港股周报：多家龙头互联网公司21Q1业绩超预期，关注二季度基本面筑底

多家龙头互联网公司21Q1业绩超预期，关注二季度基本面筑底 本周（2022年5月23日至5月27日，下同）恒生指数-0.10%。 国务院紧急召开全国稳住经济大盘会议 25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，要求把稳增长放在更突出 位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经 济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。会议指出，国务 院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实 施细则、应出尽出。国务院26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套 开展专项督查。 阿里巴巴2022财年收入为8530.62亿元，阿里云首次实现年度盈利 阿里巴巴集团26日晚间公布2022年第四季度及2022财年业绩，在截至2022 年3月31日的2022财年，阿里巴巴收入同比增长19%达到8530.62亿元(人 民币，下同)，净利润（Non-GAAP）为1363.88亿元，同比下降21%。其中， 阿里云EBITA利润从2021财年的亏损22.51亿元大幅改善为2022财年的盈 利11.46亿元，这是阿里云成立13年来首次年度盈利。 上周内部环境，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，上海6月1日起取 消企业复工复产白名单制。多家互联网企业财报表现好于彭博预期。快手22Q1 亏损持续收窄，超彭博预期。阿里巴巴、百度、拼多多营收和盈利均超彭博预期。 外部环境来看，美联储5月会议记录显示加息幅度预期较为保守，美国国务卿布 林肯对华关系表述从此前的“合作、竞争、对抗”转变为“投资、结盟、竞争”。 整体而言，国内政策托底预期持续夯实。我们认为中国科技互联网板块基本面大 概率于二季度筑底，业绩能见度逐步确认将提振市场信心。后续随宏观环境改善 以及企业高质量增长策略兑现，收入增速与经营杠杆改善逐步共振有望推动业绩 弹性复苏。我们认为，当前已进入板块中长线配置区间，建议持续关注。后续持 续关注局部疫情控制情况、企业降本减亏策略兑现。 我们建议关注：1）在稳经济的背景下，部分地方政府开始陆续发放消费券，本 地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随 局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多、BOSS直聘； 2）游戏行业供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，关注网易、腾 讯；3）线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台或降本增效显 著，如快手、哔哩哔哩等；4）受益于国内稳增长与地产政策放松，基本面有望 持续改善的平台，如贝壳等；5）其中，动态估值较历史水平折让明显/降本增效 显著，如阿里巴巴、百度。 风险提示：国内经济增长短期放缓；局部疫情影响本地生活、电商及广告行业； 美国处于加息周期；中美审计监管存在不确定性。 1.图：港美股互联网公司Q1&Q2业绩情况 2.周观点： 本周（2022年5月23日至5月27日，下同）恒生指数-0.10%。 国务院紧急召开全国稳住经济大盘会议 25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，要求把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。会议指出，国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。国务院26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。 阿里巴巴2022财年收入为8530.62亿元，阿里云首次实现年度盈利 阿里巴巴集团26日晚间公布2022年第四季度及2022财年业绩，在截至2022年3月31日的2022财年，阿里巴巴收入同比增长19%达到8530.62亿元(人民币，下同)，净利润（Non-GAAP）为1363.88亿元，同比下降21%。其中，阿里云EBITA利润从2021财年的亏损22.51亿元大幅改善为2022财年的盈利11.46亿元，这是阿里云成立13年来首次年度盈利。 上周内部环境，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，上海6月1日起取消企业复工复产白名单制。多家互联网企业财报表现好于彭博预期。快手22Q1亏损持续收窄，超彭博预期。阿里巴巴、百度、拼多多营收和盈利均超彭博预期。外部环境来看，美联储5月会议记录显示加息幅度预期较为保守，美国国务卿布林肯对华关系表述从此前的“合作、竞争、对抗”转变为“投资、联盟、竞争”。 整体而言，国内政策托底预期持续夯实，外部环境未产生超预期拖累。我们认为中国科技互联网板块基本面大概率于二季度筑底，业绩能见度逐步确认将提振市场信心。后续随宏观环境改善以及企业高质量增长策略兑现，收入增速与经营杠杆改善逐步共振有望推动业绩弹性复苏。我们认为，当前已进入板块中长线配置区间，建议持续关注。后续持续关注局部疫情控制情况、企业降本减亏策略兑现。 建议关注：1）在稳经济的背景下，部分地方政府开始陆续发放消费券，本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多、BOSS直聘；2）游戏行业供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，关注网易、腾讯；3）线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台或降本增效显著，如快手、哔哩哔哩等；4）受益于国内稳增长与地产政策放松，基本面有望持续改善的平台，如贝壳等；5）其中，动态估值较历史水平折让明显/降本增效显著，如阿里巴巴、百度。 风险提示：国内经济增长短期放缓；局部疫情影响本地生活、电商及广告行业；美国处于 加息周期；中美审计监管存在不确定性。 3.公司财报与新闻 表1：本周重点公司部分新闻 4港股市场综述及估值变化 4.1本周恒生指数-0.10% 本周（2022年5月23日至5月27日，下同）恒生指数恒生指数收盘20697.36点，-0.10%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯-2.95%，阿里巴巴+3.35%，美团-5.26%，京东-1.51%，小米-1.19%，网易+4.36%，百度+6.96%，快手-3.79%，中芯国际+6.02%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 4.2.南向资金 上周（2022年5月23日至5月27日）港股通5个交易日共净买入73.2524亿元。 本周港股通净买入中国海洋石油（约汇总14.37亿元）、迈瑞医疗（约汇总5.92亿元）、招商银行（约汇总5.80亿元）、药明康德（约汇总5.01亿元）、快手-W（约汇总3.17亿元）；净卖出美的集团（约汇总1.41亿元）、隆基绿能（约汇总1.51亿元）、分众传媒（约汇总2.20亿元）、海螺水泥（约汇总2.36亿元）、赣锋锂业（约汇总3.49亿元）。 从活跃板块来看，今年以来的南向资金主要流向可选消费、信息技术、能源、医疗保健、电信服务，年初至今净买入金额分别达到565.35亿元、344.57亿元、167.23亿元、92.18亿元、80.05亿元。 表1：港股通十大股票持仓变动 截止5月27日，港股通累计净买入约2.01万亿人民币，持仓市值TOP5分别为腾讯控 股（约2313.47亿港元）、建设银行（约1337.87 亿港元）、工商银行（约1057.83 亿 港元）、美团-W（约1018.73 亿港元）、汇丰控股（约1007.13 亿港元）。港股通持仓 占比TOP5分别为保利物业（约66.42%）、山东墨龙（约65.50%）、东方证券（约52.12%）、天津创业环保股份（约48.86%）、绿色动力环保（约48.85%）。 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）