中国平安发布了2020年年报，全年营收1.22万亿，同比增长4.23%，归母净利润1430.99亿，同比下降4.22%。Q4营收3012.45亿，同比增长9.10%，归母净利润400.58亿，同比增长101.91%。全年营运利润同比增长4.9%，寿险ROEV同比下降10.5pct至14.5%。Q420归母净利润大增，主要系收入端投资业务同比+65%、非银行利息同比+21%，同时成本端赔付净支出与准备金净提取温和增长，保险业务手续费支出下滑25%。寿险NBV同比-34.72%，低于预期，Q420寿险以开门红为重，且Q419以部分2020年业务归入2019年，导致同比高基数。Q420寿险NBV同比-60.73%，其中FYP同比-24.71%，NBVM同比-21.46pct。公司全年FYP同比-7.21%，NBVM同比-14.03pct至33.29%（低于2015年水平）。新单的下滑主要受到代理人规模与产能的双重打击，月均代理人同比-12.5%，代理人活动率同比-11.6pct至49.3%，长期保障型FYP同比-43.74%、其NBVM同比-8.85pct，人均NBV同比-28.35%。2020年末代理人数量102.38万人，较前期跌破100万人已有回升；此外线下调研及终端消费数据显示，公司2021年开门红表现良好，将有望提升代理人留存率。公司展现出的寿险改革定力夯实了代理人的质量，代理人提质或提速。产险综合成本率同比2.7pct至99.1%：保证保险受疫情影响业务品质承压，下半年已有缓解，综合成本率111%（H120为125.6%）。产险短期仍受车改影响，且新业务开辟难度不小。此外净/总投资收益率
