互联网行业周报（22年第20周）：财报陆续披露，重点推荐网易、腾讯、快手

指数情况：5 月第三周，恒生科技指数小幅上涨，单周涨幅为 6.08%。全国政协把“推动数字经济持续健康发展”作为今年重要协商议题之一，并于 5月 17 日通过专题协商会形式进行协商建言，市场对政策回暖预期增强。同期，纳斯达克互联网指数维持下跌，单周跌幅为 2.88%，主要因美股互联网股票股价表现不佳。截至 2022 年 5 月 20 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 39.65x，处于恒生科技指数成立以来的 48.94%分位点。 个股方面，互联网板块股票大部分录得上涨：微盟集团、网易、金山软件为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为 11.4%、8.9%、8.6%。 资金流向：美团/京东分别为南向/非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、理想汽车-W、腾讯控股、快手-W、小鹏汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为京东集团-SW、腾讯控股、理想汽车-W、网易-S、华虹半导体。 互联网板块重点新闻： 行业动态：1）全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会；2）恒生公司公布季检结果；3）2022 年 1—4 月份社会消费品零售总额同比下降0.2%；4）2022Q1 中国网络零售 B2C 市场交易规模同比增长 6.1%。 公司动态：1）腾讯：搜狗地图下线，应用宝起诉 vivo 不正当竞争；2）阿里巴巴：淘宝新增比价功能，淘宝直播将扶持白天直播错峰开播，推出品牌多账号矩阵；3）京东：京东国际正式入驻小红书，首次公布“织网计划”建设成果；4）美团：在成都成立互联网医院，微信端推出“美团健康顾问”小程序；5）快手：买入 ESL CSGO 版权，加码电竞投入布局直播内容。 投资建议：重点推荐网易、腾讯、快手 互联网公司一季度财报已经陆续发布，在宏观环境压力较大的背景下，仍处于成长期的平台型互联网公司，以及新产品表现优秀的内容型互联网公司，业绩展现出强大的韧性。由于三季度经济恢复尚不明朗，我们认为，短期业绩扎实、确定性高的互联网公司，股价更容易取得相对优异的表现。基于此逻辑，我们推荐扎实业绩支撑、即将有大产品《暗黑破坏神：不朽》《哈利波特》国际服上线的游戏龙头网易；以及估值较低，且 Q2 运营数据、商业化表现大概率优异的平台型互联网公司快手。 同时，互联网龙头腾讯控股，估值已进入安全区间，建议长线投资者积极布局。 风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周互联网板块表现 周行情回顾 指数情况：5 月第三周，恒生科技指数小幅上涨，单周涨幅为 6.08%。全国政协把“推动数字经济持续健康发展”作为今年重要协商议题之一，并于 5 月 17 日，通过专题协商会形式进行协商建言，市场对政策会回暖预期增强。受此影响，5 月17 日恒生科技指数上涨 5.8%。同期，纳斯达克互联网指数维持下跌，单周跌幅为2.88%，主要因美股的互联网股票股价表现不佳。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票大部分录得上涨，仅腾讯、BOSS 直聘、贝壳单周涨幅为负。其中： 1)港股方面，微盟集团、网易、金山软件为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为 11.4%、8.9%、8.6%，跑赢恒生科技指数 5.3pct、2.8pct、2.5pct。 2)中概股方面，拼多多、知乎、百度为涨幅前三，单周涨幅分别为 8.4%、6.6%、6.4%，跑赢纳斯达克指数 12.2pct、10.4pct、10.3pct。 3)年初至今，网易和快手股价累计表现相对最优，年初至今跌幅分别为 0.48%、1.11%。 