招商地产 把握国企剥离整合机遇

招商地产（001914 CH）收购新中物业管理67%股权，新中管理项目241个，面积559万平方米，主要为金融物业和中国银行分行。收购价相当于新中20倍2021年市盈率，主要是考虑到新中的大量现金持有和办公室固定资产。收购后，中国银行仍将间接持有新中33%的股权。我们认为新中银行在中国银行分行的渗透率仍有提升空间，显示增长潜力。收购抓住了国有企业业务剥离的整合机会，进一步提升了其金融资产的管理规模和实力。