电力设备及新能源周报：新势力销量集体回暖，新能源再吹政策东风

本周（20220530-20220602）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨7.38%，涨跌幅排名第1，强于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。储能指数上涨8.08%，锂电池指数上涨7.12%，风力发电指数上涨6.45%，光伏指数上涨5.03%，工控自动化上涨5.89%。新能源汽车指数上涨8.29%，核电指数上涨3.84%。 新能源车：5月新势力销量集体回暖，复产脚步加速 理想5月交付1.15万辆，同比增长165.9%，环比增长176%；小鹏5月交付量为1.01万辆，同比增长78%，环比提升12%；蔚来5月销量高达0.70万辆，同比增长5%，环比增长38%。二线新势力突飞猛进，埃安/哪吒/零跑/极氪5月单月销量分别为2.11/1.1/1.0/0.43万辆。比亚迪连续三月销量超10万，5月单月销量高达11.42万辆，新能车同比高增260%，环比增长8%；新车型驱逐舰05单月销量达4558辆，环比增长123.4%。 新能源发电：政策东风再吹，支持新能源高质量发展 近日，《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》发布，提出要加快清洁、高效且安全的能源体系构建，实现2030年我国风光发电装机达到12亿千瓦以上的目标。光伏：国家能源局数据显示，目前国内光伏在建规模已达121GW，预计全年光伏新增并网超90GW。风电：5月央国企开发商共发布风机电机组设备采购招标容量约4.42GW；《新能源高质量发展方案》对分散式风电有潜在积极作用，包括风电由核准制改为备案制、鼓励村集体依法利用存量集体土地通过作价入股等机制参与新能源开发；福建规划“十四五”期间新增海风并网装机4.1GW。 工控及电力设备：国网2022-1电能表招标同比高增，工控下游有所承压 4月PMI指数环比略有下滑，1-4月工业机器人需求受疫情影响承压，工控需求中长期仍向好。国网2022-1智能电表招标约133亿元，同比增长60%，许继、三星、威胜、南瑞中标份额位居前列。 本周关注：隆基绿能、晶科能源、宁德时代、容百科技、恩捷股份、星源材质、良信股份、东方电缆、伟创电气、四方股份。 风险提示：全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：5月新势力销量集体回暖，复产脚步加速 1.1行业观点概要 理想位居新势力单月销量第一位，供应难题逐步缓解。理想汽车5月单月交付1.15万辆，同比增长165.9%，环比增长176%；22年1-5月累计交付4.74万辆。自开启交付以来，理想ONE累计交付量高达17.15万辆。4月受疫情影响，理想位于上海和江苏昆山等地区的部分供应商无法及时供货，5月，长三角地区逐渐恢复部分生产，但仍存在零部件供应紧张的情况。常州工厂仍未完全恢复正常，部分用户新车交付延期。理想正在满足疫情防控的要求下积极恢复产能，以确保零部件的供应，缩短出货周期，缓解用户新车交付延期等问题。 小鹏核心供应链加速复产，肇庆工厂马力全开。单月销量：小鹏汽车5月交付量为1.01万辆，同比增长78%，环比提升12%。22年1-5月累计交付量高达5.37万辆，同比增长122%。 单车型交付：小鹏P7交付0.42万辆；小鹏P5交付0.37万辆；G3系列交付0.22万辆。基础设施布局：截至4月底，小鹏已运营自营充电站954座，包括774座超级充电站及180座目的地充电站，覆盖我国所有直辖市和地级行政区。 图1：理想汽车1-5月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车5月与1-5月累计交付情况（单位：辆） 蔚来订单需求持续强劲，产能逐步恢复。蔚来5月销量高达0.70万辆，同比增长5%，环比增长38%。22年1-5月累计交付量达3.79万辆。截至5月31日，蔚来已累计交付新车20.49万台。其中，ET7单月交付0.17万辆，较4月增加1014辆。5月订单需求饱满，供应链日益恢复，车型交付将进一步提速。5月，蔚来单月新增34座换电站，其中4座高速公路换电站、37座超充站、20座目的地充电站；新接入超1万根第三方充电桩。 二线新势力突飞猛进，埃安实现成倍增长。埃安汽车：得益于工厂产能扩建和车企本身创新布局，5月交付再创新高。5月单月交付量高达2.11万辆，实现同比增长103%，环比增速106%，1-5月累计销量7.61万辆，同比增长122%。目前，随着产品矩阵的进一步丰富，AION Y、AION S Plus、AION V Plus分别占据细分市场销冠车型，牢牢占据15-25万元级市场；哪吒汽车：5月单月交付量破万，高达1.1万辆，同比增长144%，环比提升25%。零跑汽车：5月单月交付量达1.0万辆，同比高增215%，环比提升11%；极氪汽车：5月实现单月销量达0.43万辆，环比增速达103%。 图3：蔚来汽车1-5月交付量情况（单位：辆） 图4：二线新势力5月销量表现情况（单位：辆） 比亚迪连续三个月销量突破十万辆。5月单月销量高达11.42万辆，同比高增260%，环比增长8%。其中，DM车型5月销量达6.08万辆，EV车型达5.33万辆。细分车型上看，比亚迪宋、汉以及秦车型位居销量前TOP3，宋系列单月销量高达3.20万辆，再创新高，宋DM系列同比增长779.4%；汉车型单月销量达2.39万辆，汉DM同比增长359%；秦系列车型单月销量达2.08万辆，秦PLUS EV同比增长109.9%。