本文主要探讨了成长股的行情走势,将其分为季度级别和年度级别两种类型。季度级别行情通常持续2-4个月,超额收益幅度至少能达到10%以上;年度级别行情持续1年以上,超额收益幅度能达到50%-200%。成长股年度级别超额收益行情的最大共性在于科技周期的上行和产能尚未过剩。成长股季度级别超额收益行情产生的原因可以分为两类:一是信用底至经济底时,市场对于经济下行的担忧开始缓解,此时较经济周期相对独立、股价弹性较大的成长板块容易成为进攻的方向;二是上一轮牛市中的赛道股在大幅回撤后出现季度反弹。当前成长股的上涨行情更偏向于赛道股大幅回撤后的技术性反弹,且当前经济所处的阶段恰逢信用见底后、经济见底前,成长板块超额收益的出现符合历史规律。但是,成长板块季度行情能否发展为年度行情,还需要看成长板块供需格局能否改善、ROE能否止跌回升。当前成长板块细分行业的供需情况存在分化。