建材周报：5月水泥产量同比降幅略收窄，基建投资增速回升

本周关注：5月水泥产量同比降幅略收窄，基建投资增速回升 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-17.0%、-0.2%，水泥产量降幅收窄。5月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-17.0%、-15.3%，5月水泥产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。5月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.2%、0.5%，5月玻璃产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。 下游投资情况：5月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-31.8%、-7.8%、7.9%，基建投资增速回升。2022年5月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-31.8%、-39.7%、-41.8%、-31.3%，4月同比值分别为-39.0%、-38.7%、-44.2%、-14.2%。2022年5月百城住宅价格指数同比1.2%，较上月下降0.3%；广义库存去化周期3.63年，较上月上升0.11年。2022年5月房地产投资、基建投资同比-7.8%（4月-10.1%）、7.9%（4月4.3%）；5月固定资产投资完成额同比4.6%，4月同比为1.8%，基建投资增速回升。5月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-5.1%、-12.2%，4月二者分别为-8.8%、-11.5%。 水泥产量降幅收窄，基建投资增速回升。建议关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）；地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.0%、创业板指上涨3.9%、同花顺全A上涨1.6%、建筑材料（申万）上涨0.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、管材 、其他建材指数分别上涨+3.9%、+2.1%、-0.2%、+1.7%、-0.8% 个股涨幅前五：金刚退(+44.3%)、四方达(+18.3%)、双良节能(+11.7%)、南玻A(+11.1%)、金刚玻璃(+9.0%) 个股跌幅前五：海螺新材(-8.9%)、雅博股份(-8.6%)、友邦吊顶(-7.8%)、扬子新材(-7.6%)、福莱特(-7.4%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.04倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.11倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.83倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.75倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.14倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.06倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.98倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.86倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.75倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.57倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.8%，月环比下降9.0%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降3.5%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降3.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降3.6%。地产基建：2022年前5个月房地产销售同比减少23.6%，新开工面积同比减少30.6%。 行业动态：1）水泥网APP：格局打破！水泥行业价格战范围正在扩大；2）数字水泥网：生态环境部：减污降碳取得成效，全国累计淘汰和化解水泥产能近4亿吨；3）克而瑞地产研究：行业数据|行业趋稳向好,5月销售、投资环比显著回升；4）REITs行业研究：国常会：抓紧推出面向民间投资的不动产投资信托基金项目；5）中玻网：当前博弈困境，玻璃企业如何下好本手下出妙手避免俗手。 下周大事提醒：1）6月20日：震安科技股东大会召开。2）6月21日：开尔新材股东大会召开。3）6月22日：韩建河山、亚泰集团股东大会召开。4）6月23日：亚士创能定向增发机构配售股份上市。双良节能、上峰水泥股东大会召开。5）6月24日：森特股份、国统股份股东大会召开。 投资建议：1）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）。2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。5）国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：5月水泥产量同比降幅略收窄，基建投资增速回升 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-17.0%、-0.2%，水泥产量降幅收窄 5月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-17.0%、-15.3%，5月水泥产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。2022年前5个月全国水泥产量累计同比-15.3%；2022年前4个月全国水泥产量累计同比-14.8%；2021年前5个月全国水泥产量累计同比19.2%。2022年5月全国水泥产量当月同比-17.0%；2022年4月全国水泥产量当月同比-18.9%；2021年5月全国水泥产量当月同比-3.2%。 图1：水泥产量累计同比 图2：水泥产量当月同比 5月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.2%、0.5%，5月玻璃产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。2022年前5个月全国平板玻璃产量累计同比0.5%；2022年前4个月全国平板玻璃产量累计同比0.7%；2021年前5个月全国平板玻璃产量累计同比10.9%。2022年5月全国平板玻璃产量当月同比-0.2%；2022年4月全国平板玻璃产量当月同比-1.4%；2021年5月全国平板玻璃产量当月同比12.7%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：5月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-31.8%、-7.8%、7.9%，基建投资增速回升 2022年5月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-31.8%、-39.7%、-41.8%、-31.3%，4月同比值分别为-39.0%、-38.7%、-44.2%、-14.2%。1）2022年前5个月全国商品房销售面积累计同比-23.6%；2022年前4个月全国商品房销售面积累计同比- 20.9%；2021年前5个月全国商品房销售面积累计同比36.3%。2）2022年前5个月全国商品房施工面积累计同比-1.0%；2022年前4个月全国商品房施工面积累计同比0.0%； 2021年前5个月全国商品房施工面积累计同比10.1%。3）2022年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-30.6%；2022年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-26.3%； 2021年前5个月全国商品房新开工面积累计同比6.9%。4）2022年前5个月全国商品房竣工面积累计同比-15.3%；2022年前4个月全国商品房竣工面积累计同比-11.9%；2021年前5个月全国商品房竣工面积累计同比16.4%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2022年5月百城住宅价格指数同比1.2%，较上月下降0.3%；广义库存去化周期3.63年，较上月上升0.11年。1）2022年5月百城住宅价格指数同比1.2%；2022年4月百城住宅价格指数同比1.5%；2021年5月百城住宅价格指数同比4.1%。2）2022年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.8%；2022年4月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.1%；2021年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比4.5%。3）2022年5月广义库存去化周期3.63年；2022年4月广义库存去化周期3.52年；2021年5月广义库存去化周期3.05年。4）2022年5月狭义库存去化周期0.34年；2022年4月狭义库存去化周期0.33年；2021年5月狭义库存去化周期0.26年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2022年5月房地产投资、基建投资同比-7.8%（4月-10.1%）、7.9%（4月4.3%）；5月固定资产投资完成额同比4.6%，4月同比为1.8%，基建投资增速回升。1）2022年前5个月固定资产投资完成额累计同比6.2%；2022年前4个月固定资产投资完成额累计同比6.8%；2021年前5个月固定资产投资完成额累计同比15.4%。2）2022年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比8.2%；2022年前4个月基建固定资产投资完成额累计同比8.3%；2021年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比10.4%。3）2022年前5个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比6.7%；2022年前4个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比6.5%；2021年前5个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比11.8%。4）2022年前5个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.6%；2022年前4个月制造业固定资产投资完成额累计同比12.2%；2021年前5个月制造业固定资产投资完成额累计同比20.4%。5）2022年前5个月房地产固定资产投资完成额累计同比-4.0%；2022年前4个月房地产固定资产投资完成额累计同比-2.7%；2021年前5个月房地产固定资产投资完成额累计同比18.3%。 图9：固定资产投资增速 图10：固定资产投资当月同比增速 5月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-5.1%、-12.2%，4月二者分别为-8.8%、-11.5%。从5月的房地产投资明细上来看，建筑工程、安装工程、其他费用的当月同比增速分别为-5.1%、-12.1%、-11.6%；土地购置费5月增速为-12.2%。 图11：房地产投资明细当月同比增长 水泥产量降幅收窄，基建投资增速回升。建议关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）；地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.0%、创业板指上涨3.9%、同花顺全A上涨1.6%、建筑材料（申万）上涨0.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.9%、+2.1%、-0.2%、+1.7%、-0.8% 图12：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图13：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：金刚退(+44.3%)、四方达(+18.3%)、双良节能(+11.7%)、南玻A(+11.1%)、金刚玻璃(+9.0%) 个股跌幅前五：海螺新材(-8.9%)、雅博股份(-8.6%)、友邦吊顶(-7.8%)、扬子新材(-7.6%)、福莱特(-7.4%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.04倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.11倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.83倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.75倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为3