高频经济数据跟踪第三期：深蹲起跳 多数部门处于改善态势

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 深蹲起跳，多数部门处于改善态势 高频经济数据跟踪第三期 [Table_Summary] 报告摘要 价格：能源与猪价格维持强势，金属与粮食价格下降 铁矿石、铜铝价格5月回升后月底再次走弱，金属价格整体下行；原油价格强势，动力煤低位运行，焦煤高位运行。生猪价格持续攀升，饲料成本高位回落。小麦与水果价格高位回落，蔬菜价格继续下行。 上游：金属与原油供应紧张，煤炭与粮食供应提升，运价回升 铁矿石海外供应下降，运价在高位；铜矿供应偏紧；原油整体供给偏紧张，运价再次回升；煤炭供应充足，库存持续上升，煤炭运价小幅回升；大豆供应提升，玉米供应紧张有所缓解。 中游：冶炼利润压缩，猪养殖利润上升 压减工作导致粗钢产量6月触顶有所回落。铜上游供应偏紧，下游弱复苏，冶炼环节利润下降。需求复苏背景下PTA供应提升靠成本支撑，乙二醇供过于求局面不改。入夏发电耗煤小幅回升，煤化工开工持续提升。猪养殖利润持续好转，猪粮比提高。 下游：建材需求普遍不足，能源与农产品需求较好 需求好转，钢材去库存进行时，铜材价格维持高位。需求低迷导致玻璃、水泥价格走弱。燃料需求恢复，涤纶长丝价格上涨。养殖下游与种植下游：屠宰均重上升，粮食消费需求较好。 终端需求：地产、基建、外贸改善，但消费仍疲软 终端需求中，楼市销售有所回温，房企拿地积极性好转；汽车销量恢复明显，货车需求改善。沥青库存持续下降，土地规划建筑面积成交不及预期。疫情好转但消费需求未见明显恢复。物流恢复，供应链中断问题得到缓解，进、出口贸易均出现好转。 总结：深蹲起跳，多数部门处于改善态势 6月经济基本从最差的状态中慢慢恢复，大宗价格方面除了能源强势，其他大都走弱。产业链上游里依赖海外的品种如铜、铁矿石、原油等供给偏紧张，自给率高的品种如煤炭、粮食等则供应充足。中游工业冶炼环节盈利情况下降但是养殖行业则转亏为盈。下游中建材类需求还不足，能源与农产品的消费则恢复良好。终端需求中，多数部门改善。 风险提升：俄乌局势继续升级，国内疫情蔓延，稳增长政策力度不及预期等。 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《 建 工 转 债 投 资 价 值 分 析 》--2022/06/10 《 核 建 转 债 投 资 价 值 分 析 》--2022/06/02 《 基 建 转 债 专 题 报 告 》--2022/05/19 [Table_Author] 证券分析师：张河生 电话：021-58502206 E-MAIL：zhanghs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518030001 [Table_Message] 2022-07-01 债券策略报告 债券研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 债券专题报告 P2 高频经济数据跟踪第三期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、价格：能源与猪价格维持强势，金属与粮食价格下降 ................................................................ 1 （一）工业品价格：金属价格整体下行，能源价格强势 .................................................................... 1 （二）农业品价格：生猪价格继续攀升，粮食价格高位回落 ............................................................ 2 二、产业链：上游运价提升，中游分化，下游需求改善 .................................................................... 3 （一）上游资源与运输：金属与油供应紧张，煤炭与粮食供应提升，运价普遍回升 .................... 3 （二）中游冶炼与养殖：中游冶炼利润压缩，猪养殖利润上升 ........................................................ 5 （三）下游：建材需求普遍不足，能源与农产品需求较好 ................................................................ 8 三、终端需求：地产、基建、外贸改善，但消费仍疲软 .................................................................. 10 （一）地产回温，汽车销量好转 .......................................................................................................... 10 （二）基建开工需求提升，消费尚未恢复，进出口好转 .................................................................. 12 四、总结：深蹲起跳，多数部门处于改善态势 .................................................................................. 13 五、风险提示 ......................................................................................................................................... 13 cUeWhYLWmNpO7N9R7NpNmMmOnPjMmMqPfQnNpM9PnMrPwMnRyQNZnRyR 债券专题报告 P3 高频经济数据跟踪第三期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：钢铁价格 ..................................................................................................................................... 1 图表2：铜铝价格 ..................................................................................................................................... 1 图表3：原油价格 ..................................................................................................................................... 1 图表4：煤炭价格 ..................................................................................................................................... 1 图表5：猪价格 ......................................................................................................................................... 2 图表6：大豆与玉米价格 ......................................................................................................................... 2 图表7：粮食价格 ..................................................................................................................................... 2 图表8：蔬菜水果价格 ............................................................................................................................. 2 图表9：铁矿石港口库存 ......................................................................................................................... 3 图表10：铁矿石运价 ............................................................................................................................... 3 图表9：铜粗炼费用 ................................................................................................................................. 4 图表10：铜精炼费用 ............................................................................................................................... 4 图表11：北美钻机数量 ........................................................................................................................... 4 图表12：原油运价 ................................................................................................................................... 4 图表11：煤炭库存 ................................................................................................................................... 5 图表12：煤炭运价 ................................................................................................................................... 5 图表11：进口大豆港口库存 .................................