兼评5月工业企业利润：企业盈利正走出底部

本报告分析了5月规上工业企业利润的情况，其中利润同比下降6.5%，三年复合增速为10.6%。尽管营收增速回落，但营收下滑斜率趋缓。从结构上看，上游对中下游盈利挤压略有好转，但整体仍高。此外，行业分化收敛，主因需求改善、上游价格回落。企业累库略有放缓，库存增速可能趋于回落。所有制看，国企对私企的挤压进一步缓解。杠杆率看，企业杠杆小升，国企、私企杠杆差距再度扩大。预计6月企业盈利当月同比、累计同比均会改善，企业盈利可能正走出底部。短期关注经济环境和大宗价格波动。