞监测,6月30个重点城市新房新增供应1881万平方米,环比上涨50%。新房成交1847万平方米,环比上升31%,同比下降38%,降幅有小幅收窄趋势。 (一)宏观 1、中国6月PPI同比上涨6.1%,预期6%,前值6.4%;环比持平;工业生产者购进价格同比上涨8.5%,环比上涨0.2%。上半年,中国PPI同比上涨7.7%,工业生产者购进价格上涨10.4%。中国6月CPI同比上涨2.5%,预期2.4%,前值2.1%;环比持平。当月,食品价格同比上涨2.9%,非食品价格上涨2.5%;消费品价格上涨3.5%,服务价格上涨1.0%。1-6月平均,全国CPI同比上涨1.7%。(国家统计局) 2、6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2,较上月回升0.6个百分点;非制造业商务活动指数为54.7%,比上月上升6.9个百分点。从企业规模看,大型企业PMI为50.2%,比上月下降0.8个百分点,仍高于临界点;中型企业PMI为51.3%,比上月上升1.9个百分点,重回临界点以上;小型企业PMI为48.6%,比上月上升1.9个百分点,仍低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。(国家统计局) (二)基建 1、成都市人民政府印发《成都市“十四五”城市建设规划》。《规划》明确“十四五”期间新增供应商品住房100万套(间),其中筹集建设保障性租赁住房30万套(间)。 到2025年末,保障性住房常住人口覆盖面达到100%;全面推进173个老旧片区有机更新,新增改造老旧小区2555个,打造特色街区100条。(成都市人民政府) 2、重庆市人民政府印发《重庆市城市基础设施建设“十四五”规划(2021-2025年)》。 《规划》明确“十四五”期间实施1亿平方米城镇老旧小区改造,60%以上城市社区达到绿色社区创建要求;增加城市绿地7500万平方米以上,中心城区建成区绿地率达到39.8%,绿化覆盖率达到43%。(重庆市人民政府) (三)装配式 1、日前,山西省住房和城乡建设厅表示,目前,山西认定21个省级装配式建筑产业基地,其中部品部件类9个、施工类8个、设计类4个,产业布局初具雏形。相继建成投产部品部件生产基地18个,产能达1870万平方米。据《山西省建筑节能、绿色建筑与科技标准“十四五”规划》,到2025年,山西装配式建筑在新建建筑面积中占比要达到30%,太原、大同两地占比达到40%。(中新网) 2、近日,重庆市住房城乡建委联合市财政局发布《关于开展装配式建筑农房建设试点工作的通知》。《通知》提出,重庆将大力发展装配式混凝土结构、装配式钢结构(非轻钢)农房,创新建造方式,提高农房建设品质和建筑节能水平。到2025年