建材行业周报：7月水泥产量降幅收窄，基建投资增速继续向好

本周关注：7月水泥产量降幅收窄，基建投资增速继续向好 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-7.0%、-0.9%，水泥产量降幅明显收窄。7月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-7.0%、-14.2%，7月水泥产量当月同比继续下降但降幅明显收窄。7月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.9%、0.4%，7月玻璃产量当月同比继续下降且降幅有所扩大。 下游投资情况：7月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-28.9%、-12.3%、11.5%，基建投资增速继续向好。2022年7月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-28.9%、-44.3%、-45.4%、-36.0%，6月同比值分别为-18.3%、-48.1%、-45.1%、-40.7%。2022年7月百城住宅价格指数同比0.5%，较上月下降0.4%；广义库存去化周期3.78年，较上月上升0.09年。2022年7月房地产投资、基建投资同比-12.3%（6月-9.4%）、11.5%（6月12.0%）；7月固定资产投资完成额同比3.8%，4月同比为5.6%，基建投资继续保持良好增速。 住建部、财政部、人民银行等部门出手“保交楼”，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。部分房地产企业长期依赖高负债、高杠杆、高周转的发展模式，在疫情冲击和市场下行压力加大的情况下，资金链出现问题，导致部分已售商品住宅项目因资金周转困难而停工或逾期交付，对购房人合法权益和社会稳定造成影响。近日住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”，严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付，实行封闭运行、专款专用。通过专项借款撬动、银行贷款跟进，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，维护购房人合法权益和社会稳定大局。 7月水泥产量降幅明显收窄，基建投资增速继续向好，建议关注减水剂龙头苏博特，新基建标的苏文电能，以及后续有望复苏的家装建材公司北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.6%、创业板指上涨1.6%、同花顺全A上涨0.5%、建筑材料（申万）下跌1.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、 管材 、 其他建材指数分别上涨-0.0%、-2.0%、+1.9%、+1.7%、+2.3% 个股涨幅前五：垒知集团(+15.4%)、金刚玻璃(+13.5%)、坚朗五金(+10.6%)、大禹节水(+10.2%)、万里石（+9.5%） 个股跌幅前五：华民股份(-12.2%)、万邦德(-9.4%)、四方达(-7.1%)、顾地科技(-7.1%)、纳川股份(-6.2%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.38倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.02倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.91倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.78倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.42倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.00倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为27.00倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.61倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.43倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.2%，月环比下降0.1%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降8.3%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降7.8%。地产基建：2022年前7个月房地产销售同比减少23.1%，新开工面积同比减少36.1%。 行业动态：1）数字水泥网：需求弱势不改，7月份全国水泥产量为近十年同期最低；2）中玻网：浮法去库明显，光伏产能新增超60%；3）CCTD中国煤炭市场网：短期煤市回暖，持续性如何？；4）百年建筑网：热到“破纪录”！四川、重庆气温超40°，水泥价格上涨30-60元/吨；5）BIPV在线：研究光储直柔、建筑光伏一体化！九部门发文《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》。 下周大事提醒：1）8月22日：嘉寓股份、京蓝科技披露2022年中报；纳川股份股东大会召开；福莱特股权激励限售股份上市。2）8月23日：松发股份、山东玻纤、天山股份、大禹节水、垒知集团、北京利尔、中国巨石、东方雨虹披露2022年中报。3）8月24日：赛特新材、豪美新材、西藏天路、耀皮玻璃、正威新材、上峰水泥、披露2022年中报。4）8月25日：鸿路钢构、顾地科技、雅博股份、金圆股份、蒙娜丽莎、瑞泰科技、深天地A、海顺新材、海南发展、四川双马、友邦吊顶、华阳国际、华新水泥、冀东水泥披露2022年中报；飞鹿股份召开临时股东大会。5）8月26日：鲁阳节能、飞鹿股份、金刚玻璃、福莱特、玉马遮阳、深圳瑞捷、海螺水泥、宁夏建材、坤彩科技、国检集团、四方达、同花顺、华立股份、北玻股份、凯盛科技、兔宝宝、中铁装配、三圣股份、三和管桩、万里石披露2022年中报；雄塑科技召开临时股东大会。6）8月27日：苏博特、福建水泥、渝三峡A、时代新材、尖峰集团、亚泰集团、万邦德披露2022年中报。 投资建议：1）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、新基建标的苏文电能；3）BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。4）地产融资环境向好，家装建材公司盈利能力预计将逐步修复，关注东方雨虹、科顺股份、坚朗五金；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份、山东玻纤（未覆盖）。