2022年6月上海证券十大金股
证券研究报告 十大金股 2022年6月上海证券十大金股 [Table_Industry] 日期: 2022年5月31日 [Table_Summary] ◼ 主要观点 宏观观点： 1、 稳增长依旧是市场主线，但是稳增长的路径可能出现新的变化。在新旧动能转换的时间窗口下对新动能需求侧做刺激可能是概率最大的方向。 2、 中国的长期经济目标重点将放在新旧动能转换，稳增长和疫情会在大目标下出现节奏性波动。 3、 新旧动能转化下稳增长的路径可能与过去不同，扩大新消费可能成为稳定高端制造供需平衡的重中之重。 4、 美国经济政策以控制通胀为主，通胀回落之后居民收支将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入衰退反而是经济结构走向常态化。 5、 美国货币政策的变化和美国经济的恢复依然相关，美国在抑制通胀的过程中依然能维持经济增长，只是增长的速度相对偏慢。 6、 美国持续的经济政策调整将有效抑制通胀，全球通胀在中长周期见顶。 市场观点： 1. A股处于底部的概率较大，因为宏观利润率水平处于长周期底部。 2. A股估值处于牛熊分界区间，估值水平和成长价值比都处于长周期的中低位水平。 3. 需求侧的刺激发力点应该是消费和高端制造，成长股中期有望回到上行趋势。成长板块仍然处于长周期的底部，所以长期看并不受风格波动冲击。 4. 美国经济政策有效抑制通胀，通胀将下行，美国长端利率上行空间有限，美股将反弹。 ◼ 6月十大金股 时代新材、新宝股份、康德莱、麦捷科技、风语筑、 快手-W、沪光股份、比亚迪、鑫铂股份、青鸟消防 ◼ 风险提示 国内经济下行风险；流动性收紧超预期；疫情反弹超预期；地缘冲突加剧风险等。 [Table_Author] 分析师: 李浩 Tel: 021-53686178 E-mail: lihao@shzq.com SAC编号: S0870521100004 联系人: 倪格悦 Tel: 021-53686132 E-mail: nigeyue@shzq.com SAC编号: S0870121040009 [Table_QuotePic] 最近一年沪深300走势 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《2022年5月上海证券十大金股》 ——2022年04月30日 《2022年4月上海证券十大金股》 ——2022年04月01日 《2022年3月上海证券十大金股》 ——2022年02月28日 -29%-25%-22%-18%-14%-11%-7%-3%0%05/2108/2110/2101/2203/2205/22沪深300 十大金股 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1、6月十大金股 ............................................................................ 3 2、行业荐股推荐逻辑 .................................................................... 3 标的1：时代新材（化工） .................................................... 3 标的2：新宝股份（家用电器） ............................................. 4 标的3：康德莱（医药生物） ................................................. 4 标的4：麦捷科技（电子） .................................................... 6 标的5：风语筑（文化传媒） ................................................. 6 标的6：快手-W（信息技术） ................................................ 7 标的7：沪光股份（电力设备与新能源） .............................. 9 标的8：鑫铂股份（电力设备与新能源） ............................ 10 标的9：比亚迪（电力设备与新能源） ................................ 10 3、风险提示 ................................................................................ 11 表 表 1 2022年6月十大金股 ....................................................... 