一周市场回顾:1)6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR显示1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,与上月持平;2)6月地方债发行规模已达1.76万亿元,超越2020年5月创下历史新高。6月地方债净融资已达1.33万亿元,已超越2020年5月创下的单月净融资新高;3)6月20日,贝壳研究院发布数据显示,2022年6月其监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.42%,二套利率为5.09%,分别较上月回落49个、23个基点;4)6月25日,中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣表示,当务之急要稳住宏观经济大盘。努力实现二季度转正,经济能够稳定在合理区间。 本周观点:5月地产数据环比改善,建议关注地产链机会。2022年1-5月全国地产销售面积、销售金额同比各下滑23.6%、31.5%,5月单月降幅各为31.8%、37.7%,较上月各收窄7.2pct、11.1pct。考虑到:1)当前需求端政策还在加码,政策创新突破想象空间,而且前期出台的政策效果预计开始慢慢显现;2)结合近期草根调研,房地产市场前瞻数据比如到访、来电、成交周期等数据开始企稳,甚至部分区域开始慢慢改善;3)21年4月、7月新开工和销售面积同比增速开始由正转负,并且去年下半年基数持续走低;4)从当前的高频日成交数据观测到,一线及重点二三线城市市场开始率先复苏,作为全国数据的前瞻指标,预计对后续全国层面统计局数据形成正面指引。展望22年下半年,我们预计房地产开发投资、新开工以及销售数据的单月同比或将持续改善。建议关注地产链投资机会,相关方向包括:1)建筑央企,有望受益于行业需求改善以及格局变化,如中国建筑、中国中铁、中国铁建等;2)下游需求与地产相关,且赛道成长性较优,如减隔震、铝模板、钢结构等;3)装饰、园林等企业困境反转。 基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量3931.82亿元,截止2022年6月25日,累计发行量31006.77亿元,累计同比+203.61%。2)城投债:本周城投债发行量为1289.66亿元,净融资额为517.03亿元,截止目前累计净融资额9541.85亿元,累计同比-0.19%。3)本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月25日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%。4)公司订单跟踪:本周共9家公司中标39订单,中标总金额776.02亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾: 1)行业:本周大盘上涨0.99%,创业板上涨5.49%,建筑行业下跌0.91%,在整个市场中表现较差。 2)个股:本周共52只股票上涨,涨幅前五的公司为宝鹰股份(24.92%)、永福股份(21.74%)、江河集团(20.77%)、天域生态(18.51%)、延华智能(17.52%);跌幅前五的公司为高新发展(-10.49%)、三维化学(-6.54%)、中国化学(-6.49%)、ST花王(-6.13%)、交建股份(-5.87%)。月度来看(202206020~20220624)共51只股票上涨,年初至今共48只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.6936,上周收盘价6.7010。十年期国债到期收益率为2.7978%,较上周上涨2.26bp。一个月SHIBOR为1.8930%,较上周上涨0.20bp。 4)其他:本周共9家公司发生大宗交易,1位股东增持,5位股东减持,3位高管减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:5月地产数据环比改善,建议关注地产链机会。2022年1-5月全国地产销售面积、销售金额同比各下滑23.6%、31.5%,5月单月降幅各为31.8%、37.7%,较上月各收窄7.2pct、11.1pct。考虑到:1)当前需求端政策还在加码,政策创新突破想象空间,而且前期出台的政策效果预计开始慢慢显现;2)结合近期草根调研,房地产市场前瞻数据比如到访、来电、成交周期等数据开始企稳,甚至部分区域开始慢慢改善;3)21年4月、7月新开工和销售面积同比增速开始由正转负,并且去年下半年基数持续走低;4)从当前的高频日成交数据观测到,一线及重点二三线城市市场开始率先复苏,作为全国数据的前瞻指标,预计对后续全国层面统计局数据形成正面指引。展望22年下半年,我们预计房地产开发投资、新开工以及销售数据的单月同比或将持续改善。建议关注地产链投资机会,相关方向包括:1)建筑央企,有望受益于行业需求改善以及格局变化,如中国建筑、中国中铁、中国铁建等;2)下游需求与地产相关,且赛道成长性较优,如减隔震、铝模板、钢结构等;3)装饰、园林等企业困境反转。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥:公司2021年实现归母净利润55.8亿,同比+85.43%,主业继续高增。