ETF产品周观察：医药生物主题ETF新增创新品种投资价值几何？

本周热点 （1）医药生物主题再迎创新品种，首批疫苗、中药ETF获批：医药生物相关主题ETF一直是基金公司争相布局的重点，截至2022年7月8日，市场上一共有49只上市交易的医药生物相关主题ETF，规模合计581.6亿元。7月5日，4只中药ETF、3只疫苗生科ETF齐获批，2021年7月以来，在医药整体板块估值回调大背景下，中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。中证中药指数成分股聚焦中药行业，行业属性鲜明，长期业绩表现优于主要宽基指数，且目前中药板块估值处于低位。 市场回顾 本周境内权益类资产宽基类指数表现分化，科创类指数有所上涨。科创50、创业板指分别上涨1.38%和1.28%，上证50、沪深300、中证500分别下跌1.71%、0.85%、0.53%。境外权益类资产多数上涨，港股三大指数有所下跌，纳斯达克指数涨幅达4.56%；商品类资产全部下跌，NYMEX原油跌幅较大，为5.78%。本周市场交投活跃，沪深两市成交额连续第12个交易日突破万亿元。本周北向资金净买入35.6亿元，南向资金净流出37.82亿（HKD）。 本周申万一级行业跌多涨少，农林牧渔上涨最多，为6.63%。建筑材料下跌最多，为4.76%。 估值情况 本周各主要权益类宽基指数估值仅创业板指外和中证1000较上周五出现上升。创业板指分位数上行最多，分位数增加4.11%；上证50分位数下行最多，分位数减少3.91%。 ETF规模变动与成交情况 本周非货币ETF规模减少100.05亿元，净流出57.71亿元。分类型来看，跨境非港股ETF规模增加21.46亿元，净流入11.95亿元；跨境港股ETF规模增加6.78亿元，净流入7.35亿元；债券型ETF规模增加5.45亿元，净流入5.35亿元；商品型ETF规模减少5.8亿元，净流入1.32亿元；股票型ETF规模减少127.94亿元，净流出83.68亿元。 ETF业绩表现 本周跨境非港股ETF中广发纳斯达克100ETF表现最好(+5.15%)，跨境港股ETF中南方恒生香港上市生物科技ETF表现最好(+6.15%)，股票型ETF中招商中证畜牧养殖ETF表现最好(+8.57%)，商品型ETF中易方达黄金ETF表现最好(-2.91%)，债券型ETF中海富通中证短融ETF表现最好(+0.07%)。 ETF发行与上市情况 本周共有2只ETF上市交易,分别是浦银安盛中证光伏产业ETF、富国中证电池主题ETF。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 一、ETF与指数产品关注热点 （1）医药生物主题再迎创新品种，首批疫苗、中药ETF获批 医药生物是A股长牛行业之一，相关主题ETF一直是基金公司争相布局的重点，截至2022年7月8日，市场上一共有49只上市交易的医药生物相关主题ETF，规模合计581.6亿元，其中2021年是医药生物主题ETF爆发之年，有31只现存ETF上市于2021年，且基金公司布局越来越细分化，目前医药生物主题ETF跟踪的指数共23只，规模较大的指数包括中证医疗、300医药、恒生医疗保健、CS创新药等，布局的基金公司共25家，接近一半的基金公司（目前管理ETF的基金公司共51家）布局相关ETF，布局数量较多的基金公司有易方达基金，共布局5只，管理规模较大的有华宝基金。 图表1：目前上市交易的医药生物主题ETF 图表2：医药生物主题ETF跟踪指数数量规模情况 图表3：基金公司布局医药生物主题ETF情况 本周二（7月5日），医药生物主题ETF又添加细分创新品种，4只中药ETF、3只疫苗生科ETF齐获批，具体来看，此次获批的3只疫苗ETF分别来自华泰柏瑞、国泰、富国三家基金公司；4只中药ETF分别是华泰柏瑞、鹏华、银华、汇添富旗下产品。