传媒经营跟踪：4月芒果TV新综艺表现优异

基本结论 游戏经营跟踪： 行业流水端：2022年Q1中国移动游戏收入同比增长2.72%，环比上升 9.28%。伽马数据《2022年1—3月游戏产业报告》显示：2022年Q1，中国移动游戏市场实际销售收入604.32亿元，环比上升9.28%，同比增长2.72%，主要由于春节活动陆续开启推动流水增加，另外新游《文明与征 服》等产品带来增量。国内方面，4月中国App Store手游收入排名，腾讯的《王者荣耀》和《和平精英》保持稳定，分别排名第1、2名。海外端，4月38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入超过23亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的41.8%（中国地区安卓渠道收入未计算在内）。其中腾讯、网易、米哈游稳定在前3名。 流媒体经营跟踪： 政策端：电视剧备案数量略有上升，2022年4月备案电视剧49部，环比增加了12部。题材占比分布保持稳定，都市题材仍是主流题材。按题材划分，现当代题材39部，近代题材7部，古代题材3部，分别占比80%、14%、6%。 影视赛道：热门影视剧播放平台上，爱奇艺、优酷保持领先地位，腾讯视频、芒果TV占有率有所下滑。根据德塔文数据，2022年4月，电视剧景气指数排行榜前10作品中，爱奇艺、优酷、腾讯视频播放占比分布为50%、40%、20%。 综艺赛道：芒果TV独播占比表现优异。根据骨朵数据，2022年4月全网热度前10综艺中，芒果TV综艺占据头部位臵，播放比例占70%，其中4月24日上线的《声生不息》排名全网热度榜第一，《大侦探第七季》、《向往的生活第六季》、《春天花会开》、《你好星期六》、《朋友请听好第二季》和《初入职场的我们〃法医季》分别为第3、第5、第6、第7、第8和第9名。 投资建议 我们认为游戏、内容板块具备长期投资价值，当前是较好投资时点。游戏行业目前处于估值低位，主要游戏厂商PE仍处于历史PE-Band较低位臵，我们认为随着版号的恢复发放、游戏出海的持续推进、元宇宙产业的加速发展，优质游戏公司的估值中枢有望逐渐回暖。优质流媒体公司、低估值的游戏板块有望获得更多关注，建议关注标的：三七互娱、吉比特、宝通科技、芒果超媒。 风险提示 游戏上线表现不及预期；影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险 一、游戏板块4月跟踪 1.1行业层面跟踪 2022年Q1中国移动游戏收入约604.32亿元，同比增长2.72%。 受春节活动和寒假的影响，1季度国内移动游戏市场收入同比、环比均有所上升。伽马数据《2022年1—3月游戏产业报告》显示：2022年Q1，中国移动游戏市场实际销售收入604.32亿元，环比上升9.28%，同比上升2.72%，1季度收入环比、同比均上升主要由于春节活动陆续开启推动流水增加，另外，新游《文明与征服》等产品带来增量。 图表1：中国手游市场实际销售收入规模（单位：亿元） 出海方面，2022年Q1，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为45.54亿美元，环比下降0.54%，基本与上季度持平。主要由于Q1新游戏未带来较大增量。 图表2：中国自研手游海外市场实际销售收入规模（单位：亿美元） 营销端：2022年4月游戏行业广告占比同比有所下滑，环比保持稳定 根据AppGrowing《2022年4月份应用APP买量趋势洞察》，相较于2022年3月，游戏、文化娱乐、综合电商类广告投放仍维持在前三，其中游戏类广告22年4月投放占比约为15.55%，环比保持稳定，同比下滑0.35pcts，预计随着版号逐渐发放，游戏类广告占比有望逐渐回暖。2022年4月生活服务、软件应用行业广告投放量分为第4、第5。社交婚恋行业的投放占比与上月相比下降1.7%。综合电商行业的投放占比与上月相比下降12.92%。 