零售周观点：珀莱雅发布激励计划，关注美妆龙头业绩增长

珀莱雅：发布激励计划释放积极信号。公司公告2022年限制性股票激励草案：1）拟授予限制性股票210万股，占公司总股本0.75%，授予价格为78.56元/股；2）激励对象覆盖101人，占2021年末母公司员工总数的10.5%，包括董秘王莉、副总经理金衍华、中层及核心骨干，其中董秘王莉和副总经理王衍华分别获授18/14万股。3）考核年度为2022-2024年，各年度业绩考核目标为：2022年营收及净利润同比增长不低于25.00%，2021-2023年营收及净利润CAGR不低24.00%，2021-2024年营收及净利润CAGR不低于23.33%，22-24年营收及净利润CAGR不低于22.5%。本次激励对象以高管和核心骨干为主，人均激励金额达163万元，有助于调动公司员工的积极性，并充分体现公司对人才的重视。 四方达：油气开采需求复苏+精密加工稳定增长，2022H1公司业绩快速增长。公司于2022年7月8日发布2022H1业绩预告，报告期内公司预计实现归母净利润0.86~0.94亿元 ，同比+76.15%~92.54%；预计实现扣非归母净利润0.69~0.75亿元，同比+76.19%~90.23%。油气开采下游需求复苏，精密加工业务稳定增长。一方面，自2020Q4油气开采类市场持续回暖，钻井平台恢复较快，公司石油复合片产品收入保持稳定增长，公司业绩将继续受益于下游需求复苏；另一方面，依托自身超硬材料优势，公司加速推进精密加工类产品，进一步提升超硬刀具进口替代速度，有望实现业绩快速增长。 6月美妆品牌线上数据跟踪：从天猫旗舰店+抖音的H1和Q2数据来看，"618"大促贡献了大部分收入，头部国货品牌、外资贵妇品牌及部分新锐品牌保持良好的增长，部分上市公司"猫+抖“Q2的品牌累计销售情况分别如下：①贝泰妮：薇诺娜品牌实现8.94亿元/yoy+36%;②珀莱雅：珀莱雅品牌实现12.07亿元/yoy+72%，彩棠品牌实现2.40亿元/yoy+131%;③华熙生物：润百颜品牌实现3.13亿元/yoy3%，夸迪品牌实现4.54亿元/yoy+103%，米蓓尔品牌实现2.62亿元/yoy+150%，BM肌活品牌实现2.87亿元/yoy+86%。 投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙。 风险提示：新品推广不及预期；培育钻石需求不及预期；宏观经济增速下滑。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.7.4-2022.7.8） 1.1珀莱雅：发布激励计划释放积极信号 公司公告2022年限制性股票激励草案：1）拟授予限制性股票210万股，占公司总股本0.75%，授予价格为78.56元/股；2）激励对象覆盖101人，占2021年末母公司员工总数的10.5%，包括董秘王莉、副总经理金衍华、中层及核心骨干，其中董秘王莉和副总经理王衍华分别获授18/14万股。3）考核年度为2022-2024年，各年度业绩考核目标为：2022年营收及净利润同比增长不低于25.00%，2021-2023年营收及净利润CAGR不低24.00%，2021-2024年营收及净利润CAGR不低于23.33%，22-24年营收及净利润CAGR不低于22.5%。 点评：本次激励对象以高管和核心骨干为主，人均激励金额达163万元，有助于调动公司员工的积极性，进一步绑定核心人员利益，并充分体现公司对人才的重视，促进公司的人才队伍建设和稳定，着眼于公司的长远发展。 风险提示：新冠疫情反复导致供应链中断及物流不畅，新品推出不及预期，产品安全问题发生。 1.2四方达：油气开采需求复苏+精密加工稳定增长，2022H1公司业绩快速增长 事件：公司于2022年7月8日发布2022H1业绩预告，报告期内公司预计实现归母净利润0.86~0.94亿元，同比+76.15%~92.54%；预计实现扣非归母净利润0.69~0.75亿元，同比+76.19%~90.23%； 公司2022Q2预计实现归母净利润0.45~0.53亿元 ， 同比+70.64%~101.15%；预计实现扣非归母净利润0.37~0.42亿元，同比+112.83%~144.68%。 