3 OVqMmQnQqNmNsQoNaQ9R7NtRpPmOoMlOmMrPeRqQpO9PnNvMMYqRvMMYmRoO十大金股 请务必阅读尾页重要声明 3 1、6月十大金股 表 1 2022年6月十大金股 股票代码 股票简称 所属行业 收盘价（元） EPS PE 2022E 2023E 2022E 2023E 600458.SH 时代新材 化工 9.63 0.49 0.85 19.65 11.33 002705.SZ 新宝股份 家用电器 17.81 1.42 1.60 12.54 11.13 603987.SH 康德莱 医药生物 16.35 0.89 1.10 18.37 14.86 300319.SZ 麦捷科技 电子 8.97 0.47 0.60 19.09 14.95 603466.SH 风语筑 文化传媒 18.92 1.35 1.84 14.01 10.28 1024.HK 快手-W 信息技术 70.90 -1.66 0.69 -42.71 102.75 605333.SH 沪光股份 电力设备与新能源 18.89 0.45 1.10 41.98 17.17 002594.SZ 比亚迪 电力设备与新能源 295.91 3.24 5.08 91.33 58.25 003038.SZ 鑫铂股份 电力设备与新能源 55.48 2.27 3.78 24.44 14.68 002960.SZ *青鸟消防 机械设备 30.32 1.44 1.90 21.06 15.96 资料来源：Wind、上海证券研究所 (注：带*号个股未覆盖，数据均使用Wind一致预期，数据截至2022年5月31日收盘价） 2、行业荐股推荐逻辑 标的1：时代新材（化工） ◼ 推荐逻辑： 1. 中国中车全面深化市场化经营机制改革，旗下企业灵活开展中长期激励，深化市场化经营机制，时代新材2021年半年报首提激发骨干员工积极性，提振经营活力，新建工业工程事业部，工业减震板块战略地位提升。 2. 轨交、风电、汽车、新材料四轮驱动。公司轨交减震业务稳健发展，向高景气度的工业减震领域扩展；风电板块赛道景气度高，产业链协同发展，数字化和新材料赋能叶片，增长确定性高；汽车产业链趋于稳态发展，结构上向新能源转型；新材料板块方面芳纶技术市场突破，高战略价值迎进口替代。 3. 减隔震技术应用范围广，竞争壁垒高，行业空间大。轨交减 十大金股 请务必阅读尾页重要声明 4 震行业伴随城轨高铁建设增长稳健，建筑减隔震迎来政策红利期，LNG减隔震在能源转型大背景下为刚需，风电减隔震景气上行，军工减隔震行业窗口逐渐打开。公司深耕减隔震行业，多业务并举，且为多行业翘楚。 ◼ 风险提示： 风电叶片原材料端持续上涨的风险；疫情反复，汽车产业不景气的风险；工业减震产品推广不及预期的风险；新材料市场对国产产品认知不足，销量不及预期的风险。 标的2：新宝股份（家用电器） ◼ 推荐逻辑： 1. 平台型战略助力产品快速迭代，延长热门产品生命周期，提供业绩稳定增长锚。目前公司专利近3300项，其中发明专利300余项，在同类小家电公司中均居前列，有望在外观同质化的市场竞争中脱颖而出。 2. 多维度挖掘用户需求，多矩阵运营迎流量裂变。公司采用“双层研发机制”，一方面通过新的消费场景设计新产品，开拓消费者的增量需求；另一方面以新研发功能化模块升级产品，增强用户使用体验度，提升产品需求量。营销方面：公司“内容经理”和品牌经销商协同，进行社交电商运营，通过差异化内容投放，最大化地利用口碑的力量，精准触达目标用户。 3. 多渠道助力业绩增长。外销方面，海外小家电制造业有向中国集聚趋势，公司凭借ODM出口龙头商地位，将显著受益于国内小家电出口的高速增长。内销方面，公司自有品牌架构羽翼完善，静待技术创新、营销推进，促品牌成长。下一阶段，公司将有望受益重点布局的地面清洁和净水器产品。 ◼ 风险提示： 国内自主品牌推广不及预期的风险； 行业竞争加剧的风险；国外市场需求下降，外销增速不及预期的风险； 原材料持续上涨，毛利率承压的风险。 标的3：康德莱（医药生物） 十大金股 请务必阅读尾页重要声明 5 ◼ 推荐逻辑： 1. 公司经营质量持续向好，海外竞争力不断提升。公司通过内生式驱动（产品结构升级和自动化提升下的降本增效）+外延式拓展（并购广西瓯文新增体外诊断、医疗设备等多项业务），2017-2021年，毛利率从33.44%增长至38.38%，净利润率从11.38%提升至13.54%，公司盈利能力持续攀升。2022年一季度，公司凭借上海、珠海、温州等生产基地的协同优势，不断推进产能扩张，强化低成本优势，叠加前期海外市场多年持续开拓的基础，预计安全注射器/针和预灌装注射器等新型产品需求旺盛，推动业绩持续向好。同时，2021年一季度公司实现毛利率34.65%，环比下降1.86pct，但是公司合理管控各项费用，整体费用率实现20.99%，环比下降0.08pct，实现连续三个月下降。此外，公司不断拓展国际业务，产品结构优化带来海外业务毛利率逐步增长，2021年实现毛利率37.59%，较2017年增长10.49pct，毛利率连续四年稳定增长，海外竞争力持续提升。 2. 疫情影响可控，部分延后订单有望在二季度集中确认。从三月中下旬开始，上海地区本轮新冠疫情对公司生产经营产生一定影响。但在政府支持下，公司积极完成上海地区医疗物资保供工作，合理安排好产能和物流调度，我们预计珠海、温州、北仑河等工厂有序满足内贸业务需求。此外，公司作为工信部重点生产名单企业之一，得到政府较大力度支持，疫情影响整体可控，而海外业务由于主要是订单制，受本次疫情延缓的订单有望在第二季度得到集中确认。 3. 常态化检测下，上海、北京、杭州等地加大核酸检测点的检测，后续在加强核酸检测背景下，核酸采样管需求有望增加，公司目前正积极满足需求并中标广东18省市联盟集采，有望形成今年业绩新增长点。 ◼ 风险提示： 行业监管相关的风险、产品责任风险、汇率变动风险、经销商管理风险、产品研发风险等。 十大金股 请务必阅读尾页重要声明 6 标的4：麦捷科技（电子） ◼ 推荐逻辑： 1. 滤波器国产化需求迫切，替代进程迈入关键期。需求方面，5G渗透推动滤波器的量价齐升，射频滤波器整体市场空间近百亿美金，且未来5年复合增速有望达到14%。竞争格局方面，目前SAW滤波器和BAW滤波器领域海外厂商仍占据垄断地位，根据第三方数据国产化率不足5%，在中美贸易争端背景下滤波器的国产替代需求非常迫切，国内厂商正从低端切入，正有序向中高端突破。射频滤波器国内领跑者，LTCC+SAW+BAW全面布局充分受益。公司目前已大规模量产LTCC射频元器件和SAW滤波器