图表3：2-4月份各月份广告数Top5占比分布 4月各品类手游广告投放较为稳定 根据AppGrowing，2022年2月至4月各月份TOP100热投手游风格广告投放数占比中，仙侠类、模拟类、传奇类、战争类手游投放力度较大，三月连续排名位居前四，与3月份相比均有所上升。三国类、魔幻类、棋牌类手游分别位列第5、第6、第7。 图表4：2-4月份各月份TOP100热投手游风格广告投放数占比 中国App Store手游收入中，头部游戏排名保持稳定 根据Sensor Tower数据，2022年4月，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》稳定在Top2，网易《梦幻西游》4月排名提升1名至第三名，米哈游《原神》下滑1名至第4；灵犀互娱《三国志〃战略版》稳定在第5，腾讯《英雄联盟手游》、《穿越火线》和《重返帝国》分列第6、第7和第9,吉比特《一念逍遥》、《问道》分列第8、第10。 图表5：4月中国App Store手游收入Top10 中国手游发行商收入排行榜 根据Sensor Tower数据，2022年4月，共有38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入超过23亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的41.8%（中国地区安卓渠道收入未计算在内）。4月中国手游发行商收入榜中，腾讯、网易、米哈游、趣加、三七互娱稳定在前5名。 图表6：4月中国手游发行商收入Top30 图表7：3月中国手游发行商收入Top30 VR活跃用户情况跟踪 从Steam平台整体VR用户活跃度看，4月VR活跃用户占比约为1.89%，相比3月有小幅下降，VR活跃用户占比仍然维持在2%左右的水平，表明Steam平台用户黏性较为稳定。 图表8：2021.04-2022.04 Steam平台VR活跃用户占比 从用户使用头显设备占比看，4月Steam平台VR活跃用户中，使用占比最高的头显分别是Oculus Quest2、Valve Index HMD、Oculus Rift S，占比分别为47.97%、15.35%、11.07%，其中Oculus Quest2依旧保持头部水平，使用占比远超其他设备。国内品牌Pico Neo 3排名第10，与3月保持一致，占比约为0.64%，环比增长0.05pcts。 图表9：2022年4月Steam平台VR活跃用户使用设备分布Top20 1.3重点个股跟踪 1）三七互娱 2022年4月，三七互娱在国内主要手游为《斗罗大陆：武魂觉醒》、《斗罗大陆：魂师对决》等，其中《斗罗大陆：武魂觉醒》目前在iOS游戏畅销榜150名左右，《荣耀大天使》则稳定在260名左右。自研手游《斗罗大陆：魂师对决》表现较为优异，4月稳居iOS畅销榜30名左右。 图表10：三七互娱代表性手游国内iOS畅销榜排名 2022年4月，三七互娱在海外市场发行的手游《puzzles & survival》、《江山美人》也取得不错的成绩。《puzzles & survival》在美国iOS畅销榜排名稳居20左右，《puzzles & survival》日本市场表现优异，iOS游戏畅稳居10名左右，《江山美人》在日本iOS畅销榜排名70位左右。 图表11：三七互娱代表性手游美国iOS畅销榜排名 图表12：三七互娱代表性手游日本iOS畅销榜排名 2）吉比特 2022年4月，吉比特旗下代表性手游《问道》表现依旧稳定，iOS畅销榜榜单排名15名左右。于2021年1月上新的手游《一念逍遥》表现优异成绩，目前国内iOS畅销榜排名稳定在10名左右。《摩尔庄园》波动较大，但整体保持在250名左右。 图表13：吉比特代表性手游国内iOS畅销榜排名 3）完美世界 2022年4月，完美世界旗下代表性手游《梦幻新诛仙》、《新诛仙手游》、《新笑傲江湖手游》表现态势良好且稳定，《新诛仙手游》保持在iOS畅销榜50名左右，《新笑傲江湖手游》的排名则保持在前150左右。 