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：7月水泥产量降幅收窄，基建投资增速继续向好 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-7.0%、-0.9%，水泥产量降幅明显收窄 7月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-7.0%、-14.2%，7月水泥产量当月同比继续下降但降幅明显收窄。2022年前7个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2022年前6个月全国水泥产量累计同比-15.0%；2021年前7个月全国水泥产量累计同比10.4%。2022年7月全国水泥产量当月同比-7.0%；2022年6月全国水泥产量当月同比-12.9%；2021年7月全国水泥产量当月同比-6.5%。 图1：水泥产量累计同比 图2：水泥产量当月同比 7月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.9%、0.4%，7月玻璃产量当月同比继续下降且降幅有所扩大。2022年前7个月全国平板玻璃产量累计同比0.4%；2022年前6个月全国平板玻璃产量累计同比0.4%；2021年前7个月全国平板玻璃产量累计同比11.1%。2022年7月全国平板玻璃产量当月同比-0.9%；2022年6月全国平板玻璃产量当月同比-0.1%；2021年7月全国平板玻璃产量当月同比12.3%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：7月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-28.9%、-12.3%、11.5%，基建投资增速继续向好 2022年7月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-28.9%、-44.3%、-45.4%、-36.0%，6月同比值分别为-18.3%、-48.1%、-45.1%、-40.7%。1）2022年前7个月全国商品房销售面积累计同比-23.1%；2022年前6个月全国商品房销售面积累计同比- 22.2%；2021年前7个月全国商品房销售面积累计同比21.5%。2）2022年前7个月全国商品房施工面积累计同比-3.7%；2022年前6个月全国商品房施工面积累计同比-2.8%； 2021年前7个月全国商品房施工面积累计同比9.0%。3）2022年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-36.1%；2022年前6个月全国商品房新开工面积累计同比-34.4%； 2021年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-0.9%。4）2022年前7个月全国商品房竣工面积累计同比-23.3%；2022年前6个月全国商品房竣工面积累计同比-21.5%；2021年前7个月全国商品房竣工面积累计同比25.7%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2022年7月百城住宅价格指数同比0.5%，较上月下降0.4%；广义库存去化周期3.78年，较上月上升0.09年。1）2022年7月百城住宅价格指数同比0.5%；2022年6月百城住宅价格指数同比0.9%；2021年7月百城住宅价格指数同比3.8%。2）2022年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-1.7%；2022年6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-1.3%；2021年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比4.1%。3）2022年7月广义库存去化周期3.78年；2022年6月广义库存去化周期3.69年；2021年7月广义库存去化周期3.08年。4）2022年7月狭义库存去化周期0.35年；2022年6月狭义库存去化周期0.34年；2021年7月狭义库存去化周期0.26年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2022年7月房地产投资、基建投资同比-12.3%（6月-9.4%）、11.5%（6月12.0%）； 7月固定资产投资完成额同比3.8%，4月同比为5.6%，基建投资继续保持良好增速。1）2022年前7个月固定资产投资完成额累计同比5.7%；2022年前6个月固定资产投资完成额累计同比6.1%；2021年前7个月固定资产投资完成额累计同比10.3%。2）2022年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比9.6%；2022年前6个月基建固定资产投资完成额累计同比9.3%；2021年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比4.2%。3）2022年前7个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.4%；2022年前6个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.1%；2021年前7个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比4.6%。4）2022年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.9%；2022年前6个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.4%；2021年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比17.3%。5）2022年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比-6.4%；2022年前6个月房地产固定资产投资完成额累计同比-5.4%；2021年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比12.7%。 图9：固定资产投资增速 图10：固定资产投资当月同比增速 7月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-15.2%、-0.6%，6月二者分别为-13.4%、1.1%。从7月的房地产投资明细上来看，建筑工程、安装工程、其他费用的当月同比增速分别为-15.2%、-17.0%、-7.0%；土地购置费7月增速为-0.6%。 图11：房地产投资明细当月同比增长 住建部、财政部、人民银行等部门出手“保交楼