5月金融数据点评：信用改善过程中

5月金融数据显示，社融总量回升，主要支撑来自于信贷和地方债，反映了稳增长政策发力的结果。信贷主要依靠票据和短期贷款推升，中长期贷款表现依然偏弱。未来信贷增速有望温和回升，货币信用环境对权益市场的积极影响有望维持。但房地产市场销售仍然偏弱，对信用扩张的拖累或将延续。居民部门对房地产企业的担忧还在发酵，信贷结构表现欠佳。未来信贷增速有望温和回升，货币信用环境对权益市场的积极影响有望维持。