社会服务业行业周报：上海复工叠加端午假期，线下迎复苏转折点

周观点及投资建议 上海等地迎来全面复工复产，政府纷纷出台相关政策助力市场恢复。6月1日，上海迎来全面复工复产。同时上海市政府制定五十条加快经济恢复相关举措，全力保障经济恢复重振；除普惠型政策外，对餐饮、住宿及旅游等受疫情影响严重的困难行业提出了针对性措施。江苏、云南、北京等受疫情扰动地区也于近期陆续开启复工复市等工作；江苏省于5月28日，启动了为期4个月的促消费系列活动，助推餐饮酒旅业快速复苏。 餐饮线上持续恢复，酒店方面迎来快速反弹。餐饮方面，门店线上业务持续恢复，饿了么、美团纷纷针对上海市场提出助力措施。饿了么定制200万份食安封签免费投放上海市场；美团花费4000万元成立“外卖复工伙伴”队伍，帮助商户解决相关经营问题，同时投入超6亿元补贴以解决配送问题。 酒店方面，上海6月1日恢复正常接待的酒店总数超过550家，当日酒店订单量约恢复至今年疫情前周中水平的五成左右，其中四星级酒店恢复最快。 此外，锦江酒店（中国区）于5月26日推出华东地区专项扶持计划，通过一站式服务助力企业复工复产，助推华东区域流动性复苏。 端午假期旅游快速回暖，上海景区有序恢复开放。端午假期跨省游、大西北旅游升温，西北五省的乡村旅游订单相比今年五一假期实现3位数增长；商务、旅行等各类出行需求或将集中释放，用户的旅游消费力有所提升；露营成为热门出游主题，疫情反复下精致小众、私密安全的旅游产品更受用户青睐；多地景区推出优惠政策，疫情下继续限流；随着上海全面恢复，出行需求或将集中释放，旅游市场有望快速复苏。 社服数据跟踪：上海全面复工复产，外卖运力恢复强度、商户复工强度均呈现明显上行趋势。5月数据显示一线城市外卖运力恢复强度、商户复工强度受疫情反复影响仍有较明显回落，恢复强度均低于其他线级城市。 投资建议：疫情波动下，短期内餐饮建议关注受益上海复工复产，供应链完备、锁定早餐刚需、团餐业务发展快的巴比食品，未来受益线下需求回暖且自身标准化程度高、处于扩张期的九毛九；酒店关注海外出行强势恢复的投资机会，建议关注复星旅文、锦江酒店、华住集团-S。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022/5/30~2022/6/2）沪深300、恒生指数分别涨2.2%、涨1.9%、社会服务（申万）涨0.9%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别涨2.9%、涨7.6%，酒店A股、港股指数分别跌0.1%、涨7.5%。 行业新闻：1）“六一”掀起亲子游小高峰，携程平台亲子相关旅行产品热度大涨。2）知名度假村品牌Club Med打造其在国内第十间度假村千岛湖度假村。3）快餐巨头大快活发布盈利预警，预计年度净利下滑70%。 重点公司公告：华住集团-S公布2022年一季度财务业绩；味知香每股派发现金红利1元；呷哺呷哺计划每股派现0.028RMB；唐宫中国计划每股派现0.025HKD；首旅酒店解禁8817.7万股配售股份，预计占总股本7.9%。 风险提示 疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动。 1、上海迎来全面复工复产，多方政策下餐饮酒旅业加速复苏 各地疫情管控良好，上海复工复市有序开展。6月1日起，上海全市全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。除此之外，江苏、云南、北京等近期受疫情扰动地区，也纷纷有序开展复工复产、复商复市等一系列工作。 重点扶持餐饮酒店，多样政策合力推动恢复进程。上海市政府于5月29日，介绍了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》相关情况。在认真分析本轮疫情对上海经济的影响后，制订形成五十条相关举措，主要包括助企纾困、复工复产复市、稳外资外贸及促销费投资、强化支撑保障四大板块，全力保障经济恢复重振。