电力设备及新能源周报：新势力销量回暖，风光储稳步发展

本周（20230403-20230407）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.73%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周本周核电指数跌幅最小，储能指数跌幅最大。核电指数下跌0.18%，光伏指数下跌0.70%，风力发电指数下跌1.47%，工控自动化下跌1.58%。锂电池指数下跌1.59%，新能源汽车指数下跌1.96%，储能指数下跌2.62%。 新能源车：三月新势力销量公布，新能车销量回暖 2023年3月，全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同增32%，环增21%； 累计批发148.3万辆，同增24%。8家新能源乘用车重点车企3月新能源汽车交付量合计10.48辆，同环比分别+25.27%/+20.34%，其中埃安4.00万量，理想2.08万辆，蔚来1.04万辆，哪吒1.01万辆，小鹏0.70万辆，极氪0.67万辆，零跑0.62万辆，问界0.37万辆。 新能源发电：23Q1明确风光储项目超20GW，叠层电池效率取得突破 根据国际能源网公开资料统计，2023年一季度，全国共签约/规划风光储项目21个，已明确的项目规模为22.1GW。光伏：钙钛矿叠层电池效率取得突破，隆基报送的“29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率”被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年太阳能电池中国最高效率。风电：BNEF数据显示，2022年全球风电新增装机85.7GW，同比下降15%；其中陆风装机76.6GW，同比下降9%；海风装机9.1GW，同比下降46%。储能：3月28日，国家能源局发布《<关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案>案例解读》，解读指出：1）要推动煤电灵活性改造提升新能源消纳能力；2）支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目建设，海宁风光氢储充+燃气三联供微电网项目或可为当前工业园区源网荷储一体化项目开发提供借鉴。 工控及电力设备：PMI维持较高景气区间，22年电源、电网投资正增长2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%；其中，23年2月规模以上工业增加值环比增长0.12%，制造业增加值同比增长2.1%。22年电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：三月新势力销量公布，新能车销量回暖 1.1行业观点概要 根据乘联会数据，2023年3月，全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%；今年以来累计批发148.3万辆，同比增长24%。 4月1日，多家造车新势力陆续公布3月交付数据。8家新能源乘用车重点车企3月新能源汽车交付量合计104820辆，同环比分别+25.27%/+20.34%。新势力销量普遍回暖，埃安，理想同比高增；蔚来表现平稳。 蔚来：蔚来汽车3月交付1.04万辆，同/环比分别为+3.94%/-14.63%，其单月零售销量已经连续2个月突破了1万台。其中高端智能电动SUV交付3,203台，高端智能电动轿车交付7,175台。1-3月，蔚来汽车累计交付3.10万辆，同比增长20.46%。 小鹏：小鹏汽车3月交付量为0.70万辆，同/环比分别为-54.57%/+16.51%。 其中P7车型总交付3030台，环比增长32%。1-3月，小鹏汽车累计交付1.82万辆，同比-47.25%。3月P7i上市后话题度持续走高，带动小鹏门店到店客流和试驾量均创近期新高，订单表现强劲。 图1：蔚来汽车3月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车3月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车3月交付2.08万辆，为本月新势力交付量榜首。同/环比分别为+88.72%/+25.29%。1-3月，理想汽车累计交付5.26万辆，同比+65.8%。 广汽埃安：单月交付4.00万辆，同/环比分别为+96.96%/+33.01%，1-3月，埃安汽车累计交付8.03万辆，同比+79%。 图3：理想汽车3月交付量情况（单位：辆） 图4：广汽埃安汽车3月交付量情况（单位：辆） 哪吒：3月单月交付1.01万辆，同/环比分别为-16.12%/+0.14%，其中哪吒S交付2,206台，环比增长8%。1-3月，哪吒汽车累计交付2.62万辆，同比-13.19%。 零跑：3月交付量为0.62万辆，同/环比分别为-38.64%/+93%。C11车系单月锁单超一万。1-3月，零跑汽车累计交付1.05万辆，同比-51.30%。 问界：3月交付0.37万辆，同/环比分别为+16.42%/+4.96%。1-3月，问界汽车累计交付1.17万辆，同比+131.44%。 极氪：3月交付0.67万辆，同/环比分别为+271%/+22%。1-3月，极氪汽车累计交付1.52万辆，同比+84.86%。 图5：其他新势力3月销量表现情况（单位：辆） 比亚迪：3月单月交付20.61万辆，同/环比分别为+97.5%/+6.93%，继续保持强势。