报告概要
公司概况与财务预测
伊之密于2023年度实现了稳健的增长，全年预计实现营收约41亿元人民币，同比增长约11.6%，净利润4.53至5.01亿元人民币，同比增长11.7%-23.5%。单四季度，公司收入创历史新高，同比增长约38.8%，净利润增长12.8%-74.36%，中枢增长43.6%。公司2023年的盈利能力持续提升，销售毛利率为33.13%，同比增长3.03个百分点，销售净利率为12.77%，同比增长1.01个百分点。
盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为4.85、5.98、7.35亿元人民币，同比增长20%、23%、23%，对应PE分别为15、13、10倍。
行业分析与公司优势
- 注塑+压铸行业展望：注塑机行业周期性明显，近年来行业经历了多次波动。公司通过提升运营效率和加大销售力度，增强了整体竞争力。主要下游行业如消费、3C、汽车（尤其新能源车领域）的需求回暖，为公司带来了新的发展机遇。
- 压铸机业务：公司在国内压铸机行业处于领先地位，特别是在新能源汽车领域，通过自主研发重型压铸机，并与知名汽车制造商合作，提升了公司在一体压铸领域的实力。公司产品线的丰富和市场需求的增加，有望推动压铸机业务的进一步发展。
投资建议
维持“增持”评级，考虑到公司业绩的稳定增长和行业前景的积极因素，预期未来12个月内公司相对基准指数将有15%以上的涨幅。
风险提示
- 新接订单增长不及预期。
- 重型压铸机推广进度低于预期。
结论
伊之密在面对模压成型装备行业景气度下行和竞争加剧的背景下，展现出逆周期的成长能力，尤其是在收入和利润上的持续高增长。公司的盈利能力持续提升，主要得益于新产品的推出、原材料成本的控制以及运营效率的提高。在注塑+压铸行业有望迎来复苏的背景下，公司有望充分受益于行业增长，同时其在压铸机领域的技术突破和市场拓展为其带来了新的增长点。鉴于此，报告建议投资者维持对公司“增持”的投资评级。