油气开采下游需求复苏，精密加工业务稳定增长。一方面，自2020Q4油气开采类市场持续回暖，钻井平台恢复较快，公司石油复合片产品收入保持稳定增长，公司业绩将继续受益于下游需求复苏；另一方面，依托自身超硬材料优势，公司加速推进精密加工类产品，进一步提升超硬刀具进口替代速度，有望实现业绩快速增长。 增资收购天璇半导体，加码布局CVD金刚石业务。公司收购天璇半导体，符合整体战略规划，有利于持续提升核心竞争力。地缘冲突下培育钻石替代天然钻石进程加快，印度中游加工环节验证行业高景气，随珠宝品牌加速布局培育钻石业务，终端需求有望稳步增长。预计随设备研发与扩产的顺利推进，公司新增产能逐步落地，CVD金刚石业务有望受益于行业高景气度，带动业绩实现高增长。 风险提示：行业需求不及预期，竞争格局恶化等。 1.36月美妆品牌数据跟踪-受“618”大促催化，美妆龙头保持高增 从天猫旗舰店+抖音的H1和Q2数据来看，"618"大促贡献了大部分收入，头部国货品牌、外资贵妇品牌及部分新锐品牌保持良好的增长，部分上市公司"猫+抖“H1和Q2的品牌累计销售情况分别如下： ①贝泰妮：薇诺娜品牌分别实现GMV14.95亿元/yoy+63%和8.94亿元/yoy+36%; ②珀莱雅：珀莱雅品牌分别实现GMV19.92亿元/+77%和12.07亿元/yoy+72%，彩棠品牌分别实现GMV3.33亿元/yoy+133%和2.40亿元/yoy+131%; ③华熙生物：润百颜品牌分别实现GMV4.84亿元/yoy+1%和3.13亿元/yoy3%，夸迪品牌分别实现GMV6.44亿元/yoy+65%和4.54亿元/yoy+103%， 米蓓尔品牌分别实现GMV3.19亿元/yoy+121%和2.62亿元/yoy+150%，BM肌活品牌分别实现GMV5.33亿元/yoy+262%和2.87亿元/yoy+86%； ④上海家化：玉泽品牌分别实现GMV2.79亿元/yoy-47%和1.33亿元/yoy-57%，佰草集品牌分别实现GMV0.91亿元/yoy-25%和0.47亿元/yoy-44%，高夫品牌分别实现GMV0.38亿元/yoy-23%和0.18亿元/yoy-36%； ⑤鲁商发展：瑷尔博士分别实现GMV4.91亿元/yoy+66%和2.80亿元/yoy+36%，颐莲品牌分别实现GMV3.35亿元/yoy+57%和1.99亿元/yoy+28%； ⑥水羊股份：御泥坊品牌分别实现GMV1.49亿元/yoy-58%和0.76亿元/yoy-63%，小迷糊品牌分别实现GMV0.40亿元/yoy-68%和0.24亿元/yoy-75%，KIKO品牌分别实现GMV1.13亿元/+168%和0.68亿元/yoy+87%，阿芙品牌分别实现GMV3.71亿元/yoy+169%和1.95亿元/yoy+10%； ⑦丸美股份：丸美品牌分别实现GMV2.92亿元/yoy+12%和1.68亿元/yoy-9%，恋火品牌分别实现GMV1.36亿元/yoy+5273%和0.64亿元/yoy+606%。 图1：1.3.1 6月天猫美妆大盘同比下降5%，其中美容护肤GMV同比下降1%，销量同比下降10%，彩妆GMV同比下降19%，销量同比下降23% 图2：6月抖音美妆大盘GMV同比增长124%，自播占比15%；1-5月GMV累计同比增长157%，自播占比15% 2本周市场回顾（2022.7.4-2022.7.8） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指下跌0.93%，商贸零售下跌3.58%，纺织 服装上涨0.3%，美容护理下跌2.51% 本周各主要指数：商业贸易板块下跌3.58%，纺织服装板块上涨0.3%，美容护理板块下跌2.51%，上证指数板块下跌0.93%，深证成指板块下跌0.03%，创业板指板块上涨1.28%，沪深300板块下跌0.85%，恒生指数板块下跌0.61%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.7.4-2022.7.8） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-3.58%）和美容护理板块（-2.51%）在30个申万一级行业中分别排名第28位和第22位。