增持Investigo 10%股权，全球化战略深化布局，持续盈利能力有望增强

事件概述：公司2022年5月27日公告，通过了《关于购买控股子公司部分股权暨关联交易的议案》，拟用自有资金通过全资子公司CAREER INTERNATIONAL AP(HONGKONG)LIMITED向关联方FulfillLimited购买其所持有的Investigo Limited 10%股权，交易后公司持有其股份比例将从52.5%增至62.5%。由于Fulfill Limited是持有公司重要控股子公司10%以上股份法人，本次对外投资构成关联交易。 最终成交价8524万元、高于第三方估值。公司聘请深圳道衡美评国际资产评估有限公司以2021年12月31日为估值基准日，采用收益法，对本次交易的标的公司资产进行估值，给予Investigo全部股权价值9600万英镑，本次交易的10%股权价值960万英镑，最终协商交易价格990.42万英镑，折合人民币8523.94万元。 Investigo收入增长稳健，业绩复合增速超过整体。Investigo为公司国际业务开展的重要主体，专注于会计、金融、银行、战略、房地产、人力等领域招聘的人力资源服务企业，主要为英国、欧洲的蓝筹企业以及中小企业提供中高端人才访寻和灵活用工服务。2018年6月29日，公司通过重大重组完成对Investigo 52.5%股权投资，交易对价为2200万英镑，折合人民币1.92亿元，当年营收/并表归母净利润分别为5.48/0.08亿元。2021年Investigo营收14.89亿元/+44.1%，19-21年CAGR 9.78%；并表归母净利润为0.30亿元/+214.8%，19-21年CAGR 29.86%，较公司整体业绩复合增速（28.80%）高1.07pct。22Q1，Investigo营收为4.95亿元/+71.88%，整体表现依旧强劲。 疫后海外业务收入反弹，Investigo为海外收入主要贡献点。截止2021年12月31日，公司在中国香港地区及英国、美国、荷兰、澳大利亚、马来西亚、新加坡、印度7个国家设立15家分支机构，中国大陆以外业务收入占比达22.53%，收入同增+44.34%。2018-2021年 ， 科锐国际的港澳台及海外业务营收分别为5.86/12.90/10.94/15.79亿元，同比+1135%/+119.98%/-15.16%%/+44.34%，占公司总收入比重分别为26.69%/35.97%/27.83%/22.53%，其中Investigo营收占比分别为93.47%/95.77%/94.38%/94.25%。 交易有望推动公司全球化发展战略，增强持续盈利能力。公司看好Investigo发展前景，本次进一步购买Investigo的股权，有利于进一步增强公司对Investigo的管理和控制，推进公司全球化发展战略，在国内人力资源服务企业纷纷将出海战略提上日程的背景下具备重要意义；同时，有利于公司更好地优化资源配置，增强公司持续盈利能力。 投资建议：公司为国内灵活用工龙头企业，本次收购Investigo股权有助于公司加速布局海外市场、优化资源配置。预计公司22-24年归母净利3.25/4.21/5.47亿元、同比增速28.7%/29.7%/29.9%，对应22-24年PE分别32/25/19倍、阶段性具备估值性价比，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；竞争加剧风险；海外业务扩张不及预期风险。 财务数据和估值