建材周报：9月房地产销售端降幅收窄，基建投资增速继续向好

本周关注：9月房地产销售端降幅收窄，基建投资增速继续向好 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达1.0%、1.4%，单月水泥产量同比增速回正。9月水泥产量当月同比、累计同比分别达到1.0%、-12.5%，9月水泥产量当月同比由负转正（前值为-13.1%），累计降幅收窄（前值为-14.2%）。9月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到1.4%、-3.2%，9月玻璃产量当月同比由负转正（前值为-0.9%）。 下游投资情况：9月房地产销售、施工、新开工降幅收窄，基建投资增速继续提升。2022年9月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-16.2%、-43.2%、-44.4%、-6.0%，8月同比值分别为-22.6%、-47.8%、-45.7、-2.5%，销售、施工、新开工端同比降幅收窄。2022年9月百城住宅价格指数同比0.2%，较上月下降0.1pct；广义库存去化周期3.88年，较上月上升0.03pct；2022年9月房地产投资、基建投资同比-12.1%（8月-13.8%）、16.3%（8月15.4%）；9月固定资产投资完成额同比6.7%，8月同比为6.6%，房地产投资环比降幅收窄，基建投资增速环比继续提升。9月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-12.7%、-8.7%，8月二者分别为-15.6%、-8.0%。 9月房地产销售端降幅收窄，基建投资增速继续向好，建议关注韧性较强的消费建材龙头伟星新材、北新建材，三棵树；减水剂龙头苏博特、垒知集团。 板块涨跌幅：本本周上证综指下跌4.0%、创业板指下跌6.0%、同花顺全A下跌3.5%、建筑材料（申万）下跌5.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.8%、7.5%、7.3%、3.7%、6.3%。 个股涨幅前五：东方雨虹(+7.8%)、福莱特(+7.2%)、长海股份(+5.9%)、国检集团(+5.5%)、森特股份(+5.2%) 个股跌幅前五：海象新材(-19.1%)、中材科技(-15.7%)、蒙娜丽莎(-14.8%)、金刚光伏(-12.8%)、四方达(-12.4%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为6.92倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.88倍，2015年年初至今市净率区间为0.88倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为10.27倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.16倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.76倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.65倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为20.65倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.78倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比上升3.2%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降4.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升1.0%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升2.7%。地产基建：2022年前9个月房地产销售同比减少22.2%，新开工面积同比减少38.0%。 行业动态：1）中国建筑防水协会:重磅！全文强条《建筑与市政防水通用规范》（GB 55030-2022）批准发布！明年4月1日起实施！2）中国玻璃纤维工业协会：2022年9月玻璃纤维及制品进出口环比持续回落！3）中玻网：库存高市场需求不畅，玻璃价格反弹势头趋弱；4）国家统计局：2022年1—9月份全国规模以上工业企业利润下降2.3%；5）中国光伏行业协会CPIA：重磅！国家发改委、国家能源局关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。 下周大事提醒：1）10月31日：万里石、东南网架、共创草坪、凯胜科技、尖峰集团、帝欧家居、森特股份、正源股份、法狮龙、深天地A、红强股份披露2022年三季度报。2）11月01日：双良节能召开临时股东大会。3）11月03日：韩建河山召开临时股东大会。4）11月04日：东宏股份召开临时股东大会。 投资建议：1）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构、铝模板租赁领先企业志特新材；2）“保交付”等地产政策放松，竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头，关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：9月房地产销售端降幅收窄，基建投资增速继续向好 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达1.0%、1.4%，单月水泥产量同比增速回正 9月水泥产量当月同比、累计同比分别达到1.0%、-12.5%，9月水泥产量当月同比由负转正（前值为-13.1%），累计降幅收窄（前值为-14.2%）。2022年前9个月全国水泥产量累计同比-12.5%；2022年前8个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2021年前9个月全国水泥产量累计同比5.3%。2022年9月全国水泥产量当月同比1.0%；2022年8月全国水泥产量当月同比-13.1%；2021年9月全国水泥产量当月同比-13.0%。 图1：水泥产量累计同比 图2：水泥产量当月同比 9月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到1.4%、-3.2%，9月玻璃产量当月同比由负转正（前值为-0.9%）。