建材周报：8月房地产竣工端降幅收窄，基建投资增速继续提升

本周关注：8月房地产竣工端降幅收窄，基建投资增速继续提升 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-13.1%、-0.9%，单月水泥产量降幅有所扩大。8月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-13.1%、-14.2%，8月水泥产量当月同比继续下降且降幅有所扩大（前值为-7%），累计降幅与1-7月持平。8月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.9%、0.2%，8月玻璃产量当月同比略有下降且降幅与上月持平。 下游投资情况：8月房地产销售、竣工有所修复，基建投资增速继续提升。 2022年8月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-22.6%、-47.8%、-45.7%、-2.5%，7月同比值分别为-28.9%、-44.3%、-45.4%、-36.0%，竣工端同比降幅大幅收窄。2022年8月百城住宅价格指数同比0.3%，较上月下降0.2%；广义库存去化周期3.85年，较上月上升0.07年。 2022年8月房地产投资、基建投资同比-13.8%（7月-12.3%）、15.4%（7月11.5%）；8月固定资产投资完成额同比6.6%，7月同比为3.8%，基建投资增速环比明显提升。 8月房地产竣工端降幅收窄，基建投资增速继续提升，建议关注韧性较强的消费建材龙头伟星新材、北新建材，三棵树；减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌4.2%、创业板指下跌7.1%、同花顺全A下跌5.1%、建筑材料（申万）下跌3.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.6%、3.0%、7.0%、4.2%、2.8%。 个股涨幅前五：蒙娜丽莎(+4.7%)、南玻A(+3.9%)、凯伦股份(+2.9%)、四川双马(+1.8%)、坚朗五金(+1.5%) 个股跌幅前五：三圣股份(-19.5%)、国统股份(-18.6%)、渝三峡A(-12.8%)、金晶科技(-12.5%)、金刚玻璃(-9.9%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.19倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.04倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.15倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.61倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.72倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.11倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为23.39倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.93倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.13倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.49倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比持平，月环比上升2.1%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降2.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降1.8%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升1.7%。地产基建：2022年前8个月房地产销售同比减少23.0%，新开工面积同比减少37.2%。 行业动态：1）中玻网：2022年玻璃行业三季度回顾；2）BIPV在线：新增建筑光伏1GW以上！江西印发“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划； 3）CCTD中国煤炭市场网：煤炭市场缘何淡季不淡；4）数字水泥网：需求依然较弱，1-8月全国水泥产量同比降幅趋稳。 下周大事提醒：1）9月19日：丽岛新材、海南发展召开临时股东大会。2）9月20日：三和管桩召开临时股东大会。 投资建议：1）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构、铝模板租赁领先企业志特新材；2）“保交付”等地产政策放松，竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头，关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：8月房地产竣工端降幅收窄，基建投资增速继续提升 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-13.1%、-0.9%，单月水泥产量降幅有所扩大 8月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-13.1%、-14.2%，8月水泥产量当月同比继续下降且降幅有所扩大（前值为-7%），累计降幅与1-7月持平。2022年前8个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2022年前7个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2021年前8个月全国水泥产量累计同比8.3%。2022年8月全国水泥产量当月同比-13.1%；2022年7月全国水泥产量当月同比-7.0%；2021年8月全国水泥产量当月同比-5.2%。 图1：水泥产量累计同比 图2：水泥产量当月同比 8月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.9%、0.2%，8月玻璃产量当月同比略有下降且降幅与上月持平。2022年前8个月全国平板玻璃产量累计同比0.2%；2022年前7个月全国平板玻璃产量累计同比0.4%；2021年前8个月全国平板玻璃产量累计同比11.0%。2022年8月全国平板玻璃产量当月同比-0.9%；2022年7月全国平板玻璃产量当月同比-0.9%；2021年8月全国平板玻璃产量当月同比9.4%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：8月房地产销售、竣工有所修复，基建投资增速继续提升 2022年8月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-22.6%、-47.8%、-45.7、-2.5%，7月同比值分别为-28.9%、-44.3%、-45.4%、-36.0%，竣工端同比降幅大幅收窄。1）2022年前8个月全国商品房销售面积累计同比-23.0%；2022年前7个月全国商品房销售面积累计同比-23.1%；2021年前8个月全国商品房销售面积累计同比15.9%。 2）2022年前8个月全国商品房施工面积累计同比-4.5%；2022年前7个月全国商品房施工面积累计同比-3.7%；2021年前8个月全国商品房施工面积累计同比8.4%。3）2022年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-37.2%；2022年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-36.1%；2021年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-3.2%。4）2022年前8个月全国商品房竣工面积累计同比-21.1%；2022年前7个月全国商品房竣工面积累计同比-23.3%；2021年前8个月全国商品房竣工面积累计同比26.0%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2022年8月百城住宅价格指数同比0.3%，较上月下降0.2%；广义库存去化周期3.85年，较上月上升0.07年。1）2022年8月百城住宅价格指数同比0.3%；2022年7月百城住宅价格指数同比0.5%；2021年8月百城住宅价格指数同比3.5%。2）2022年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-2.1%；2022年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-1.7%；2021年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比3.7%。3）2022年8月广义库存去化周期3.85年；2022年7月广义库存去化周期3.78年；2021年8月广义库存去化周期3.13年。4）2022年8月狭义库存去化周期0.36年；2022年7月狭义库存去化周期0.35年；2021年8月狭义库存去化周期0.26年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2022年8月房地产投资、基建投资同比-13.8%（7月-12.3%）、15.4%（7月11.5%）； 8月固定资产投资完成额同比6.6%，7月同比为3.8%，基建投资增速环比明显提升。1）2022年前8个月固定资产投资完成额累计同比5.8%；2022年前7个月固定资产投资完成额累计同比5.7%；2021年前8个月固定资产投资完成额累计同比8.9%。2）2022年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比10.4%；2022年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比9.6%；2021年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比2.6%。3）2022年前8个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比8.3%；2022年前7个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.4%；2021年前8个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比2.9%。4）2022年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.0%；2022年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.9%；2021年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比15.7%。5）2022年前8个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.4%；2022年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比-6.4%；2021年前8个月房地产固定资产投资完成额累计同比10.9%。 图9：固定资产投资增速 图10：固定资产投资当月同比增速 8月房地产竣工端降幅收窄，基建投资增速继续提升，建议关注韧性较强的消费建材龙头伟星新材、北新建材，三棵树；减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌4.2%、创业板指下跌7.1%、同花顺全A下跌5.1%、建筑材料（申万）下跌3.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.6%、3.0%、7.0%、4.2%、2.8%。 图11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：蒙娜丽莎(+4.7%)、南玻A(+3.9%)、凯伦股份(+2.9%)、四川双马(+1.8%)、坚朗五金(+1.5%) 个股跌幅前五：三圣股份(-19.5%)、国统股份(-18.6%)、渝三峡A(-12.8%)、金晶科技(-12.5%)、金刚玻璃(-9.9%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.19倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.04倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.15倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.61倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.72倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.11倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为23.39倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.93倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.13倍，2015年年初至今市