首次覆盖：全球EEPROM领先者，受益于DDR5渗透率提升

聚辰股份是一家全球领先的EEPROM芯片设计公司，其非易失性存储芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线中，EEPROM产品占比较大，在全球EEPROM占有重要地位。公司的SPD EEPROM新产品已经开始起量，受益于DDR5渗透率提升。此外，公司还积极拓展供应链管理、物流、新零售、交通管理等高需求、高增长市场，拓宽智能卡芯片业务成长空间。预计公司2022-2024年营业收入分别为9.34、14.53、18.47亿元，归母净利润分别为2.70、4.93、6.24亿元。考虑到公司SPD EEPROM将充分受益于DDR5渗透率提升，业绩弹性较大，给予2022年55倍PE，对应目标价122.78元，首次覆盖，给予“增持”评级。