新车型驱逐舰05单月销量达4558辆，环比增长123.4%。5月比亚迪王朝再创佳绩，刷新新能车市场销量记录。 图5：比亚迪汽车1-5月交付量情况（单位：辆） 图6：5月比亚迪新能乘用车细分车型情况（单位：辆） 投资建议： 此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求有望强势反弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年新能车销量可突破500万辆，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：政策东风再吹，支持新能源高质量发展 2.1行业观点概要 5月30日，发改委、能源局联合发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，此《方案》提出未来将大力推动新能源在工业与建筑领域的应用，争取到2025年光伏屋顶渗透率达到50%；加快清洁、高效且安全的能源体系构建，实现2030年我国风光发电装机达到12亿千瓦以上的目标。此外，《方案》明确了在创新开发利用模式、构建新型电力系统、深化“放管服”改革、支持引导产业健康发展、保障合理空间需求、充分发挥生态环境保护效益、完善财政金融政策等方面完善政策措施。 看点一：创新新能源开发利用模式，分布式和集中式并举，推进大型风电光伏发电基地建设； 支持农民建设户用光伏、推进乡村分散式风电开发,鼓励村集体依法利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参与新能源项目开发。 看点二：完善新能源项目建设管理，推动风电项目由核准制调整为备案制，优化新能源项目接网流程。 看点三：加快构建新型电力系统，在提升电力系统调节能力和灵活性的同时，支持、指导并鼓励电网企业积极参与新能源的接入与消纳。 6月1日，发改委、能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，该《规划》提出了“十四五”期间可再生能源发展目标。总量目标：2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤，可再生能源在一次能源消费增量中的占比超过50%。发电目标：可再生能源发电量达到3.3万亿千瓦时，全社会用电量增量中可再生能源发电占比超50%，届时风电与光伏发电量与现在相比将实现翻倍。消纳目标：可再生能源电力总量消纳责任权重达到33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右。 光伏观点： 2022年全国新增装机量有望超预期。根据国家能源局最新发布的数据显示，截至目前国内光伏发电在建项目规模已经达到121GW，预计全年光伏发电新增并网容量有望超过90GW，同比增长超60%。目前，国内光伏能源进入快速发展期。近年来国内能源企业加速光伏项目的建设，目前，华能集团位于云南临沧市的爱华农牧光伏、石门坎农业光伏、阿柱田农业光伏项目建设正加速推进，预计六月底将并网投产发电；大唐集团今年规划的新能源项目达到了10GW，其中光伏项目6.65GW，占比达到67%；国电投于今年在宁夏与广东分别开工建设了150MW光伏旋复合发电项目与150MW分布式光伏项目，湖北麻城1.3GW光伏项目也处于建设阶段。 图11：欧盟新增装机量预测（GW） 硅料方面，硅料价格在维稳两周之后又恢复涨势，本周，单晶致密块料的成交价格范围涨至259-266元/kg，复投料的成交价格范围约263-268元/kg，产自海外的硅料持续存在溢价。目前光伏行业高度景气，硅片企业扩产计划持续进行与开工率维持高位导致硅料供不应求，根据硅业分会的预测，今年全球装机量在250GW左右，对应硅料需求为91万吨，根据企业投产释放进度来看今年全国硅料产量约为88万吨，供需关系仍呈紧张局面，预计短期内硅料价格仍将处于上行通道。 硅片方面，本周隆基与中环的报价与上周持平，受益于龙头较强的议价能力，报价仍略高于其他二三线厂商。上游原材料方面，目前仍然受制于硅料紧缺，且拉棒过程所需要的石英坩埚及上游高纯石英砂同样处于供需紧平衡状态，石英股份等公司疫情的影响部分停产与海外高纯石英矿开采受限导致紧缺。由于原材料带来的成本压力，各硅片厂除了增加大尺寸产品的占比外，厚度的下降也在加速推进，预计Q2末210尺寸产品厚度将降至155μm，182尺寸产品厚度将降至155-160μm。 图12：硅料价格走势（元/kg） 图13：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 近日《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》发布，其中对于风电特别是分散式风电的潜在积极作用非常明显：一是风电由核准制改为备案制，有望使风电项目前期工作手续大大简化；二是鼓励村集体依法利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参与新能源项目开发，有望解决分散式风电的征地问题。当前分散式风电的累计并网量和开发量不大，随着试点项目顺利完成和更多具体引导政策落地，预计会在“十四五“下半期实现较大规模增长。 5月风电数据跟踪：参考风电之音等统计，5月央国企开发商共发布风机电机组设备采购招标容量约4.42GW；其中，海上风电项目为3个，分别位于广东、浙江、山东三省，规模为956MW。 图14：5月主要开发商风机招标情况（MW） 表4：2022年招标