本篇研报是关于2022H1业绩前瞻的消费者服务周报。研报指出，由于22Q2疫情导致经营承压、拓店受阻，酒店行业的业绩预计会有下滑。其中，君亭酒店预计整体营收较去年下降10%-20%，预计归母净利润约为0元-盈利1000万元；锦江酒店预计收入同比下降10%-30%，约为19.79-25.40亿元，预计归母净利润亏损1.00-2.50亿元。首旅酒店预计经营数据较19年同期下降40%-50%，整体来看预计收入同比降幅20%-40%，范围约为11.20-14.90亿元，预计归母净利润亏损1.0-2.5亿元。金陵饭店预计整体营收较去年同期下降10%-20%，预计归母净利润约为亏损1000万元-盈利1500万元。
研报还指出，22Q2疫情导致客流承压，免税行业的业绩预计会有下滑。中国中免预计22Q2整体收入约为90-95亿元，考虑到费用相对刚性且所得税以及少数股东权益影响，预计22Q2归母净利润约为1.5-2.0亿元。随着22Q3暑期旅游旺季到来、海口新海港开业以及国内疫情逐步得到管控，公司业绩有望进一步恢复。
此外，景区行业的业绩预计会有下滑。宋城演艺预计归母净利润约为亏损1000-4000万元，天目湖预计归母净利润约为0元-盈利2000万元。
人服行业的业务迅速恢复，看好稳就业导向下灵活用工成长空间。科锐国际预计整体营收同比增长30%-40%，归母净利润预计为7000-8000万元。
建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。