完美世界于6月新上新手游《梦幻新诛仙》表现良好，排名稳定在前50。 《幻塔》于4月25日上线2.0版本后，排名有所回升，4月平均排名约70名左右。 图表14：完美世界代表性手游iOS畅销榜排名 二、流媒体板块4月跟踪 2.1行业政策跟踪 电视剧备案数量整体有所回升，2022年4月备案电视剧49部，与22年3月相比增加了12部。 图表15：2021年5月-2022年4月备案电视剧（部） 题材占比分布保持稳定，都市题材仍是主流题材。按题材划分，现当代题材39部，近代题材7部，古代题材3部，分别占比80%、14%、6%。现当代题材仍是电视剧主流题材，其中都市题材仍为主流题材。在现当代题材中，都市题材22部，农村题材5部，涉案题材3部，青少题材3部，其他题材3部，现代题材2部，军旅题材1部。 图表16：2021年5月-2022年4月备案电视剧分布（部） 视频行业用户跟踪 根据易观千帆数据，2022年3月中国移动视频活跃用户数为9.54亿人，2021年以来首次低于9.6亿人。用户使用时长达到689.71小时，环比增长9.92%。 3月综合视频月活跃人数前三分别是爱奇艺（月活跃人数4.95亿）、腾讯视频（月活跃人数4.32亿）、哔哩哔哩（月活跃人数1.86亿），头部综合视频平台活跃用户规模环比有所下降。短视频行业，月活跃人数相对稳定，前三的APP分别是抖音（月活跃人数6.76亿）、快手（月活跃人数4.57亿）、快手极速版（月活跃人数2.67亿）。 图表17：2021年1月-2022年3月移动视频领域活跃用户情况 图表18：3月综合视频月活跃人数TOP5 图表19：3月短视频月活跃人数TOP5 2.2影视热度跟踪 根据德塔文数据，2022年4月，电视剧景气指数排行榜排名前三的作品依次是《特战荣耀》（得分1.760）、《且试天下》（得分1.714）、《心居》（得分1.643），紧随其后的是《祝卿好》、《亲爱的小孩》、《山河月明》。 爱奇艺与优酷视频Top10占有率较高，腾讯视频和芒果TV占有率有所下降。4月电视剧景气指数排行榜Top10的连续剧中，主要播放平台为腾讯视频、优酷与爱奇艺。其中，爱奇艺的占有率为50%，主要由于《特战荣耀》、《心居》等影片效果较好，优酷紧随其后，占有率为40%，腾讯视频占有率从上月的40%下降到4月的20%，芒果TV表现不佳，在top10中的占有率为0。 图表20：4月电视剧景气指数排名Top10 图表21：3月电视剧景气指数排名Top10 图表22：3月连续剧景气指数Top10播出平台占比 图表23：4月连续剧景气指数Top10播出平台占比 2.3综艺热度跟踪 根据骨朵数据，2022年4月，综艺热度指数排行榜排名中，《声生不息》（全网热度63.8）、《新游记》（全网热度61.4）、《大侦探第七季》（全网热度57.5）以较高的热度位列前三。《向往的生活第六季》、《春天花会开》、《你好星期六》紧随其后。 芒果TV热门综艺反响较好，热门综艺《声生不息》排名全网热度第1。4月榜单上的综艺主要播放平台有芒果TV，腾讯视频，爱奇艺；前十综艺有70%的独家播出平台为芒果TV，其次为腾讯视频、爱奇艺，独家占比分别为10%、10%，优酷无独播综艺上榜，其中芒果TV独家播出的《声生不息》表现较好，排名全网热度榜Top1，推动芒果TV独占占比上升，从22年3月的50%上升至4月的70%。 图表24：4月综艺热度指数Top10 图表25：3月综艺热度指数Top10 图表26：3月热度前十综艺平台比例 图表27：4月热度前十综艺平台比例 2.4国创动漫热度跟踪 哔哩哔哩保持领先地位，根据骨朵数据，4月全网国创动漫热度排行榜上，前三位分别为凡人修仙传（全网热度61）、天官赐福（全网热度58.6）、新秦时明月（全网热度57.9），单月播放量分别8248万、848 万。在平台占比上，哔哩哔哩占比上升至64%，腾讯视频下降为18%，优酷继续保持在18%。 图表28：4月国创动漫热度排名 图表29：3月热度前10国创动漫播放平台占比 图表30：4月热度前10国创动漫播放平台占比 2.5电影票房跟踪 根据中国电影数据信息