建材周报：12月水泥产量降幅收窄，基建投资增速由负转正

本周关注：12月水泥产量降幅收窄，基建投资增速由负转正 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-11.1%、3.2%，水泥产量降幅收窄。12月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-11.1%、-1.2%，水泥产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。12月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到3.2%、8.4%，累计同比较2019年同期的复合增速为到4.7%，单月同比增速由负转正。 下游投资情况：12月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-15.6%、-13.9%、3.8%，基建投资增速由负转正。2021年12月商品房销售 、 施工 、 新开工 、 竣工面积当月同比增长-15.6%、-35.3%、-31.1%、1.9%，11月同比值分别为-14.0%、-24.7%、-21.0%、15.4%，房销售、施工、新开工面积当月降幅扩大，竣工面积增速下降。2021年12月百城住宅价格指数同比2.4%，较上月下降0.3%；广义库存去化周期3.32年，较上月上升0.04年。2021年12月房地产投资、基建投资同比-13.9%（11月-4.3%）、3.8%（11月-7.3%）；12月固定资产投资完成额同比11.8%，11月同比为10.0%，房地产投资降幅有所扩大，基建投资增速开始回升。12月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为-9.1%、-34.7%，11月二者分别为-0.7%、-11.1%。 家装建材板块前期受地产数据偏弱影响较大，伴随地产政策环境改善，家装建材板块有望持续反弹，相关标的：东方雨虹、坚朗五金等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.0%、创业板指下跌2.7%、万得全A下跌1.0%、建筑材料（申万）上涨2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动+0.4%、+3.5%、-4.2%、+3.7%、+1.4% 个股涨幅前五：京蓝科技(+14.6%)、坚朗五金(+11.4%)、科顺股份(+10.5%)、东宏股份(+9.8%)、蒙娜丽莎(+9.3%) 个股跌幅前五：万邦德(-18.0%)、金刚玻璃(-14.3%)、世名科技(-12.4%)、正威新材(-9.3%)、北玻股份(-9.1%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.76倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.29倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.12倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.45倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.69倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.55倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.06倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为24.92倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.42倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.8%，月环比下降8.3%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升5.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降4.2%。原材料：动力煤价周环比上升5.8%，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比下降5.5%。地产基建：2021年全年房地产销售同比增长1.9%，新开工面积同比减少11.4%。 行业动态：1）水泥地理：数据|2021年全国水泥产量23.63亿吨，同比下降1.2%；2）中玻网：年报|纯碱供需基本持稳玻璃重心有望抬升；3）中玻网：政策托底玻璃纯碱联袂走高；4）水泥网APP：基建爆发在即！水泥春季行情可期；5）克而瑞地产研究：行业透视|恒大、奥园拼死“保交付”，背后意义值得解读。 下周大事提醒：1）1月24日：天铁股份、京蓝科技、宏和科技、海南发展股东大会召开。2）1月25日：洛阳玻璃股东大会召开。3）1月26日：冀东水泥、双良节能股东大会召开。4）1月27日：时代新材股东大会召开。5）1月28日：顾地科技股东大会召开。 投资建议：1）地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹、坚朗五金等。2）铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG领先企业、真空绝热板等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技、赛特新材等。 3）玻纤景气提升，下游需求持续释放，关注中国巨石、长海股份等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：12月水泥产量降幅收窄，基建投资增速由负转正 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-11.1%、3.2%，水泥产量降幅收窄 12月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-11.1%、-1.2%，水泥产量当月同比继续下降但降幅有所收窄。2021年全年全国水泥产量累计同比-1.2%；2021年前11个月全国水泥产量累计同比-0.2%；2020年全年全国水泥产量累计同比1.6%。2021年12月全国水泥产量当月同比-11.1%；2021年11月全国水泥产量当月同比-18.6%；2020年12月全国水泥产量当月同比6.3%。 图1：水泥产量累计同比和库存增长 图2：水泥产量当月同比 12月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到3.2%、8.4%，累计同比较2019年同期的复合增速为到4.7%，单月同比增速由负转正。