可转债周报：权益回暖之下，转债涨幅收窄，合理消化高估值

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 可转债周报20220604 权益回暖之下，转债涨幅收窄，合理消化高估值 2022年06月04日 [Table_Summary] ➢ 市场回顾 权益市场持续升温。本周（2022.05.30-2022.06.02）截至周四收盘，权益市场涨势明显，其中上证指数上涨2.08%，深证成指上涨3.88%，创业板指上涨5.85%，万得全A上涨3.08%。从风格来看，小盘股指数反弹明显，中证500指数、中证1000指数分别收涨3.03%和3.75%，沪深300指数、上证50指数小幅上涨，涨幅分别为2.21%、0.99%。 相比于权益市场，本周转债市场涨幅明显收窄。在权益市场强势上涨带动下，本周转债市场收涨，转股价值明显提升，溢价率水平持续走低。但从市场指数层面来看，本周转债市场涨幅较小，中证转债指数小幅收涨0.30%，上证转债指数上涨0.11%，深证转债指数上涨0.66%。 ➢ 一级市场 本周共有2只转债上市，分别是化工行业的贵轮转债、采掘行业的美锦转债，合计规模53.90亿元，发行数量较上周持平，发行规模较上周增加25.26亿元。贵轮转债上市首日收盘114.07元，首日转股溢价率20.35%；美锦转债上市首日收盘111.85元，首日转股溢价率27.81%。 ➢ 二级市场 本周转债市场涨多跌少，全市场168只转债下跌，249只转债上涨，3只转债持平。剔除本周新上市转债的数据外，周度涨幅前五的转债分别为金陵转债（轻工制造，42.24%）、山石转债（计算机，40.15%）、小康转债（汽车，39.53%）、 泰 林 转 债 （ 机 械 设 备 ，25.05%） 和 华 峰 转 债 （ 有 色 金 属 ，21.88%）；周度跌幅前五的转债分别为城市转债（建筑装饰，-7.63%）、华钰转债（有色金属，-6.92%）、美诺转债（医药生物、-6.65%）、交科转债（建筑装饰，-5.87%）和迪贝转债（电气设备，-5.76%）。 ➢ 估值情况 绝对低价和高价转债数量增加，整体变动不大。从绝对价格来看，本周末绝对低价转债（绝对价格小于110元）的转债数量较上周末增加了3只，相对低价转债（绝对价格在110-130元之间）的转债数量较上周末减少了3只。价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周减少4只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周增加2只，200元以上的转债数量较上周增加4只。 转股溢价率持续下行，转股价值平稳提升。在权益市场回暖带动下，转债估值水平正在理性回归。截至本周末，全市场加权转股溢价率44.08%，较上周末下跌1.83pct，连续4周呈现下降趋势；全市场加权转股价值为86.69元，较上周末上涨1.26元。 ➢ 风险提示 1）疫情反复超预期；2）宏观经济波动超预期；3）权益市场波动剧烈。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 可转债周报20220408：权益市场回调，转债市场小幅收跌 2. 可转债周报20220415：权益市场回调继续，转股溢价率再回高点 3、可转债周报20220422：周期行业反转，转债估值被动提升 4、可转债周报20220430：全市场走势分化，转债估值持续拉伸 5、可转债周报20220508：外盘动荡导致国内权益和转债市场下跌延续 6、可转债周报20220529：转债市场小幅收跌，整体估值企稳 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收定期报告 目录 1 一周市场回顾 ........................................................................................................................................................... 3 1.1 重要事件回顾 ....................................................................................................................................................................................... 3 1.2 市场回顾 ............................................................................................................................................................................................... 4 2 转债市场周报 ........................................................................................................................................................... 5 2.1 一级市场 ............................................................................................................................................................................................... 5 2.2 二级市场 ............................................................................................................................................................................................... 6 2.2.1 市场行情回顾 ................................................................................................................................................................................... 6 2.2.2 转债市场估值情况 ........................................................................................................................................................................... 8 2.3 转债市场高频数据跟踪 ...................................................................................................................................................................... 9 2.3.1 转股溢价率跟踪 ............................................................................................................................................................................... 9 2.3.2 转债行业指数跟踪 ......................................................................................................................................................................... 10 3 风险提示 ............................................................................................................................................................... 13 插图目录 .................................................................................................................................................................. 14 表格目录 .................................................................................................................................................................. 14 9ZlYjZfX9UlXkV9UiZ6M9RaQmOmMtRoMfQnNqOjMpPsP7NnMtNMYmQsRwMqQoO本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收定期报告 1 一周市场回顾 1.1 重要事件回顾 央行、外汇局解读国常会部署扎实稳住经济有关金融政策 2022年6月2日，人民银行、外汇局举行新闻发布会，解读国务院常务会议部署有关扎实稳住经济的金融政策。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英女士，人民银行货币政策司司长邹澜先生，人民银行宏观审慎局局长李斌先生等出席新闻发布会，并回答记者提问。 李克强总理主持召开国务院常务会议 国务院总理李克强6月1日主持召开国务院常务会议，会议指出部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知、应享尽享；安排进一步加大困难群众救助帮扶力度，兜牢基本民生底线。 国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施 5月31日，国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施，加大普惠小微贷款支持力度。继续新增支农支小再贷款额度。将普惠小微贷款支持工具的资金支持比例由1%提高至2%，即由人民银行按相关地方法人银行普惠小微贷款余额增量（包括通过延期还本付息形成的普惠小微贷款）的2%提供资金支持，更好引导和支持地方法人银行发放普惠小微贷款。 全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议召开 5月30日下午，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻中央经济工作会议和政府工作报告以及中央政治局会议部署，贯彻落实全国稳住经济大盘电视电话会议精神，布置落实有关财政政策。财政部党组书记、部长刘昆主持会议并讲话。 证监会、司法部、财政部联合发布《关于加强注册制下中介机构廉洁从业监管的意见》 证监会联合司法部、财政部共同发布《关于加强注册制下中介