图 3：5 月第三周互联网板块重点公司表现 图 4：5 月第三周涨幅 Top10 的互联网股票（%） 图5：5 月第三周下跌的互联网股票（%） 恒生科技指数估值接近 2020 年 9 月以来估值中位数：截至 2022 年 5 月 20 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 39.65x，处于恒生科技指数成立以来的 48.94%分位点。 图 6：恒生科技指数 PE-TTM 情况 行业动态：全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会 全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会 5 月 17 日，全国政协在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋出席并讲话。全国政协把“推动数字经济持续健康发展”作为今年重要协商议题之一，通过专题协商会形式进行协商建言。 李彦宏、丁磊、周鸿祎等互联网企业家参会。 专题协商会更多以积极态度面对数字经济。政协主席汪洋强调要不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展；国务院副总理刘鹤指出要支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。委员们提出多项共识性建议：①发挥新型举国体制优势、超大规模市场优势，加强关键核心技术攻关，把发展数字经济自主权牢牢掌握在自己手中；②要推动数字经济和实体经济深度融合，引导中小企业数字化转型，充分挖掘工业互联网发展潜力，促进新一代信息技术为设备赋智、为企业赋值、为产业赋能；③厘清数据所有权、使用权、运营权、收益权等权利，在保障国家网络和数据安全的基础上激发企业创新活力；④要鼓励数字经济国际合作，积极参与全球数字治理进程。 本次会议规格较高，具有不同以往的重要意义。根据新京报评论，这是首次由全国政协组织中央领导与数字科技企业高管一起专题座谈。在频次上，全国政协每年一般只召开 2 次专题协商会，通常纳入政协年度协商计划。回顾互联网行业各版块的政策，我们发现政策具有较强的延续性。本次会议距 4 月 29 日中央政治局关于当前经济形势和经济工作的会议及集体学习才刚过去两周多，召开时间点也透露出中央态度的延续性。 自 2022 年初以来，互联网板块政策持续回暖，市场情绪有望修复：结合 4 月 29日中共中央政治局会议，我们认为互联网行业监管或回暖，未来以“支持健康发展”为导向。 恒生公司公布季检结果 5 月 20 日，恒生公司公布季度检讨结果，相关变动 6 月 13 日生效。将中芯国际等 4 家公司纳入恒生指数，剔除瑞声科技，成份股数目将由 66 只增加至 69 只； 将蔚来集团纳入恒生科技指数，剔除 ASM Pacific Technology，成份股数目维持30 只；将蔚来集团纳入恒生综合指数，成分股增至 517 只。 2022 年 1—4 月份社会消费品零售总额下降 0.2% 5 月 16 日，国家统计局数据显示：1—4 月份，社会消费品零售总额 138142 亿元，同比下降 0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额 124807 亿元，增长 0.8%。4月份，社会消费品零售总额 29483 亿元，同比下降 11.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额 26916 亿元，下降 8.4%。 按消费类型分，1—4 月份，商品零售 124880 亿元，同比增长 0.4%；餐饮收入 13262亿元，下降 5.1%。4 月份，商品零售 26874 亿元，同比下降 9.7%；餐饮收入 2609亿元，下降 22.7%。 图 7：社会消费品零售总额同比增速（%） 图8：按消费类型划分零售额同比增速（%） 2022Q1 中国网络零售 B2C 市场交易规模同比增长 6.1% 易观发布《中国网络零售 B2C 市场季度监测报告 2022 年第 1 季度》：1）2022Q1，中国网络零售 B2C 市场交易规模为 16988.5 亿元人民币，同比增长 6.1%。