2021年全年全国平板玻璃产量累计同比8.4%；2021年前11个月全国平板玻璃产量累计同比8.4%；2020年全年全国平板玻璃产量累计同比1.3%。2021年12月全国平板玻璃产量当月同比3.2%；2021年11月全国平板玻璃产量当月同比-0.5%；2020年12月全国平板玻璃产量当月同比2.4%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：12月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-15.6%、-13.9%、3.8%，基建投资增速由负转正 2021年12月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长-15.6%、-35.3%、-31.1%、1.9%，11月同比值分别为-14.0%、-24.7%、-21.0%、15.4%，房销售、施工、新开工面积当月降幅扩大，竣工面积增速下降。1）2021年全年全国商品房销售面积累计同比1.9%；2021年前11个月全国商品房销售面积累计同比4.8%；2020年全年全国商品房销售面积累计同比2.6%。2）2021年全年全国商品房施工面积累计同比5.2%； 2021年前11个月全国商品房施工面积累计同比6.3%；2020年全年全国商品房施工面积累计同比3.7%。3）2021年全年全国商品房新开工面积累计同比-11.4%；2021年前11个月全国商品房新开工面积累计同比-9.1%；2020年全年全国商品房新开工面积累计同比-1.2%。4）2021年全年全国商品房竣工面积累计同比11.2%；2021年前11个月全国商品房竣工面积累计同比16.2%；2020年全年全国商品房竣工面积累计同比-4.9%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2021年12月百城住宅价格指数同比2.4%，较上月下降0.3%；广义库存去化周期3.32年，较上月上升0.04年。1）2021年12月百城住宅价格指数同比2.4%；2021年11月百城住宅价格指数同比2.7%；2020年12月百城住宅价格指数同比3.5%。2）2021年12月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比2.0%；2021年11月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比2.4%；2020年12月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比3.7%。3）2021年12月广义库存去化周期3.32年；2021年11月广义库存去化周期3.28年；2020年12月广义库存去化周期3.33年。4）2021年12月狭义库存去化周期0.28年； 2021年11月狭义库存去化周期0.27年；2020年12月狭义库存去化周期0.28年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2021年12月房地产投资、基建投资同比-13.9%（11月-4.3%）、3.8%（11月-7.3%）； 12月固定资产投资完成额同比11.8%，11月同比为10.0%，房地产投资降幅有所扩大，基建投资增速回升。1）2021年全年固定资产投资完成额累计同比4.9%；2021年前11个月固定资产投资完成额累计同比5.2%；2020年全年固定资产投资完成额累计同比2.9%。2）2021年全年基建固定资产投资完成额累计同比0.2%；2021年前11个月基建固定资产投资完成额累计同比-0.2%；2020年全年基建固定资产投资完成额累计同比3.4%。3）2021年全年基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比0.4%；2021年前11个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比0.5%；2020年全年基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比0.9%。4）2021年全年制造业固定资产投资完成额累计同比13.5%；2021年前11个月制造业固定资产投资完成额累计同比13.7%；2020年全年制造业固定资产投资完成额累计同比-2.2%。5）2021年全年房地产固定资产投资完成额累计同比4.4%；2021年前11个月房地产固定资产投资完成额累计同比6.0%； 2020年全年房地产固定资产投资完成额累计同比7.0%。 图9：固定资产投资累计同比增速 图10：固定资产投资当月同比增速 12月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为-9.1%、-34.7%，11月二者分别为-0.7%、-11.1%。从12月的房地产投资明细上来看，建筑工程、安装工程、其他费用的当月同比增速分别为-9.1%、-16.1%、-27.4%；土地购置费当月增速为-34.7%。 图11：房地产投资明细当月同比增长 家装建材板块前期受地产数据偏弱影响较大，伴随地产政策环境改善，家装建材板块有望持续反弹，相关标的：东方雨虹、坚朗五金等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.0%、创业板指下跌2.7%、万得全A下跌1.0%、建筑材料（申万）上涨2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动+0.4%、+3.5%、-4.2%、+3.7%、+1.4% 图12：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图13：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：京蓝科技(+14.6%)、坚朗五金(+11.4%)、科顺股份(+10.5%)、东宏股份(+9.8%)、蒙娜丽莎(+9.3%) 个股跌幅前五：万邦德(-18.0%)、金刚玻璃(-14.3%)、世名科技(-12.4%)、正威新材(-9.3%)、北玻股份(-9.1%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.76倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.29倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.12倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.45倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.69倍，2015年年初至今市盈率区间为19.