2022年前9个月全国平板玻璃产量累计同比-3.2%；2022年前8个月全国平板玻璃产量累计同比0.2%；2021年前9个月全国平板玻璃产量累计同比9.9%。2022年9月全国平板玻璃产量当月同比1.4%；2022年8月全国平板玻璃产量当月同比-0.9%；2021年9月全国平板玻璃产量当月同比4.4%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：9月房地产销售、施工、新开工降幅收窄，基建投资增速继续提升 2022年9月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-16.2%、-43.2%、-44.4%、-6.0%，8月同比值分别为-22.6%、-47.8%、-45.7、-2.5%，销售、施工、新开工端同比降幅收窄。1）2022年前9个月全国商品房销售面积累计同比-22.2%；2022年前8个月全国商品房销售面积累计同比-23.0%；2021年前9个月全国商品房销售面积累计同比11.3%。2）2022年前9个月全国商品房施工面积累计同比-5.3%；2022年前8个月全国商品房施工面积累计同比-4.5%；2021年前9个月全国商品房施工面积累计同比7.9%。 3）2022年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-38.0%；2022年前8个月全国商品 房新开工面积累计同比-37.2%；2021年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-4.5%。 4）2022年前9个月全国商品房竣工面积累计同比-19.9%；2022年前8个月全国商品房竣工面积累计同比-21.1%；2021年前9个月全国商品房竣工面积累计同比23.4%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2022年9月百城住宅价格指数同比0.2%，较上月下降0.1pct；广义库存去化周期3.88年，较上月上升0.03年。1）2022年9月百城住宅价格指数同比0.2%；2022年8月百城住宅价格指数同比0.3%；2021年9月百城住宅价格指数同比3.4%。2）2022年9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-2.3%；2022年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-2.1%；2021年9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比3.3%。3）2022年9月广义库存去化周期3.88年；2022年8月广义库存去化周期3.85年；2021年9月广义库存去化周期3.18年。4）2022年9月狭义库存去化周期0.36年；2022年8月狭义库存去化周期0.36年；2021年9月狭义库存去化周期0.27年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2022年9月房地产投资、基建投资同比-12.1%（8月-13.8%）、16.3%（8月15.4%）； 9月固定资产投资完成额同比6.7%，8月同比为6.6%，房地产投资环比降幅收窄，基建投资增速环比继续提升。1）2022年前9个月固定资产投资完成额累计同比5.9%； 2022年前8个月固定资产投资完成额累计同比5.8%；2021年前9个月固定资产投资完成额累计同比7.3%。2）2022年前9个月基建固定资产投资完成额累计同比11.2%； 2022年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比10.4%；2021年前9个月基建固定资产投资完成额累计同比1.5%。3）2022年前9个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比8.6%；2022年前8个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比8.3%； 2021年前9个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比1.5%。4）2022年前9个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.1%；2022年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.0%；2021年前9个月制造业固定资产投资完成额累计同比14.8%。5）2022年前9个月房地产固定资产投资完成额累计同比-8.0%；2022年前8个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.4%；2021年前9个月房地产固定资产投资完成额累计同比8.8%。 图9：固定资产投资增速 图10：固定资产投资当月同比增速 9月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-12.7%、-8.7%，8月二者分别为-15.6%、-8.0%。从9月的房地产投资明细上来看，建筑工程、安装工程、其他费用的当月同比增速分别为-12.7%、-11.9%、-11.7%；土地购置费9月增速为-8.7%。 图11：房地产投资明细当月同比增长 9月房地产销售端降幅收窄，基建投资增速继续向好，建议关注韧性较强的消费建材龙头伟星新材、北新建材，三棵树；减水剂龙头苏博特、垒知集团。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌4.0%、创业板指下跌6.0%、同花顺全A下跌3.5%、建筑材料（申万）下跌5.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.8%、7.5%、7.3%、3.7%、6.3% 图12：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图13：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：东方雨虹(+7.8%)、福莱特(+7.2%)、长海股份(+5.9%)、国检集团(+5.5%)、森特股份(+5.2%) 个股跌幅前五：海象新材(-19.1%)、中材科技(-15.7%)、蒙娜丽莎(-14.8%)、金刚光伏(-12.8%)、四方达(-12.4%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为6.92倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为