业绩高速增长，在研管线持续推进

键凯科技公布21年报和22年一季报，2021年全年实现营业收入3.51亿元，同比+88.18%，实现归母净利润1.76亿元，同比+105.16%。2022Q1实现营业收入1.01亿元，同比+44.23%，实现归母净利润0.52亿元，同比+45.41%。公司产品迅速放量，订单需求旺盛，2021年订单量保持快速增长，前五大客户销售收入为2.24亿元，同比增加92.00%，占总收入比例为63.66%。公司加大研发投入，2021年累计研发投入0.54亿元，较去年同期增长105.22%，占销售收入比重达到15.37%。由于公司订单需求旺盛超预期，我们主要上调了收入端的预测，预计公司2022-2024年的每股收益分别为4.09/5.58/7.39元，根据可比公司，给予公司22年46倍估值，对应目标价为188.14元，维持"买入"评级。