这两批ETF跟踪的指数分别是中证中药指数(930641.CSI)和国证疫苗生科指数(980015.CNI)。2021年7月以来，在医药整体板块估值回调大背景下，中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑，本文对中证中药的投资价值做一定的分析。 指数编制思路简述 中证中药指数，指数代码为930641.CSI，发布于2015年5月19日，以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司整体表现。该指数以2004年12月31日为基准日，基点为1000点。 中证中药指数以中证全指指数样本股为样本空间，分三步选取指数样本： 第一步、在样本空间中，按过去一年（新股上市以来）日成交金额降序排名，剔除流动性排名后20%的股票； 第二步、将涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票纳入中药主题； 第三步、按照过去一年日均总市值降序排名，选取排名前50的股票，作为中证中药指数样本股。 市值分布上，以中小市值为主 中证中药指数成分股以中小市值为主，总市值小于200亿的成分股数量达30只，且成分股多属于中证500与中证1000指数成分股。 图表4：中证中药指数成分股总市值分布 图表5：中证中药指数成分股所属宽基指数 成分股聚焦中药行业，行业属性鲜明 按照申万三级行业划分，中证中药指数聚焦于中药细分行业，成分股数量达47只，权重占比95.89%，中药行业属性鲜明。 图表6：中证中药指数成分股行业分布 前十大权重股占比达54.87%，集中度较高 前十大权重均为中药行业的龙头股，且10大权重股占比达54.87%。 图表7：中证中药指数前十大权重股详细信息 中证中药指数长期业绩表现优于主要宽基指数 自基期至今，该指数年化收益率为15.11%，优于沪深300与中证500，同时最大回撤为58.72%，小于沪深300与中证500的最大回撤。 图表8：中证中药指数自基期以来风险收益比 图表9：中证中药指数自基期来表现情况 中药板块估值处于历史低位 由于中证中药指数发布时间处于2015年牛市高点，且中证中药指数成分股主要属于申万三级中药行业，此处采用中药Ⅲ(申万)考察中药板块的估值情况，最新估值（PE- TTM ）为21.18，估值分位数为近十年的5.60%，处于历史低位。 图表10：中药Ⅲ(申万)近十年估值情况 二、本周市场表现回顾 2.1主要大类资产指数表现 本周境内权益类资产宽基类指数表现分化，科创类指数有所上涨。科创50、创业板指分别上涨1.38%和1.28%，上证50、沪深300、中证500分别下跌1.71%、0.85%、0.53%。 主要债券类资产指数均小幅下跌，中债-总财富(3-5年)指数、中债-中短期债券净价(总值)指数、中债-国债总净价(总值)指数、中债-长期债券净价(总值)指数分别跌0.06%、0.11%、0.17%、0.38%。 境外权益类资产多数上涨，港股三大指数有所下跌。纳斯达克指数涨幅达4.56%；日经225、标普500、德国DAX、道琼斯工业指数分别上涨2.24%、1.94%、1.36%、0.77%。恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别跌0.61%、1.27%、1.5%。 商品类资产全部下跌。COMEX白银、COMEX黄金下跌2.2%、3.36%。ICE布油、NYMEX原油分别下跌4.01%、5.78%。 本周市场交投活跃，沪深两市成交额连续第12个交易日突破万亿元。本周北向资金净买入35.6亿元，南向资金净流出37.82亿（HKD）。 图表11：主要大类资产指数本周表现 2.2申万一级行业表现 本周申万一级行业跌多涨少，农林牧渔上涨最多，为6.63%，公用事业、电力设备涨幅逾2%，分别为3.19%、2.51%。