国贸期货宏观·专题报告：3月通胀数据点评 能源价格走高 CPI重回1时代

根据报告正文，中国3月CPI同比上涨1.5%，预期1.4%，前值0.9%；3月CPI环比持平，前值为上涨0.6%。中国3月PPI同比上涨8.3%，预期8.1%，前值8.8%；3月PPI环比上涨1.1%，前值为0.5%。通胀压力可控，但猪肉价格压力较大。报告预计CPI中枢有所抬升，但压力可控。往后看，猪肉供给仍然过剩，在产能明显去化之前，价格或继续保持低位，不过，地缘政治因素加剧全球供应链紧张的担忧，大宗商品价格上涨带动工业消费类非食品价格保持高位或继续支撑非食品价格。总体上来看，上半年“猪油对冲”，CPI中枢小幅抬升，但压力较为可控。