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司2021年实现归母净利润5.46亿,同比+63.97%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量3931.82亿元,截止2022年6月25日,累计发行量31006.77亿元,累计同比+203.61%。。 2.城投债:本周城投债发行量为1289.66亿元,净融资额为517.03亿元,截止目前累计净融资额9541.85亿元,累计同比-0.19% 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年6月25日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪:本周共9家公司中标39订单,中标总金额776.02亿元。其中水利工程290.03亿元,为中国电建(234.57亿元)、安徽建工(55.46亿元);房屋建设Ⅲ428.00亿元,为中国建筑(422.00亿元)、宁波建工(6.00亿元);园林建设Ⅲ13.96亿元,为棕榈股份;路桥施工33.53亿元,为浙江交科(17.53亿元)、北新路桥(16.00亿元); 化学工程0.78亿元,为中化岩土。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR显示1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,与上月持平;2)6月地方债发行规模已达1.76万亿元,超越2020年5月创下历史新高。6月地方债净融资已达1.33万亿元,已超越2020年5月创下的单月净融资新高;3)6月20日,贝壳研究院发布数据显示,2022年6月其监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.42%,二套利率为5.09%,分别较上月回落49个、23个基点;4)6月25日,中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣表示,当务之急要稳住宏观经济大盘。努力实现二季度转正,经济能够稳定在合理区间。 (一)宏观 1、6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR(贷款市场报价利率)。数据显示,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均与上月持平。 (央广网) 2、日前,商务部发布数据显示,今年1—5月,全国实际使用外资金额5642亿元,同比增长17.3%。从行业看,服务业实际使用外资4233亿元,同比增长10.8%。高技术产业实际使用外资同比增长42.7%,其中高技术制造业增长32.9%,高技术服务业增长45.4%。 从来源地看,韩国、美国、德国实际对华投资分别增长52.8%、27.1%、21.4%。(人民日报) 3、6月24日,国家外汇管理局发布2022年一季度国际收支平衡表显示,2022年一季度,我国经常账户顺差889亿美元,为历史同期最高值,与当季国内生产总值(GDP)之比为2.1%。从数据上看,一季度,我国国际收支口径货物贸易顺差1450亿美元,同比增长18%。其中,货物出口8031亿美元,同比增长16%;进口6582亿美元,同比增长15%。 货物贸易顺差、出口及进口规模均创历史同期最高值。(新华社) (二)基建 1、为切实加快河北省市政基础设施建设,河北省住房和城乡建设厅、河北省发展和改革委员会、河北省财政厅、河北省水利厅、中国人民银行石家庄中心支行等七部门制定《关于加快市政基础设施建设的四条政策措施》,表示要围绕市政基础设施系统化绿色化智能化谋划项目,加快市政基础设施项目储备,为后续市政基础投资奠定基础。(央广网) 2、日前,交通运输部部长李小鹏主持召开部务会,研究交通运输部贯彻落实党的十八大以来中央财经领导小组和中央财经委员会决策部署情况、国家综合交通运输信息平台建设工作,审议《关于加强第一次自然灾害综合风险公路水路承灾体普查成果应用的指导意见》《港口基础设施维护管理规定》等。会议指出,建设国家综合交通运输信息平台,是数字交通建设的首要任务和牵引性工程,是全面提升部信息化建设水平的重要举措。 要高度重视、统一认识、凝聚合力,加快推进前期工作,夯实信息平台建设基础。(中新经纬) (三)装配式 1、为贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于推动城乡建设绿色发展的意见》《国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见》,进一步推进装配式建筑发展,提升建造水平和建筑品质,北京市人民政府办公厅发布《北京市人民政府办公厅关于进一步发展装配式建筑的实施意见》。意见指出,新立项政府投资的地上建筑面积3000平方米以上的新建建筑应采用装配式建筑,其中单体地上建筑面积1万平方米以上的新建公共建筑应采用钢结构建筑,同时以新型建筑工业化带动设计、施工、部品部件生产企业提升创新发展水平。(央广网) 2、日前,深圳市住房建设局会同财政局起草了《关于支持建筑领域绿色低碳发展若干措施》。该措施聚焦建筑全生命周期绿色化低碳化,以有限的资金发挥最大带动效应;以政策引导减少建筑碳排放,推动低碳技术研发、成果转化和推广应用,并且围绕高质量发展目标,对BIM信息技术、装配式建筑予以支持,积极开展