中国创新药行业在2015年以来经历了爆发式成长,主要得益于国家政策引导、海外人才回流和资本市场的支持。融资和IPO的顺畅推动了biotech板块的繁荣,港交所和科创板的开市为创新药公司提供了上市的机会。同时,国内药企研发投入持续增长,2021年首次突破千亿。国产新药新增IND和获批数量持续高增长,预计未来几年每年获批的数量有望保持在20-30个水平。然而,随着IND数量的爆发式增长,国产新药me-too内卷现象开始出现,多数靶点、领域扎堆严重,热门靶点临床项目数量往往超过30个,冷门靶点项目数量也能超过10个。同时,PD-1/L1单抗等热门靶点的市场竞争激烈,价格持续下降,盈利预期变得不确定。因此,2022年IND增速放缓,数量逻辑有望逐渐向质量逻辑转化。