机械设备行业第33期周观点：关注HJT6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的，同时继续推荐油服行业

关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的。HJT扩产：6月23日，金刚玻璃召开光伏异质结技术交流会暨4.8GW高效异质结电池片与组件项目启动会，金刚异质结组件量产功率最高达到700W+，异质结高效组件电池正式迈进25%+高转化效率的新时代。结合前期华晟4.8GW双面微晶扩产规划，REC印度授予迈为股份的4.8GW设备订单，隆基今年建设的HJT研发和中试线，预计2022年HJT行业20-30GW扩产实现确定性较高。HJT降本：HJT低温制程使电池温度系数更低，全生命周期发电量更大，也为硅片减薄提供了更大的潜力。半棒薄片是HJT降低硅成本的重要节点。高测股份已与爱康合建HJT薄片切割实验室；华晟基于130-135μm厚度对硅片的减薄优化实验已合格，将在二期项目中导入量产。除硅片降本外，银浆也是HJT降本的重要环节，华晟M6-12BB电池单片银耗量已降至150mg以下，华晟目前银包铜浆料产线中批量测试结果良好，计划将于2022年三季度在背面副栅使用银包铜浆料。据华晟测算，此举将使得华晟HJT电池单片银浆耗量降低至120mg。根据公司技术路线规划，2023年，华晟将全面使用银包铜浆料代替纯银浆，单片银耗量将可低至80mg，每瓦耗量11.4mg，解决HJT低温银浆成本高的问题。预计6月底到三季度，HJT将迎来订单与降本共振，在几种发电新技术发展过程中边际变化较大，推荐【迈为股份】【奥特维】，建议关注【金辰股份】【京山轻机】等HJT受益标的，同时关注钢板印刷、电镀铜、银包铜、激光转印等金属化降本技术，受益标的包括【迈为股份】【帝尔激光】【东威科技】【芯碁微装】【罗博特科】等。 国际油价短期调整不改行业景气度向上。整体较为克制的资本开支+油气衰减属性+近几年油气需求量仍在上升，决定油价不太会发生过大幅度回撤。国内，此前大家对油服国内资本开支比较担心的是三桶油资本开支计划较为保守，担心相应油服公司受益有限。《“十四五”现代能源体系规划》指出，对于能源保障要更加的安全有力。一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。海外，从OPEC发布的深度报告来看，全球油气增产最多的地区包括北美、巴西/圭亚那等南美地区，这些地区景气度更好。OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。因此我们持续首推的【迪威尔】，包括【杰瑞股份】等标的均有望明确受益。 本周行业及公司动态：1）光伏设备：中环上调硅片价格，产业链景气度持续高涨；2）半导体设备：本周国内主流晶圆厂开标11台设备，中微公司中标8台刻蚀设备；3）锂电设备：先导智能获大众20GWh锂电装备订单；4）油服：康菲石油将参与290亿美元的卡塔尔北部海上气田扩建项目；5）激光及通用自动化：汇川技术预发布两款大型传动新品，进一步推动高端变频器国产化；6）机器人：协作机器人持续向大负载演进。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会。油服板块推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块推荐【中国船舶】。 风险提示：1、国际油价波动风险；2、疫情影响超预期；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的，同时继续推荐油服行业 1.1.光伏：关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的 HJT扩产：6月23日，金刚玻璃召开光伏异质结技术交流会暨4.8GW高效异质结电池片与组件项目启动会，金刚异质结组件量产功率最高达到700W+，异质结高效组件电池正式迈进25%+高转化效率的新时代。结合前期华晟4.8GW双面微晶扩产规划，REC印度授予迈为股份的4.8GW设备订单，隆基今年建设的HJT研发和中试线，预计2022年HJT行业20-30GW扩产实现确定性较高。 HJT降本：HJT低温制程使电池温度系数更低，全生命周期发电量更大，也为硅片减薄提供了更大的潜力。半棒薄片是HJT降低硅成本的重要节点。高测股份已与爱康合建HJT薄片切割实验室；华晟基于130-135μm厚度对硅片的减薄优化实验已合格，将在二期项目中导入量产。除硅片降本外，银浆也是HJT降本的重要环节，华晟M6-12BB电池单片银耗量已降至150mg以下，华晟目前银包铜浆料产线中批量测试结果良好，计划将于2022年三季度在背面副栅使用银包铜浆料。据华晟测算，此举将使得华晟HJT电池单片银浆耗量降低至120mg。 根据公司技术路线规划，2023年，华晟将全面使用银包铜浆料代替纯银浆，单片银耗量将可低至80mg，每瓦耗量11.4mg，解决HJT低温银浆成本高的问题。 