建筑材料、房地产下跌超4%，分别跌4.76%、4.36%，煤炭、商贸零售、食品饮料分别跌3.63%、3.58%、3.11%。 图表12：申万一级行业本周表现 三、估值情况 本周各主要权益类宽基指数估值仅创业板指和中证1000较上周五出现上升。创业板指分位数上行最多，分位数增加4.11%，中证1000分位数增加0.28%；上证50分位数下行最多，分位数减少3.91%。 图表13：主要宽基指数估值情况 图表14：主要宽基指数估值变化情况 本周电力设备估值分位数上行最多，为6.6%。国防军工、钢铁、公用事业上行居前，分位数分别增加1.99%、1.58%、1.52%。综合、纺织服饰、医药生物、农林牧渔、汽车、有色金属分位数上升幅度在1%以内。建筑材料估值分位数下行最多，为6.58%，房地产、美容护理、非银金融、煤炭估值分位数下行幅度为3.6%、3.19%、3.17%、3.05%，其他行业的估值均下降，分位数下降幅度在3%以内。 图表15：申万一级行业估值情况 图表16：申万一级行业估值变化情况 四、ETF规模变动与成交情况 4.1 ETF规模变化 本周非货币ETF规模减少100.05亿元，净流出57.71亿元。分类型来看，跨境非港股ETF规模增加21.46亿元，净流入11.95亿元；跨境港股ETF规模增加6.78亿元，净流入7.35亿元；债券型ETF规模增加5.45亿元，净流入5.35亿元；商品型ETF规模减少5.8亿元，净流入1.32亿元； 股票型ETF规模减少127.94亿元，净流出83.68亿元； 具体到权益类宽基ETF，恒生中国企业主题ETF规模减小最少，为0.17亿元，沪深300主题ETF规模减小最多，为43.22亿元。恒生中国企业主题ETF资金净流出最少，为0.08亿元，沪深300主题ETF资金净流出最多，为34.4亿元。 图表17：非货币ETF规模变化、资金净流入（一级分类） 图表18：境内外主要权益类宽基ETF规模、资金变化 分行业板块看，本周A股医药生物板块ETF规模增加最多，为17.05亿元，A股大金融板块ETF规模减小最多，为4.82亿元。A股大金融板块ETF资金净流入最多，为25.72亿元，A股战略地域板块ETF资金净流出最多，为3.98亿元。 分主题看，资金净流入前5的主题是证券公司主题、半导体&芯片主题、跨境宽基主题、医药生物主题、食品饮料主题。资金净流出前5的主题是沪深300主题、500宽基指数主题、科创50主题、创业板主题、上证龙头主题。 图表19：境内外主要行业板块ETF规模、资金变化 图表20：境内外细分主题资金变动前后5名 连续两周净流入的主题有：证券公司主题、医药生物主题、半导体&芯片、跨境宽基、金融地产，证券公司主题连续两周总流入额达31.43亿元。连续两周净流出的主题有：500宽基指数、科创50主题、创业板主题、红利主题、新能车主题，500宽基指数连续两周总流出额达33.09亿元。 图表21：连续两周净流入、净流出总量前五A股主题 具体到单一ETF资金流入情况，华夏国证半导体芯片ETF本周资金净流入最多，为9.93亿元，南方中证500ETF本周资金净流出最多，为27.03亿元。 图表22：非货币ETF资金净流入前十名、后十名 4.2 ETF成交情况 相比于上一周，本周日均成交额提升最大的跨境非港股ETF为博时标普500ETF，跨境港股ETF为博时恒生医疗保健ETF，股票型ETF为富国中证电池主题ETF，商品型ETF为博时黄金ETF，债券型ETF为海富通上证城投债ETF。 图表23：非货币ETF日均成交额变动前三名（一级分类） 五、ETF业绩表现 本周跨境非港股ETF中广发纳斯达克100ETF表现最好(+5.15%)，跨境港股ETF中南方恒生香港上市生物科技ETF表现最好(+6.15%)，股票型ETF中招商中证畜牧养殖ETF表现最好(+8.57%)，商品型ETF中易方达黄金ETF表现最好(-2.91%)，债券型ETF中海