一季报点评：受外部多重不利因素冲击，营收和净利润双降

小米集团-W发布22Q1财报，营收734亿元，同比下滑4.6%，净利润为29亿元，同比大幅下滑53%。手机业务营收下滑，拖累总体业绩，主要因为多重外部不利因素（地缘政治动荡、高通胀和芯片短缺等）导致手机业务营收下滑。小米手机出货量显著下滑，高端化战略提升ASP，但零部件和物流成本上涨蚕食毛利。AIoT业务营收放缓，但盈利水平有所提高，凸显规模化优势。硬件出货支撑互联网业务增长，MIUI月活保持增长势头。总体来看，小米持续推进高端化战略，产品结构有所优化，但仍然面临手机业务供给端和需求端的不利冲击。预计2022年零部件短缺问题将得到解决，但在经济下行和消费低迷的宏观环境下，且21Q2业绩基数较高，二季度业绩仍面临较大挑战。建议关注秋季新品发布情况，静待消费电子周期复苏。