预计6月底到三季度，HJT将迎来订单与降本共振，在几种发电新技术发展过程中边际变化较大，推荐【迈为股份】【奥特维】，建议关注【金辰股份】【京山轻机】等HJT受益标的，同时关注钢板印刷、电镀铜、银包铜、激光转印等金属化降本技术，受益标的包括【迈为股份】【帝尔激光】【东威科技】【芯碁微装】【罗博特科】等。 1.2.油服：国际油价短期调整不改行业景气度向上 整体较为克制的资本开支+油气衰减属性+近几年油气需求量仍在上升，决定油价不太会发生过大幅度回撤。油价在2020年初新冠疫情影响下，一度跌破至负油价，2020年中油价已经恢复到合理位置，但是从全球油气资本开支来看，2021年仍然资本开支乏力，仅2022年全球部分区域油气资本开支呈现明显上行，但油气的资本开支增加，到真正产能的落地，仍有一定时间差。另一方面，油气资源具有衰减属性，且2030年之前行业需求仍稳步上升。综上因素，我们认为，本轮油价不会发生过大幅度回撤。 国内油气市场活跃度明确改善。此前大家对油服国内资本开支比较担心的是三桶油资本开支计划较为保守，担心相应油服公司受益有限。《“十四五”现代能源体系规划》指出，对于能源保障要更加的安全有力。一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。 海外景气度更好，相关标的深度受益。从OPEC发布的深度报告来看，全球油气增产最多的地区包括北美、巴西/圭亚那等南美地区，这些地区景气度更好。 OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。因此我们持续首推的【迪威尔】，包括【杰瑞股份】等标的均有望明确受益。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、帝尔激光、锐科激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2022-2024年归母净利润为 5.4、10.0、14.3亿元，对应PE56、30、21倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2022-2024年归母净利润为5.6、8.1、10.9亿元，对应PE49、34、25倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2022-2024年归母净利润为1.5、2.5、3.8亿元，对应PE 39、24、16倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2022-2024年归母净利润为25.5、34.8、45.9亿元，对应PE42、31、23倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。 公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2022-2024年归母净利润为5.1、8.2、11.7亿元，对应PE61、38、27倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2022-2023年归母净利润为7.4、9.8亿元，对应PE 21、16倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：中环上调硅片价格，产业链景气度持续高涨 据solarzoom数据显示，本周光伏产业链各环节需求持续紧张，价格维持高位。 硅料：本周国内主流光伏硅料企业继续处于满负荷生产、交货中。价格方面，各硅料企业单晶复投料主流长单价格维稳在265-270元/公斤（含税），单晶复投料高位价格来至275-280元/公斤（含税）。N型硅料价格相比P型硅料价格略高2-3元/公斤。 硅片：据TCL中环和光伏产业网披露，6月24日，中环宣布对多款P型、N型硅片调价。其中，150微米的P型单晶硅片价格为10.21元每片、9.45元每片、7.19元每片。N型硅片方面，本轮中环给出的价格：150微米的硅片（210）报价为10.02元每片，130微米的报价是9.59元每片。本轮调价是中环股份今年第5次调动，相比4月初的调价2.11%~2.59%的涨幅而言，本次各尺寸调涨幅度相对更高。 电池片：上周国内电池龙头企业再一次上调了电池片价格，单晶M6、M10、G12电池片价格均上调0.01元/W，分别达到1.17元/W、1.20元/W、1.18元/W，而市场上其他电池厂商也是紧跟其后，上调各尺寸电池价格。少量外销的N型电池价格上相比对应的PERC电池价格略高0.15-0.2元/W。 组件：当前国内相关项目所需在交付的单双面P型组件价格维持在1.90-1.96元/W，但市场组件新项目招投标报价、新订单报价上略高0.02-0.04元/W，市场高位报价达到2元/W以上；N型组件价格方面，近期N型组件订单逐步落地，N型组件相比P型组件价格有0.05-0.1元/W的溢价空间。 3.2.半导