餐饮、住宿及旅游行业作为受疫情影响严重的困难行业，上海市政府提出了包括阶段性缓缴“五险一金”和税款、扩大房屋租金减免范围、多渠道减费让利、发放援企稳岗补贴、取消企业复工复产复市不合理限制、适时推出主题购物节活动以及强化贷款助企纾困等相关普惠型及针对型措施。此外，江苏省于5月28日起，启动了为期4个月的促消费系列活动，包括推出特色美食街区及餐饮商圈、发放消费券等措施，助推餐饮、文旅行业快速复苏。 图表1：近期政府纾困政策 餐饮企业线上持续恢复，外卖平台相继推出助力措施，推动行业复苏。截至5月30日，共有7000多家餐饮门店约恢复线上外卖供应，约占整体数量的30%以上，其中茶饮、烧烤、川湘菜、面馆等品类均增长一倍以上。 按照上海推动商贸企业有序复商复市相关工作安排，餐饮服务现阶段实行线上、线下外卖，不提供堂食，并对外卖品类严格执行“食安封签”管理。 为此，饿了么首批定制了200万份食安封签免费投放上海市场，近百家餐饮品牌、商场陆续收到定制封签。此外，5月31日，美团外卖宣布投入4000万元成立“外卖复工伙伴”队伍，征召全国千余名优秀的外卖运营管家，向10000个以上的优质上海商户提供外卖管家服务，帮助他们提供一对一个性化服务，解决线上门店装修、外卖餐品开发、菜单设计优化、营销活动策划等层面实际经营问题，提升单量。此外美团外卖还将投入超6亿元补贴，解决商户配送问题，拉动线上消费。 酒店恢复迅速，已达疫情前约五成水平。根据携程和去哪儿网数据，5月31日，上海酒店预订量较5月30日涨幅达1.5倍。截至6月1日12时，上海酒店预订量已超过5月31日同一时段，恢复正常接待的上海酒店总数超过550家，预计到6月1日24时，上海当日酒店订单量有望恢复至今年疫情前周中水平的五成左右。其中，四星级酒店恢复最快；5月31日，四星级酒店预订量较30日增幅达近5倍。从商圈来看，上海火车站、浦东陆家嘴、新国际博览中心，是预订量最高的前三个商圈；而徐家汇、北外滩、豫园三个商圈的预订量增幅最高，分别达到2.1倍、1.4倍、1.4倍。 目前，恢复正常接待的酒店政策不尽相同，“48小时核酸+健康码+仅接待低风险地区客人”是大部分酒店接待预订的条件；部分酒店将核酸检测的时间放宽至72小时。 锦江酒店推出专项扶持计划，一站式支持企业复工复产。5月26日，锦江酒店（中国区）推出华东地区专项扶持计划，结合市场需求助力上海、江苏、浙江等华东区域流动性复苏。针对复工复产企业员工闭环管理需求，锦江酒店（中国区）为企业员工提供吃、住、行一站式服务，同时对各场所全方位消杀，以保障企业员工的安全。此外，公司还推出“全力以复，乐享无忧”主题活动，进一步促进江浙沪皖的市场流动性。 图表2：锦江酒店推出专项扶持计划 2、端午假期旅游市场快速回暖，上海景区逐步开放 端午假期旅游消费力有所提升，跨省团队游、大西北旅游热度高涨。根据携程发布《2022端午假期出游趋势预测大数据》，5月13日-19日，通过携程平台预订端午跨省团队游的交易额环比前一周增长超过20%，省内团队游环比增长近40%。截至5月20日，跨省游目的地热度排行前五的省份分别为新疆、四川、云南、西藏、福建。其中，选择新疆为目的地出行的占比高达53%，团队游产品环比上月增长达4位数。随着山东、福建、浙江及湖南等地跨省游的恢复，用户被压抑的旅游热情得到释放。大西北的旅游热度明显升温，西北五省的乡村旅游订单同今年五一假期相比实现3位数增长，其中新疆的端午假期乡村旅游订单同今年五一假期相比增长近600%，西北五省或因更能满足自驾、房车、露营等个性化旅游需求而展现出较强的旅游吸引力。 图表3：端午跨省游目的地热度Top5 图表4：各地跨省游有序恢复 露营仍是热门出游主题，小众旅游玩法备受青睐。携程数据显示，省内的露营产品订单高达90%以上，非省内的露营订单占比与五一期间基本持平，较清明假期上涨约4%；受疫情影响，省内露营热度较高；截至5月20日，深圳、杭州端午露营产品预订量最为火爆。此外，小众旅游玩法受到游客关注，以跳伞项目为主打的旅游产品，在5月16日-20日当周的预订量环比增长超过40%，交易额环比增长300%。疫情反复下精致小众、私密安全的旅游产品更受用户青睐。 