医药行业周观点：医药板块大幅反弹，第七次国家集采开启

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药板块大幅反弹，第七次国家集采开启 报告摘要 上周恒生指数单周（2022年6月20日至2022年6月24日）上涨了3.06%。6月在“OK镜政策”、“上海开始解封”、“消费复苏”、“暑期将至”等因素的共振下，医药板块表现良好。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其中恒生医疗保健业涨幅最大，上涨13.02%，跑赢恒生指数9.96个百分点，在12个恒生行业中排第1名。 6月20日，上海阳光采购网发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2022-1）》，标志着第七次国家集采拉开序幕。此次集采涉及61个品种，集采政策更加完善，竞争愈加激烈。根据insight统计，从品种来看，集采目录中13 个品种过评的企业超过10 家，其中，奥美拉唑注射剂竞争最激烈，已有 26 家企业过评。而此前，第五批集采在开标前日仅有 5 个品种超过10 家企业竞争。从企业数量看，齐鲁制药、科伦药业、扬子江药业、石药集团等6 家企业均有超过 10 个品种纳入此次集采目录。本次集采将于7月12日开标，我们建议积极关注后续集采中标情况。 6月23日，国家中医药管理局等四部门发布《关于加强新时代中医药人才工作的意见》（简称“《意见》”），强化人才能力素质，推动中医药高质量发展。《意见》提出，到2025年，要培养造就一支基本满足中医药发展需求的人才队伍。实现二级以上公立中医医院中医医师配置不低于本机构医师总数的60%，全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师。意味着国家重视中医药人才体系、人才教育等改革，为中医药长期发展打下坚实的基础。中医药港股相关标的包括：中药配方颗粒龙头企业中国中药、北京同仁堂旗下的同仁堂国药、中医连锁机构固生堂等个股。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：传奇生物CART成功于FDA获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主要发展方向，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间，建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）。 2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)。 3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）、药明生物(2269.HK)。 5）疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，香港和上海疫情严重，防疫需求仍然很大。疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)、先声药业（2096.HK）、歌礼制药-B（1672.HK）。 （转下页...） 2022年6月27日 医药行业周观点 Table_BaseInfo 医药行业周观点 证券研究报告 关注股份 雍禾医疗（2279.HK） 海吉亚医疗（6078.HK） 康宁杰瑞制药-B（9966.HK） 信达生物（1801.HK） 康方生物-B（9926.HK） 康希诺（6185.HK；688185.SH） 方达控股（1521.HK） 锦欣生殖（1951.HK） 赵宁达 医药行业分析师 zhaond@essence.com.cn +86-010-8332 1328 谢欣洳 医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-8282 9099 徐子悦 xuzy1@essence.com.cn +86-010-8332 1327 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 核心观点 上周市场回顾： 上周恒生指数单周（2022年6月20日至2022年6月24日）上涨了3.06%。6月在“OK镜政策”、“上海开始解封”、“消费复苏”、“暑期将至”等因素的影响下，医药板块表现良好。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其中恒生医疗保健业涨幅最大，上涨13.02%，跑赢恒生指数9.96个百分点，在12个恒生行业中排第1名。 上周恒生医疗保健行业企业156家上涨，43家下跌。其中，诺辉健康-B(6606.HK)单周涨幅达63.04%，居行业涨幅榜首位。此外，康方生物-B(9926.HK)、春立医疗(1858.HK)、再鼎医药-SB(9688.HK)涨幅居前，分别上涨41.86%、39.15%和38.56%。亮晴控股(8603.HK)单周跌幅达18.60%，居行业跌幅榜首位。此外，万嘉集团(0401.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）6月20日，上海阳光采购网发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2022-1）》，标志着第七次国家集采拉开序幕。 2）6月23日，国家中医药管理局等四部门发布《关于加强新时代中医药人才工作的意见》（简称“《意见》”），强化人才能力素质，推动中医药高质量发展。 重点公司动态： 【信达生物（1801.HK）】国家药监局已经正式批准创新药物PD-1抑制剂达伯舒联合含氟尿嘧啶类和铂类药物化疗用于不可切除的局部晚期、复发或转移性胃及胃食管交界处腺癌的一线治疗的新适应症上市申请（sNDA）。 