从具体车型看，汉家族销量为1.36万辆；唐家族销量为1.21万辆；海豹销量为0.66万辆；秦家族销量为4.09万辆；宋家族销量为4.06万辆；元PLUS销量为4.04万辆；海豚销量为3.00万辆；海豹销量为0.6万辆；驱逐舰05销量0.39万辆；护卫舰07销量0.82万辆。比亚迪旗下腾势品牌交付1.04万辆。 图6：比亚迪3月交付量情况（单位：辆） 图7：比亚迪3月分车型交付量（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能源车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期。受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年同比仍可以保证30%以上的增速，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图1：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图2：负极材料价格走势（万元/吨） 图3：隔膜价格走势（元/平方米） 图4：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（04/03-04/07） 2新能源发电：23Q1明确风光储项目超20GW，叠层电池效率取得突破 2.1行业观点概要 风光储项目进展顺利，大基地加速落地。根据国际能源网公开资料统计，2023年一季度，全国共签约/规划风光储项目21个，已明确的项目规模为22.1GW。 其中，国家能源集团、国家电投、中国能建、京能集团、大唐集团、华润、中国电力等7家央国企签约风光储项目14个，项目规划规模18.66GW，在已明确的项目规模中，国家能源集团以7.5GW排名第一，国家电投以3.4GW排名第二，中国能建以3.11GW位列第三。京能集团、大唐集团签约规模均超1GW。 图5：23年Q1央国企风光储项目签约规模（GW） 光伏观点： 头部企业钙钛矿叠层电池效率取得突破。2023年4月2日，第十八届中国可再生能源大会光伏分会于南京拉开帷幕，会议上发布的《2022年太阳能电池中国最高效率结果》中，共收到11家单位，23份效率报告，包括了单晶硅异质结（p-HJT、n-HJT、无银HJT）、单晶硅n-TOPCon、钙钛矿、钙钛矿/晶硅叠层两端电池、钙钛矿/晶硅叠层四端电池、钙钛矿/钙钛矿叠层电池共6类太阳电池。2022太阳电池中国最高效率共收录15个电池效率，其中隆基绿能独占7席，包括了隆基绿能的N型HJT电池（26.81%）、P型HJT电池（26.56%）、钙钛矿/晶硅叠层两端电池（29.55%）、钙钛矿/晶硅叠层四端电池（25.9%）。其中，“29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率”被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年太阳能电池中国最高效率（Ver.6）。 硅料方面：价格持续下跌。根据PVinfolink报价，本周硅料均价降至202元/kg，环跌2.88%。二季度硅料产能持续扩张，季度环比上升约12%-14%，硅料销售环节的销售难度和滞库压力在持续增加。一线企业中，颗粒硅头部企业的价格幅度较大，跌破每公斤200元人民币。二三线企业硅料企业出货难度持续恶化，与一线硅料厂家之间的价格差范围扩大。硅料环节销售环境正在发生本质变化，暗潮汹涌。 硅片方面：单晶硅片单月产量将在4月得到幅度比较明显的增长，预计可达46-47GW，环比提升约11%-13%。但是目前观察4月硅片环节暂时难以发生大规模库存堆积现象，然而182mm规格硅片价格的上涨动力也已经缺乏。4月6日TCL中环官宣硅片价格，其中210mm/150μm规格硅片的价格由每片8.2元人民币下降至每片8.05元人民币，降幅2%。随着210mm规格的供应量逐步爬升，若210mm系列产品的性价比能够长期稳定保持，或将对下游和终端需求起到一定积极的促进作用，对于210mm产品阵营来讲是有助益的，不过仍需要时间积累和发酵。 电池片方面：本周M10尺寸仍然维稳没有太大变化，主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元人民币左右;而G12尺寸受到供应问题成交价格区间应声上抬来到每瓦1.13-1.14元人民币左右。随着G12尺寸电池片溢价空间的扩大，G12尺寸电池片保有良好红利一方面让更多电池厂家投入产线转换到G12生产;另一方面，不对等的价格也让部分组件厂家减少G12尺寸采购，M10尺寸需求呈现小幅提升。 随着4月6日中环官宣G12硅片价格的松动下跌，预期G12尺寸电池片下周也有望相应小幅下跌。随着PERC电池片价格维持没有变化，TOPCon(M10)电池片当前成交价格落在每瓦1.2-1.22元人民币。而HJT(G12)电池片由于主要订单来自海外，成交数尚少，落在每瓦1.3-1.4元人民币不等。近期随着越来越多厂家具备外卖TOPCon电池片的规模，N型电池片的市场供应量体在持续提升中。 风电观点： 近日彭博新能源财经发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一，； 维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日，彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 近日，广东省发改委发布广东省2023年重点建设项目计划清单，省重点项目共计1530个，其中涉及新能源工程项目95项，涉及风电项目