2）市场份额方面，2022Q1，天猫成交总额较去年同期增长 5.8%，占据市场份额 62.8%，排名第一。京东成交总额较去年同期增长 18.6%，其市场份额为 29.6%，排名第二。 唯品会排名第三，其市场份额为 3.7%。苏宁易购和小米有品分别以 1.6%和 0.5%的市场份额位列第四和第五。 图 9：中国网络零售 B2C 市场交易规模 图10：2022Q1 中国网络零售 B2C 市场交易份额 公司动态：淘宝新增比价功能，美团在成都成立互联网医院 腾讯：搜狗地图下线，应用宝起诉 vivo 不正当竞争 5 月 16 日腾讯发布《腾讯可持续社会价值报告 2021》。报告显示，2021 年腾讯员工总数为 68226 人，30 岁以上的员工为 39618 人，占比为 58.1%，接近 6 成。 2021 年，员工总流失率为 12.37%，较前一年略有上升。 搜狗地图下线，腾讯系地图合一。根据凤凰网消息，2022 年 5 月 15 日，搜狗地图正式下线，搜狗地图提醒用户下载腾讯地图。此前，2021 年 10 月 15 日搜狗正式并入腾讯。 腾讯应用宝起诉 vivo 不正当竞争。5 月 19 日，南方都市报消息，腾讯起诉 vivo网络不正当竞争案将于本月 20 日开庭。据悉，此轮诉讼是腾讯应用宝诉 vivo 利用手机底层系统优势，通过插入弹窗、文字、按钮、设置风险检测等方式，限制用户正常下载安装应用宝以及通过应用宝下载安装应用，同时诱导用户到 vivo自带的应用商店下载或安装应用，以此获得更多的流量和商业利益。 阿里巴巴：淘宝新增比价功能，2022 年天猫 TOPTALK 举办 淘宝新增比价功能。根据 Tech 星球消息，淘宝 5 月 15 日前更新版本新增了官方“比价”功能。在升级最新版本后，只要在淘宝 App 内搜索“有好价”，就能够进入比价查价界面。在该界面，选中即可查看产品在，并会生成一条价格曲线，供用户参考产品目前的价格走势。 阿里、蚂蚁集团撤出印度电商企业 Paytm Mall。5 月 17 日雷峰网消息，印度最大电商企业 Paytm Mall 发布公告称，阿里巴巴集团和蚂蚁集团退出该公司股东。 5 月 20 日，2022 年天猫 TOP TALK 举办： 1）淘宝直播将扶持白天直播错峰开播，推出品牌多账号矩阵。站长之家消息，淘宝直播业务负责人程道放分享淘宝直播的一些调整：①将平台的关注点从达人直播转向商家店播。今年淘宝直播还会推出品牌多账号矩阵，在 1+N 多账号的直播间矩阵下，根据品牌伙伴的细分客群需求（比如按照新客跟老客或者按照会员和潜在会员等），创建不同的直播间，设定不同的脚本内容和人群的货品权益，把多直播间的建设和前台分发进行串联以实现客群精细化带来的新增长。②淘宝直播还会重点扶持白天直播。用户在白天也有直播需求，例如:老年群体因为他们起的比较早，一大清早就会看直播，他们会买偏食品相关品类;母婴妈妈人群对早上跟上午时段有一定偏爱，早十点的时候会看一波女装之类的直播。 2）淘宝天猫将砍掉部分营销 IP,保留和优化 618、双 11 等大促。据亿邦动力消息，有商家透露，戴珊在 2022 天猫 TOP TALK 上表示，国内消费市场存在比较大的波动性和不确定性，今年，阿里的主要任务就是帮助商家稳大盘、有增长。为了让商家的投入和经营更聚焦，天猫今年将砍掉一些投入产出比不清晰的项目，如天猫正当红、活力营、精彩盒等，保留和优化 618 、99、 双 11 、双 12 等大促，继续强化小黑盒、超品日、会员日等日销 IP。 京东：京东国际正式入驻小红书，首次公布 “织网计划”建设成果 京东国际正式入驻小红书，完善内容生态布局。新消费日报 21 日讯，京东国际已正式入驻小红书，将以官方账号及店铺的形式，与小红书展开合作。同时，京东国际与小红书也将在供应链打造、品牌营销等方面探索跨境电商营销新生态。据了解，在京东国际小红书店铺开业后，首批有 20 个海外品牌上线。此前，京东国际已经入驻了抖音、微博、知乎等内容平台。 5 月 20 日，京东举行了 618 购物节的启动会，首次公布“