【石药集团（1093.HK）】公司附属公司上海津曼特生物科技有限公司开发的1类新药JMT103（纳乐舒单抗注射液）的新药上市申请（BLA）已获国家药监局受理，药品审评中心并同意申请优先审评，目前申请正在进行中。本次申请的适应症为治疗不可切除或手术困难的骨巨细胞瘤。 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 上周行情回顾 行业表现：上周恒生指数单周（2022年6月20日至2022年6月24日）上涨了3.06%。6月在“OK镜政策”、“上海开始解封”、“消费复苏”、“暑期将至”等因素的共振下，医药板块表现良好。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其中恒生医疗保健业涨幅最大，上涨13.02%，跑赢恒生指数9.96个百分点，在12个恒生行业中排第1名。 图表1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 注：数据截至2022年6月24日 数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：全部细分板块上涨，其中医疗器械板块涨幅最大，涨幅为22.07%，其次为CXO、制药和疫苗板块。 图表2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 注：剔除20亿市值以下企业且数据截至2022年6月24日 数据来源：Wind，安信国际 个股表现：上周恒生医疗保健行业企业156家上涨，43家下跌。其中，诺辉健康-B(6606.HK)单周涨幅达63.04%，居行业涨幅榜首位。此外，康方生物-B(9926.HK)、春立医疗(1858.HK)、再鼎医药-SB(9688.HK)涨幅居前，分别上涨41.86%、39.15%和38.56%。亮晴控股(8603.HK)单周跌幅达18.60%，居行业跌幅榜首位。此外，万嘉集团(0401.HK)跌幅相对较大。 图表3.周涨跌幅排名前10名、后10名个股 证券代码 股票简称 周涨幅(%) （前10） 证券代码 股票简称 周跌幅(%) （前10） 6606.HK 诺辉健康-B 63.04 8603.HK 亮晴控股 -18.60 -5.09-4.75-1.040.841.872.082.273.063.333.344.476.006.2113.02-8-404812164.64 4.87 5.00 9.78 10.79 11.90 12.53 22.07 0510152025医美中药互联网医疗医疗服务疫苗制药CXO医疗器械 4 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 9926.HK 康方生物-B 41.86 0401.HK 万嘉集团 -16.11 1858.HK 春立医疗 39.15 6833.HK 兴科蓉医药 -14.19 9688.HK 再鼎医药-SB 38.56 6628.HK 创胜集团-B -10.00 1801.HK 信达生物 34.39 8143.HK 金威医疗 -9.43 1558.HK 东阳光药 31.53 8158.HK 中国再生医学 -8.37 9995.HK 荣昌生物-B 30.54 2389.HK 北京健康 -8.33 2252.HK 微创机器人-B 29.24 8372.HK 君百延集团 -6.52 8307.HK 密迪斯肌 29.03 2696.HK 复宏汉霖 -5.41 0853.HK 微创医疗 27.06 0897.HK 位元堂 -4.84 注：数据截至2022年6月24日 数据来源：Wind，安信国际 估值情况：互联网医疗、医美和CXO估值最高，制药和中药板块估值处于较低水平。 图表4.制药板块涨跌及估值情况 证券代码 股票简称 周涨跌幅 (%) 今年以来 涨跌幅(%) PE(TTM) 9926.HK 康方生物-B 41.86 -25.15 -15.82 9688.HK 再鼎医药-SB 38.56 -49.01 -5.83 1801.HK 信达生物 34.39 -25.08 -13.82 2171.HK 科济药业-B 33.61 -40.73 -1.60 1558.HK 东阳光药 31.53 15.57 -8.63 9995.HK 荣昌生物-B 30.54 -42.94 71.02 6160.HK 百济神州 23.91 -35.78 -9.30 9966.HK 康宁杰瑞制药-B 19.14 -30.88 -17.50 2162.HK 康诺亚-B 19.05 1.45 -2.06 1952.HK 云顶新耀-B 17.92 -34.20 -5.56 3692.HK 翰森制药 16.14 -18.39 27.49 6855.HK 亚盛医药-B 15.82 -23.94 -5.90 9969.HK 诺诚健华-B 15.41 -9.93 -261.77 2616.HK 基石药业-B 15.37 -31.92 -2.85 1477.HK 欧康维视生物-B 14.56 -32.57 -24.74 0013.HK 和黄医药 14.56 -63.23 -11.88 2142.HK 和铂医药-B 14.21 -46.06 -2.99 2126.HK 药明巨诺-B 13.16 -33.48 -4.27 2137.HK 腾盛博药-B 12.39 -72.16 -1.30 6998.HK 嘉和生物-B 10.70 -40.28 -2.02 2552.HK 华领医药-B 10.64 4.22 -10.46 1061.HK 亿胜生物科技 9.86 -20.11 6.48 2186.HK 绿叶制药 9.84 -24.72 -57.87 1093.HK 石药集团 9.08 -6.62 13.76 1177.HK 中国生物制药 9.01 -12.70 4.97 6978.HK 永泰生物-B 8.71 -67.40 -6.52 0867.HK 康哲药业 8.71 -1.56 8.29 2005.HK 石四药集团 7.40 -0.58 14.90 0719.HK 山东新华制药股份 6.12