私募基金月报：外资私募已达30家，管理期货策略表现稳健

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13 [table_page] 私募基金月报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：田钟泽 电话：021-20321067 邮箱：tianzhongze@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《私募基金：私募基金监管加强，回归私募和投资本源-——《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》点评》 2020-09-13 2 《私募基金：外资私募加速备案登记，多策略表现相对均衡-私募基金月报202008》 2020-09-11 3 《私募基金：外资私募进军中国不停歇，股票策略继续领跑-私募基金月报202007》 2020-08-09 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  私募市场回顾。A股市场方面，9月市场的调整，本质是对前期市场高企估值的消化，国内流动性边际转向，投资逻辑从估值驱动转向盈利驱动，市场需要对高企的估值压力进行消化，而9月美股市场的高位波动，也对A股形成了传导。从中长期的视角看，A股仍有望延续多头趋势。这一是源于国内经济复苏态势良好，企业盈利为A股形成支撑；二是全球主要经济体量化宽松货币政策环境下，唯有中国的货币政策实行了正常化，且经济复苏态势良好; 三是中国资本市场改革不断提速，资本市场成为促进中国经济转型的重要举措，制度红利催生股市上行。不过，美国大选在即，全球政治不确定性较大，受制于海外形势，10月A股市场可能仍以震荡为主。债券市场方面，9月10年期国债收益率基本面在3.1%附近徘徊，一定程度显现出配置型资金对当下债券收益率的认同。当下债市的困扰在于国内流动性的边际收缩与经济复苏的态势良好，债市并不存在系统性的做多机会，但当前债市收益率水平已回升不少，与海外主要经济体的债市收益率比较，中国债市的收益率具有明显优势，而人民币的升值也进一步提升了外资增持中国利率债的意愿。商品市场方面，9月除部分农产品外，大部分商品均下跌。9月黄金市场创出近期单月最大跌幅-4.2%，白银跌幅则接近-20%。黄贵金属市场的调整，源于前期涨幅过大，自身积累的获利盘压力，而美元指数的反弹上行，最终诱发贵金属价格的调整，但从长周期逻辑看，全球货币政策的宽松可能催生的是新一轮通胀，而大宗商品价格倘若由于供给端的受限而走高（尤其是原油价格），则会进一步加剧通胀预期，黄金长期走牛的逻辑仍在。原油跌幅扩大，主要因为OPEC+未减产国并未执行补偿减产，另外欧美各国没有有效刺激措施提振国内消费，市场对疫情影响偏悲观，能化板块整体回调明显。基本金属回调，美国大选之前不确定加大，欧美疫情二次爆发等也加剧了市场担忧。  业绩表现。股票策略共考察9460只基金，中位数收益18.14%，收益区间在【-90.93% ,535.44%】。相对价值共考察460只基金，中位数收益10.33%，收益区间在【-48.19%,139.83%】。管理期货共考察1226只基金，中位数收益13.17%，收益区间在【-84.39%,796.59%】。宏观策略共考察311只基金，中位数收益14.23%，收益区间在【-24.18%,350.21%】。债券策略共考察504只基金，中位数收益4.60%，收益区间在【-42.97%,62.66%】。组合基金共考察687只基金，中位数收益13.03%，收益区间在【-25.17%,103.40%】。  发行与清盘。2020年1月前期股票市场连续上涨，股票策略产品发行数量出现明显上涨。而随着商品波动率上升，管理期货发行数量也出现回升。  风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2020年10月16日 证券研究报告--私募基金月报 外资私募已达30家，管理期货策略表现稳健 私募基金月报202009 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13 [table_page] 私募基金月报 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. 政策与新闻 ....................................................................................................................................................... 3 1.2. 市场行情 ........................................................................................................................................................... 4 2. 私募概览 .......................................................................................................................................... 4 2.1. 分策略业绩统计 ................................................................................................................................................ 4 2.2. 分策略部分产品展示 ......................................................................................................................................... 6 2.3. 产品发行与清盘 .............................................................................................................................................. 11 图表目录 图1：股票策略指数历史走势 ................................................................................................................................... 7 图2：相对价值策略指数历史走势 ........................................................................................................................... 8 图3：管理期货策略指数历史走势 ........................................................................................................................... 8 图4：宏观策略指数历史走势 ................................................................................................................................... 9 图5：债券策略指数历史走势 ................................................................................................................................. 10 图6：组合基金指数历史走势 ................................................................................................................................. 10 图7：各策略各月份新发基金数量 ......................................................................................................................... 12 图8：各策略各月份清盘基金数量 ......................................................................................................................... 12 表1：2020年9月各市场代表指数收益情况 ........................................................................................................... 4 表2：2020年1至9月各策略指标情况 .................................................................................................................. 5 表3：2020年1至8月各策略指标情况 .................................................................................................................. 6 表4：2020年9月收益表现较好的股票策略产品 .................................................................................................... 6 表5：2020年9月收益表现较好的相对价值产品 .................................................................................................... 7 表6：2020年9月收益表现较好的管理期货产品 ...........................................................