私募基金月报201811：债券策略表现亮眼，外资私募跑步进场

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 私募基金月报 分析师：奕丽萍 执业证书编号：S0890515090001 电话：021-20321300 邮箱：yiliping@cnhbstock.com 研究助理：吴昱璐 电话：021-20321075 邮箱：wuyulu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] 1 《私募基金：国内外私募基金指数专题研究》 2018-12-26 2 《私募基金：期权策略能复现股票多头产品业绩吗?》 2018-12-11 3 《私募基金：股票策略再受挫，理财子公司或利好私募-私募基金月报201810》 2018-11-22 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  私募市场回顾。A股11月上旬整体呈现震荡走势，人民币汇率在6.9-7之间拉锯。11月5日，首届进博会宣布在上交所设立科创板并试点注册制，资本市场将迎来重大制度创新。中旬A股迎来短期反弹。进入下旬，美国贸易代表办公室发布针对中国的更新版301调查报告，对中美贸易的悲观预期再次主导市场，叠加对经济下行的担忧，市场再度调整，走势一波三折。整体来看，A股市场走势震荡，外部和内部隐忧仍存，股票多头策略类私募业绩难言好转。11月债券市场大幅上涨。从基本面看，11月公布的经济金融数据进一步确认了经济基本面走弱的趋势。PMI继续回落，生产和需求均较疲弱，地产和企业开工数据较差，原油和黑色系等大宗商品价格大幅下行。统计数据显示经济下行压力凸显。而从资金面看，虽然央行连续多日暂停公开市场操作，但由于财政资金的投放，资金市场的流动性继续保持宽裕，短端和长端收益率快速下行，债券市场开启一波小牛市。整体来看，本月债券策略表现较好。11月，大宗商品总体呈现下跌走势。月初，美国宣布重启伊朗制裁，但暂时允许包括中国大陆在内的八个地区继续进口石油。制裁虽然落地，但由于沙特等其他产油国不断增产，致使OPEC整体产量较制裁前提升，另外经济增长不如预期等多方面因素也加剧了需求走弱，导致原油连续暴跌，进入技术性熊市，并带动大宗商品普跌。能化板块追随原油跌势，而黑色产业链中钢材和铁矿石均大幅下行，农产品跌幅明显，有色金属相对震荡。商品中能化和黑色呈现趋势性机会，这几个品种的管理期货策略表现较好。  业绩表现。股票策略共考察6047只基金，中位数收益-11.39%，收益区间在【-94.10%，117.39%】。相对价值共考察471只基金，中位数收益2.42%，收益区间在【-48.21%，77.22%】。管理期货共考察734只基金，中位数收益6.76%，收益区间在【-81.97%，250.77%】。宏观策略共考察197只基金，中位数收益-2.87%，收益区间在【-45.18%，78.50%】。债券策略共考察406只基金，中位数收益3.35%，收益区间在【-33.84%，40.14%】。组合基金共考察398只基金，中位数收益-5.26%，收益区间在【-44.99%，60.28%】。  发行与清盘。2018年4月，多类策略发行量出现明显下滑，这可能与资管新规对银行公募理财等过去私募基金重要资金来源的限制有关，加之7月资管新规细则的相继出台，私募产品发行速度减缓、数量减少。2018年11月，在相关行情的推动下，各类策略产品发行量普遍有所回升。  风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。 相关研究报告 [table_subject] 2019年01月02日 证券研究报告--私募基金月报 债券策略表现亮眼，外资私募跑步进场 私募基金月报201811 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 私募基金月报 内容目录 1. 市场回顾 .................................................................................................................................................. 3 1.1. 政策与新闻 ................................................................................................................................................................. 3 1.2. 市场行情 ..................................................................................................................................................................... 5 2. 私募概览 .................................................................................................................................................. 5 2.1. 分策略业绩统计 .......................................................................................................................................................... 5 2.2. 分策略部分产品展示 ................................................................................................................................................... 7 2.3. 产品发行与清盘 .......................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：各策略各月份新发基金数量 ................................................................................................................................... 10 图2：各策略各月份清盘基金数量 ................................................................................................................................... 10 表1：2018年11月各市场代表指数收益情况 ................................................................................................................... 5 表2：2018年1月至11月各策略指标情况....................................................................................................................... 6 表3：2018年1月至10月各策略指标情况 ...................................................................................................................... 6 表4：2018年1月至11月收益表现较好的股票策略产品 ................................................................................................. 7 表5：2018年1月至11月收益表现较好的相对价值产品 ................................................................................................. 7 表6：2018年1月至11月收益表现较好的管理期货产品 ................................................................................................. 7 表7：2018年1月至11月收益表现较好的宏观策略产品 ................................................................................................. 8 表8：2018年1月至11月收益表现较好的债券策略产品 ................................................................................................. 8 表9：2018年1月至11月收益表现较好的组合基金产品 ................................................................................................. 9 表10：各策略近12月新发基金数量 ................................................................................................................................. 9 表11：各策略近12月清盘基金数量 ............................................................................................................................... 10 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/11 [table_page] 私募基金月报 1. 市场回顾 1.1. 政策与新闻 金融业加速开放：全球资管巨