2022年5月工业企业利润数据点评：利润增速与结构均小幅改善

财信研究院宏观团队伍超明、胡文艳研报指出，2022年1-5月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长1%，较1-4月份继续回落2.5个百分点；但5月当月规上工业企业利润同比下降6.5%，降幅较上月收窄2.0个百分点。其中，5月份制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业利润分别同比下降18.5%和6.2%，降幅均明显收窄，但盈利收缩压力依旧突出。从决定企业利润的量、价、成本三因素框架看，疫情冲击缓解推动工业生产量的恢复是本月工业企业利润降幅收窄的主要原因，但PPI价格同比继续放缓、每百元营业收入中的成本仍在增加，导致工业企业利润同比增速仍继续下降。分行业看，上游行业利润增速回落较多，中下游制造业利润占比小幅回升，利润结构出现好转迹象。预计未来工业利润仍将改善，但速度或偏慢。