减产预期持续兑现

投资策略：本周焦炭第二轮提降落地，降幅200元/吨，焦企亏损加剧，由此带动焦企产能利用率下行。于此同时，澳洲巴西铁矿石发运量明显增加叠加铁水产量高位回落，铁矿石供需拐点或已出现，铁矿石港口库存呈现低位反弹迹象。主要原材料价格双双下行，且其幅度高于钢价降幅，钢企盈利水平改善。供应方面，减产预期持续兑现，长短流程钢厂减产程度进一步加深，产量明显下行。需求方面，七月份高温叠加降雨，需求启动相对缓慢，从数据表现上，建材成交量和表观消费量目前仍处于较弱水平，改善程度尚不明显，市场情绪以观望为主。综合来看，近期钢材库存继续下降，供应端压力逐步减轻，市场将在等待需求启动过程中震荡运行。出口方面，近期海外客户以购买俄罗斯低价板材为主，中国板材出口压力明显提高，预计8月份后出口数据将呈现大幅下降状态。 一周市场回顾：本周上证综合指数下降0.93%，沪深300指数下降0.85%，申万钢铁板块上涨1.34%。本周螺纹钢主力合约以4196元/吨收盘，比上周降69元/吨，幅度1.6 2%，热轧卷板主力合约以4206元/吨收盘，比上周降105元/吨，幅度2.44%；铁矿石主力合约以729元/吨收盘，较上周持平。 建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.48万吨，较上周降1.1 9万吨。五大品种社会库存1467.5万吨，环比降40.5万吨。本周建筑钢材成交量相较上周下降，短期内面临着雨季、终端复工强度不及预期的利空因素。本周库存继续明显下降，钢厂库存、社会库存延续去化趋势。结构看，仍以前期库存偏高的长材为主。 开工率、产能利用率继续下降：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为78.53%和54.76%，环比上周-2.26PCT和-1.59PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为85.71%和71.59%，环比上周-1.90PCT和-2.71PCT。本周8 5家电弧炉开工率、产能利用率分别为42.35%和31.67%，环比上周-5.84PCT和-3.92P Ct 。由于低盈利，本周开工率、产能利用率继续拐头向下，尤其电炉企业亏损比例较高，开工率和产能利用率近几周降幅已至近几年最低比例。 钢铁价格回落：Myspic综合钢价指数环比上周下降2.23%，其中长材降1.98%，板材升降2.54%。上海螺纹钢4250元/吨，周环比降60元，幅度1.39%。上海热轧卷板423 0元/吨，周环比降120元，幅度2.76%。本周钢材价格小幅震荡回落，原材料价格继续下降一定程度松动钢价支撑，主要钢材消费区域华东、华南均受高温扰动，需求持续偏低。 原材料价格小幅下跌：本周Platts62%114.85美元/吨，周环比降1.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2399.2万吨，环比降229.4万吨，到港量1130.6万吨，环比升82万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次升2天。天津准一冶金焦3010元/吨，较上周降200元/吨。废钢2840元/吨，较上周降50元/吨。本周原材料端继续维持低位，近期钢厂减产比例增多，对原材料需求预计产生一定影响，短期原材料价格大概率低位震荡。 吨钢盈利继续上涨：本周主流钢种盈利小幅增长，根据我们模拟的钢材数据。热轧卷板（3mm）毛利升49元/吨，毛利率升至0.52%；冷轧板(1.0mm)毛利升46元/吨，毛利率升至-6.94%；螺纹钢(20mm)毛利升95元/吨，毛利率升至3.44%；中厚板(20mm)毛利升95元/吨，毛利率升至-2.12%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨1.34% 本周上证综合指数下降0.93%，沪深300指数下降0.85%，申万钢铁板块上涨1.34%。年初至今，沪深300指数下跌9.94%，申万钢铁板块下跌10.51%，钢铁板块跑输沪深300指数0.56PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货震荡下跌 本周螺纹钢主力合约以4196元/吨收盘，比上周降69元/吨，幅度1.62%，热轧卷板主力合约以4206元/吨收盘，比上周降105元/吨，幅度2.44%； 铁矿石主力合约以729元/吨收盘，较上周不变。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为15.48万吨，较上周降1.19万吨。五大品种社会库存1467.5万吨，环比降40.5万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存去化加速 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 开工率产能利用率继续下降 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为78.53%和54.76%，环比上周-2.26PCT和-1.59PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为85.71%和71.59%，环比上周-1.90PCT和-2.71PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为42.35%和31.67%，环比上周-5.84PCT和-3.92PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢铁价格回落 Myspic综合钢价指数环比上周下降2.23%，其中长材降1.98%，板材升降2.54%。上海螺纹钢4250元/吨，周环比降60元，幅度1.39%。上海热轧卷板4230元/吨，周环比降120元，幅度2.76%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格小幅下跌 本周Platts62%114.85美元/吨，周环比降1.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2399.2万吨，环比降229.4万吨，到港量1130.6万吨，环比升82万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次升2天。天津准一冶金焦3010元/吨，较上周降200元/吨。废钢2840元/吨，较上周降50元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利继续上涨 热轧卷板（3mm）毛利升49元/吨，毛利率升至0.52%；冷轧板(1.0mm)毛利升46元/吨，毛利率升至-6.94%；螺纹钢(20mm)毛利升95元/吨，毛利率升至3.44%；中厚板(20mm)毛利升95元/吨，毛利率升至-2.12%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 图表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【粗钢旬产】6月下旬重点钢企粗钢日产明显下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年6月下旬重点钢企生铁日均产量 193.96万吨，旬环比下降4.42%，同比上升0.13%；6月下旬重点钢企粗钢日均产 量209.91万吨，旬环比下降7.03%，同比下降7.26%；6月下旬重点钢企钢材日 均产量215.77万吨，旬环比下降2.13%，同比下降5.45%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【钢厂库存】6月下旬重点钢企钢材库存大幅下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年6月下旬重点钢铁企业钢材库存量为 1694.86万吨，旬环比减少357.46万吨，下降17.42%；比上月底减少99.38万吨， 下降5.54%；比年初增加565.17万吨，上升50.03%；比去年同期增加318.25万 吨，上升23.12%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 河钢股份:2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)发行结果公告 河钢股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）发 行规模为不超过15亿元，发行价格为每张100元，本期债券发行时间为2022年7 月5日-7月6日，实际发行规模为15亿元，票面利率为3.40%。 本钢板材:2022年第二季度可转债转股情况公告 公司于2020年发行总额68.00亿元，期限6年。2022年第二季度，本钢转债 减少13,200元（132张），转股数量为3,029股。截至2022年6月30日，公司剩 余可转债余额为56.31亿元。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。