本周涨幅最大的板块是农林牧渔（+6.63%），跌幅最大的板块为建筑材料（-4.76%）。 图3：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第28位和第22位（2022.7.4-2022.7.8） 本周商贸零售各细分板块：专业连锁板块下跌1.76%，百货板块下跌3.25%，多业态零售板块下跌1.10%，跨境电商板块下跌0.76%，超市板块下跌1.19%，商业物业经营板块下跌3.97%，贸易板块下跌3.47%，电商服务板块下跌3.96%。 图4：专业连锁板块下跌0.76%，商业物业经营板块下跌3.97%（2022.7.4-2022.7.8） 本周美容护理各细分板块：化妆品板块下跌3.60%，个护用品板块下跌0.96%，医疗美容板块下跌2.63%。 图5：个户用品板块下跌0.96%，化妆品板块下跌3.60%（2022.7.4-2022.7.8） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：孩子王上涨7.10%，上海物贸上涨4.82% 商业贸易涨幅前五：孩子王（+7.10%）、上海物贸（+4.82%）、宁波中百（+4.56%）、北京城乡（+3.65%）、金开新能B（+3.23%）； 商业贸易跌幅前五：徐家汇（-8.46%）、苏宁易购（-8.41%）、远大控股（-8.05%）、百大集团（-8.04%）、*ST商城（-7.40%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.7.8） 医美美妆涨幅前二：嘉亨家化（+0.21%）、华业香料（+0.00%） 医美美妆跌幅前五：上海家化（-14.46%）、丸美股份（-4.73%）、奥园美谷（-4.65%）、青松股份（-4.58%）、水羊股份（-3.39%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.7.4） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：*ST全新买入额占商贸榜首，爱美客买入额占医美美妆首 位 商业贸易净买入前五：*ST全新（+0.85亿元）、金开新能（+0.45亿元）、北京城乡（+0.41亿元）、重庆百货（+0.34亿元）、上海物贸（+0.11亿元）； 商业贸易净卖出前五：王府井（-3.48亿元）、小商品城（-2.49亿元）、翠微股份（-1.88亿元）、豫园股份（-1.65亿元）、美凯龙（-1.64亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.7.8） 医美美妆净买入仅有爱美客（+3.18亿元） 医美美妆净卖出前五：力合科创（-0.71亿元）、奥园美谷（-0.94亿元）、贝泰妮（-2.03亿元）、华熙生物（-3.07亿元）、上海家化（-3.33亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.7.8） 3本周行业资讯（2022.7.4-2022.7.8） 3.1商贸珠宝：两年售出906亿元海南离岛免税继续扩容，美国零售行业低价清存 3.1.1行业资讯 1、两年售出906亿元海南离岛免税继续扩容 7月4日，据海口海关官网消息，自2020年7月1日海南离岛免税新政实施至今年6月底，两年来，海关监管离岛免税购物金额906亿元、销售件数1.25亿件、购物旅客1228万人次。离岛免税新政的实施进一步推动了海南旅游市场。伴随免税“新玩家”的增多以及市场的复苏，海南离岛免税市场潜力将进一步释放。 海口海关数据显示，目前，海南离岛免税经