Vuse在美份额再提升，35家企业获生产许可证

周关注点：Vuse在美份额提升至35.5%，超Juul 2.6pct。根据尼尔森统计，截至6月18日的四周便利店数据显示，Vuse市占率由35.1%提升至35.5%，Juul市占率由33.1%降低至32.9%，Njoy和Blu份额分别为2.9%（-0.1pct）和1.7%（-0.2pct）。6月23日，FDA拒绝Juul的PMTA申请，要求其将电子烟业务撤出美国市场，Juul受到自身产品和营销方式的影响近年来份额呈现下滑趋势。Vuse凭借陶瓷芯产品近年来营收快速提升，旗下已有Solo、Vibe和Ciro等多款产品获批PMTA，由思摩尔代工的主力产品Alto系列当前仍在审核当中，考虑FDA通过的首款陶瓷芯电子雾化产品Njoy Ace由思摩尔独家代工，若Alto顺利通过审核Vuse市占率有望进一步提升。 截至6月30日，共有35家电子烟企业获得生产许可证。根据国家烟草专卖局官网显示，截至6月30日，共有35家电子烟相关企业的生产许可证显示已办结，其中尼古丁生产企业4家，烟油雾化物生产企业17家，电子烟产品/品牌企业4家，电子烟供应链企业10家。预计7月将迎来更多生产端许可证的发放，随着魔笛、唯它等品牌陆续宣布停止生产非国标产品，过渡期之前各经营主体已开始布局新国标产品，过渡期后行业将迎来平稳有序的发展。 板块周度回顾：本周新型烟草板块涨幅2.51%，分别跑赢沪深300指数、中证500指数0.87pct、1.41pct。个股方面，本周华宝国际、比亚迪电子、华宝股份分别上涨32.46%、22.52%、9.00%；亿纬锂能、雾芯科技、金城医药分别下跌10.79%、6.03%、3.61%。 投资建议：PMTA审核推动行业竞争格局重塑，顺利通过审核的品牌将率先抢占市场份额。国内电子烟生产、批发、零售牌照审批工作稳步推进，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。 风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 1.Vuse份额持续扩大，截至6月底35家企业获生产许可证 Vuse在美份额提升至35.5%，超Juul2.6pct。根据尼尔森统计，截至6月18日的四周便利店数据显示，Vuse市占率由35.1%提升至35.5%，Juul市占率由33.1%降低至32.9%，Njoy和Blu份额分别为2.9%（-0.1pct）和1.7%（-0.2pct）。 6月23日，FDA拒绝Juul的PMTA申请，要求其将电子烟业务撤出美国市场，Juul受到自身产品和营销方式的影响近年来份额呈现下滑趋势。Vuse凭借陶瓷芯产品近年来营收快速提升，旗下已有Solo、Vibe和Ciro等多款产品获批PMTA，由思摩尔代工的主力产品Alto系列当前仍在审核当中，考虑FDA通过的首款陶瓷芯电子雾化产品NjoyAce由思摩尔独家代工，若Alto顺利通过审核Vuse市占率有望进一步提升。 图1.美国电子烟市场Vuse与Juul市占率 截至6月30日，共有35家电子烟企业获得生产许可证。根据国家烟草专卖局官网显示，截至6月30日，共有35家电子烟相关企业的生产许可证显示已办结，其中尼古丁生产企业4家，烟油雾化物生产企业17家，电子烟产品/品牌企业4家，电子烟供应链企业10家。预计7月将迎来更多生产端许可证的发放，随着魔笛、唯它等品牌陆续宣布停止生产非国标产品，过渡期之前各经营主体已开始布局新国标产品，过渡期后行业将迎来平稳有序的发展。 图2.35家电子烟企业生产许可证已办结（截至2022年6月30日） 2.板块周表现回顾（220627-220701） 本周新型烟草板块涨幅2.51%，分别跑赢沪深300指数、中证500指数0.87pct、1.41pct。年初至今新型烟草板块累计下跌24.08%，分别跑输沪深300指数、中证500指数14.49pct、11.57pct。 个股方面，本周华宝国际、比亚迪电子、华宝股份分别上涨32.46%、22.52%、9.00%；亿纬锂能、雾芯科技、金城医药分别下跌10.79%、6.03%、3.61%。 图3.新型烟草板块本周累计涨幅2.51% 图4.板块重点个股本周涨跌幅表现 3.一周行业动态 3.1.国内市场 思摩尔入选深圳市工业设计发展扶持计划。6月28日，深圳工信局在官网公布了第二批工业设计发展扶持计划的项目名单，将对142个项目予以19881万元资助，其中，思摩尔基于创新设计和成果转化获得400万元的最高资助额。思摩尔在雾化芯领域科技研发和产品制造方面处于领先地位，2020年至2022年，思摩尔3年内7次获得被誉为全球工业设计“奥斯卡”的德国红点奖。（深圳工信局官网） JVE非我巡回品鉴会展示新国标雾化弹10余种。目前，JVE非我全球巡回品鉴会已在9省12城成功举办，其将101种雾化物添加剂进行组合，共展示10余种新国标烟弹。JVE非我和RELX悦刻目前均已申报18种口味烟弹，是目前行业中申报口味最多的品牌。（Vapejoin） 3.2.国外市场 德国7月1日起征收电子烟烟草税。从7月1日开始，德国开始对电子烟额外征收烟草税，在此之前，德国销售电子烟产品只征收增值税。征收的烟草税率为0.16欧元/毫升烟液（包括不含尼古丁的电子烟烟液）并逐年提高，到2026年税率将翻倍。德国目前约有245万电子烟用户，新规生效之前已经有大量消费者开始囤货。（Vaping360） 欧盟委员会提议禁止销售调味加热烟草产品。6月29日，欧盟委员会提议禁止调味的加热烟草产品的销售与使用，该机构表示此举是为了保护欧盟27国年轻人的健康，因为有迹象显示新型加热烟草产品的销量显著上升。 此次提议设计到调味加热烟草产品，雾化电子烟并不在禁止范围内。 （BusinessNewsDaily） 4.重点公司公告 图5.本周重点上市公司公告 5.投资建议与风险提示 5.1.投资建议 PMTA审核推动行业竞争格局重塑，顺利通过审核的品牌将率先抢占市场份额。 国内电子烟生产、批发、零售牌照审批工作稳步推进，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。 5.2.风险提示 行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。