图表5：端午热门露营城市热度Top5 长三角城市群旅游市场快速恢复，广深、西南地区旅游吸引力强劲。同程旅行大数据显示，苏州、常州、嘉兴、杭州、无锡、宁波、舟山等城市热度较五一假期涨幅均超过50%。其中，苏州/常州端午节前旅游热度较五一假期分别上涨446%/255%。随着上海疫情得到控制，长三角城市群旅游市场复苏迹象明显。广深、西南地区由于疫情防控形势较为稳定，深圳、成都、广州、重庆分别位居2022年端午假期国内城市关注度第一至第四名。 图表6：2022端午假期城市出行关注度Top10 多地景区推出优惠政策，但仍明确限流措施。随疫情好转，多数景区已恢复开放，并纷纷推出免门票和优惠政策，利于进一步激活消费市场，鼓励游客出行。疫情下多地景区仍采取限流措施，明确营业时间、单日游客接待量，以此加强疫情防控、减少聚集风险。 图表7：景区优惠政策 上海疫情防控形势好转，旅游市场逐步复苏，逾40家旅游景区有序开放。 6月1日起，上海将有序恢复各类文化和旅游、体育场所，室外类型的A级旅游景区将逐步有序开放，并落实“错峰、预约、限流”措施，客流总量不超过景区最大承载量的75%。携程数据显示，平台上东方明珠、世纪公园、辰山植物园等约40个景点已于6月1日起率先开放，并已在平台恢复交易订单。5月31日，上海动物园的携程平台订单金额较疫情前相比增长72%。随着上海进入全面恢复正常生活秩序阶段，商务、旅行等各类出行需求或将集中释放，旅游市场有望快速复苏。 图表8：上海景区开园信息 3、社服数据跟踪 餐饮：上海外卖运力、复工强度已出现明显上行趋势 经营情况：6月1日上海全面复工复产，外卖运力恢复强度、商户复工强度均呈现出明显上行趋势。由于3月中旬开始受上海疫情影响，一线城市外卖运力恢复强度、商户复工强度均有较明显回落，5月强度仍低于其它线级城市，其中商户复工强度低于其它线级城市约30%。需求端，深圳餐饮需求快速恢复，临近端午节抬升强度明显高于全国水平，预计未来复苏过程中社交属性强、重体验感的品牌餐饮有望更受益。 开店进展：从Top750连锁品牌整体开店数看，1-2月为传统开店淡季，2022年1月好于去年同期、2月略低于去年同期，3-4月疫情波动下商场营业、装修进度、预热活动等受到干扰，4月开店强度下滑至去年同期的约10%，预计今年餐饮连锁开店计划将更多集中于2季度下旬以后落地。 分品类看，1-5月开店Top10品类与去年相比，奶茶饮品、炸鸡汉堡延续前二，咖啡进入前三，鸭脖、麻辣烫、西点面包排名上升，火锅、火锅超市出榜。 图表9：外卖运力恢复强度（%2021）-上海 图表10：餐饮商户复工强度（%2021）-上海 图表11：外卖运力恢复强度（%2021）-日度 图表12：餐饮商户复工强度（%2021）-日度 图表13：外卖运力恢复强度（%2021） 图表14：餐饮商户复工强度（%2021） 图表15：餐饮需求恢复强度（%2021） 图表16：商圈客流恢复强度（%2019） 图表17：2021年1-5月（左图）&2022年1-5月（右图）TOP750餐饮连锁品类开店前10对比 4、行情回顾 上周（2022/5/30~2022/6/2）沪深300、恒生指数分别涨2.2%、涨1.9%、社会服务（申万）涨0.9%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别涨2.9%、涨7.6%，酒店A股、港股指数分别跌0.1%、涨7.5%。 板块对比来看，社会服务板块上周涨幅在30个申万一级行业板块中位列第24。 餐饮个股方面，海伦司、奈雪的茶、九毛九涨幅居前，味千（中国）、同庆楼、西安饮食跌幅居前。 酒店个股方面，大酒店、复星旅游文化、华住集团-S涨幅居前，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店跌幅居前。 个股资金流入方面，海底捞、九毛九、海伦司流入居前，首旅酒店、西安饮食、华天酒店流出居前。 餐饮业方面，截至5月16日，2021年内注册企业状态为注销的有45.0万家，状态为在业/存续的有224.0万家，注销率为16.8%。 住宿业方面，截至5月16日，202