种子生产行业点评报告：转基因作物品种审定标准出台，商业化通衢成型

种子生产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 种子生产 2022年06月09日 投资评级：看好（首次） 行业走势图 数据来源：聚源 转基因作物品种审定标准出台，商业化通衢成型 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 李怡然（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058 ⚫ 转基因作物品种审定标准出台，转基因种子商业化最后关卡打通 2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定并印发《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》，并于印发之日起实施。国家级转基因大豆玉米品种审定标准的落地，标志着我国转基因商业化政策的正式落地。 ⚫ 审定标准对转化体真实性、目标性状有效性、转基因品种特征做出明确界定 转基因品种审定标准的设定主要针对转化体真实性、转基因目标性状有效性、回交转育的转基因品种三个方面： 转化体真实性：要求新品种仅含有申报的转化体。 转基因目标性状有效性：要求审定玉米、大豆新品种至少需要具备耐除草剂或抗虫性性状条件之一。耐除草剂方面，大豆、玉米耐除草剂性状要求在对应苗期具备4倍目标除草剂量耐性；抗虫性方面，则要求玉米品种至少达到一种害虫抗性（鳞翅目：粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾）；大豆品种需在对应生长期对食叶性害虫、蚜虫、食心虫产生抗性。 回交转育的转基因品种：要求转基因品种的受体品种已通过审定，基本性状与受体品种无显著性差异，试验平均产量较受体品种增产≥0.0%；采用SSR分子标记方法检测，除转化体导入所致位点差异外，转基因品种与受体品种DNA指纹检测差异位点数＜2个。 ⚫ 转基因品种种子预计最早可于2022年内实现商业化 新修订的《主要农业品种审定办法》、《农业转基因生物安全评价管理办法》等部门规章已于2022年1月21日颁布实施，管理办法指出已过审定（未撤销）且在适宜种植区内的受体品种仅需一年生产试验即可获得生物安全证书。因此，转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地。我们预计种子公司转基因品种最快可于2022年年内获得生物安全证书及品种审定证书，于2022/2023销售季开展转基因种子市场化销售，2022年将成为我国转基因育种商业化元年。 ⚫ 预计2023/2024销售季转基因玉米种子销售将迎来放量 粮食危机不确定性背景下，种业振兴将成为驱动我国粮食安全自主可控的关键。我们认为种业相关法律法规及部门规章的前置性修订已为我国种业长期健康发展铺平道路，性状公司及种子公司的育种创新能力将得到充分发挥及保护。乐观假设下，我们预计转基因商业化对种业市场规模扩容近100亿元；预计上游性状公司、中游种子公司、下游种子经销商均将在最终收费方案中获得增益。渗透率方面，我们预计2023/2024销售季，转基因种子采用率将迎来放量。预计未来3-5年我国转基因玉米种子采用率将提升至80%以上。相关受益标的：上游性状公司大北农、隆平高科、先正达（拟上市），中游种子公司登海种业、荃银高科等。 ⚫ 风险提示：转基因品种实质性抗逆增产能力，种植户采用意愿等。 -34%-17%0%17%34%51%2021-062021-102022-02种子生产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 9ZdVnWJYpOqRbR9R8OtRmMsQoMlOnNrPfQpPzQ8OqRtQwMtQsOvPsRoQ行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海 深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 楼10层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn 地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号 楼45层 邮编：518000 邮箱：research@kysec.cn 北京 西安 地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层 邮编：100044 邮箱：research@kysec.cn 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 邮箱：research@kysec.cn