首次覆盖报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期

双塔食品是一家以龙口粉丝起家的公司，自2012年起进军豌豆加工业务，形成了全产业链运营模式。公司通过循环经济模式，降低了生产成本，同时与国际大粮商合作，减少了国际粮价波动的影响。粉丝业务一直是公司的主要收入来源，目前公司已成为最大的龙口粉丝企业，市占率超过20%。公司的豌豆提取物业务具备先发优势，下游需求空间广阔，有望打开业绩增长新空间。预计到2023年，公司的粉丝产能将提升至10万吨，粉丝市占率和收入规模有望进一步提升。公司预计到2023年间将新增50%高端豌豆蛋白产能。公司豌豆提取物业务有望持续提升收入和盈利能力。首次覆盖给予“推荐”评级。