5月销量稳步攀升，吉利加快全球化进程

事件：2022年6月7日，吉利汽车发布2022年5月销量数据。5月销量（含领克）89070辆，同比-7.38%，环比23.45%。 点评： 公司5月销量稳步攀升，新能源&多用途表现亮眼。5月销量较去年同期减少约7%，较2022年4月增长约23%。从具体数据上看，公司5月日均销量为2873辆，相较于4月日均销量2405辆，日均销量环比+19.5%，整体销量增长明显；中国市场5月销量73315辆，同比-14.5%，环比+34.1%；出口市场5月销量15755辆，同比+51.7%，环比-9.93%。 从品牌上看，吉利品牌（不含几何）5月销量60404辆，同比-19.6%，环比+22.3%，几何品牌5月销量8967辆，同比+198.8%，环比+22.5%，极氪品牌5月销量4330辆，睿蓝品牌5月销量4030辆，环比+33.6%，领克品牌5月销量11339辆，同比-37.2%，环比+10.1%。 从能源类型上看，公司新能源车型5月销量19619辆，环比+39.0%。其中，纯电动车型5月销量15716辆，同比+423.7%，环比43.8%，插电式混动车型5月销量3903辆，同比+110.6%，环比+22.4%，油电混动车型销量2729辆，环比+79.8%。 从车型上看，公司轿车5月销量35558辆，同比-3.0%，环比+34.37%，运动型多用途车车型5月销量51345辆，同比-11.4%，环比+15.65%。多用途车车型5月销量2167辆，同比+38.3%，环比+67.72%。公司在多用途车车型上表现突出。 按照目前公司所制定的2022年165万目标来看，截止5月，公司已累计完成目标29.5%。在5月销量稳步攀升的背景下，结合到未来疫情及供应链短缺影响将逐步好转，我们认为公司非常有望实现今年销量目标。 入股雷诺韩国汽车，吉利加快全球化进程加强技术合作。（1）5月10日，吉利汽车与法国雷诺集团的韩国子公司雷诺韩国汽车签订股份认购协议。在年初，双方就已签署全新合作协议，宣布将在韩国市场推出高效、节能的燃油和智能混动车型，标志着吉利技术出海新的阶段，全栈自研也增强了吉利的竞争力。（2）5月11日，吉利汽车控股有限公司发布了《可持续金融框架》，有助于降低债务融资成本，保持融资品类及成本上的优势，提高融资效率。 极氪001销量快速崛起，市场表现渐入佳境。6月1日，极氪5月交付量公布，极氪001交付4330辆，环比增长102.6%，单月交付量创历史新高，并首次突破4000大关，累计交付量则超过2万辆。“极氪速度”在高端智能纯电品牌赛道十分亮眼，但受到疫情影响、产能制约，2022开年以来，销量一度低迷。但是5月快速回拉下挫势头，销量表现十分亮眼，这似乎预示着极氪在高端新能源品牌的竞争中逐渐卡准自己的位置。 多款十万级新车发布，意在扩大销量基础。（1）5月13日，睿蓝汽车X3 PRO车型上市，售价区间为4.99-6.79万元。该品牌在5月销量为4030台，环比增长33.6%，创历史单月销量新高。（2）5月20日，新款运动轿车吉利缤瑞COOL车型发布，售价区间为9.48-10.98万元，上市以来订单已突破1万台。作为吉利轿车年轻化的代表作之一，缤瑞COOL意在重塑国内A级运动轿车市场标准，增强中国汽车品牌在10万级运动轿车市场的竞争力。（3）5月26日，几何汽车推出旗下全新纯电动小型SUV几何E，预售价区间为8.78-10.48万元。从产品定位看，几何E是针对当下时兴的小型电动车年轻化消费而做出的一次迎合式改变，进入中小型电动车市场有着明显的扩大销量的目的。（4）考虑到165万辆的年度销售目标，预计下半年的版本和车型更新更加活跃，吉利也将在纯电、雷神超级电混以及换电出行领域持续发力。 投资建议：2022年公司将依托集团全球化体系和可持续金融框架的优势，进一步推动智能吉利2025战略发展，新车型吉利缤瑞COOL销量可观。我们预计公司2022-2023年归母净利润分别为81.4亿元、90.0亿元,对应PE分别为18.27倍、16.52倍，维持“买入”评级。 风险提示：供应链短缺缓解、疫情好转态势、各品牌车型推广不及预期。 图1：吉利汽车月度销量（单位：辆）及增速（%） 图2：吉利汽车新能源车型月度销量（单位：辆）及增速（%） 图3：吉利汽车出口月度销量（单位：辆）及增速（%） 图4：吉利汽车各品牌车型月销对比