传媒行业专题分析报告：传媒经营跟踪：2月综艺芒果TV表现强势

基本结论 2月游戏经营跟踪： 行业流水端：2022年2月中国移动游戏收入同比上升2.03%，环比下降 2.76%。伽马数据《2022年2月移动游戏报告》显示：2022年2月，中国移动游戏市场实际销售收入216.27亿元，环比下降2.76%，同比增长2.03%，主要由于2月新游表现欠佳，没有高流水产品带来较大增量。国内方面，2月中国iOS手游收入排名，腾讯的《王者荣耀》和《和平精英》保持稳定，分别排名第1、2名。网易《梦幻西游》排名第4。海外端，2月36个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入近20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的37.9%（中国地区安卓渠道收入未计算在内）。其中腾讯、网易、米哈游稳定在前3名。 2月流媒体经营跟踪： 政策端：电视剧备案数量略有下滑，2022年2月备案电视剧33部，与22年1月相比减少了11部。题材占比分布保持稳定，都市题材仍是主流题材。按题材划分，当代题材28部，近代题材4部，古代题材1部，分别占比85%、12%、3%。 影视赛道：热门影视剧播放平台上，优酷保持领先地位，腾讯占有率有所下滑。根据德塔文数据，2022年2月，电视剧景气指数排行榜前10作品中，腾讯视频、优酷、爱奇艺和芒果TV播放占比分布为20%、40%、20%与20%。 综艺赛道：芒果TV独播占比表现优异。根据骨朵数据，2022年2月全网热度前10综艺中，芒果TV综艺占据头部位置，播放比例占40%，其中《大侦探第七季》排名全网热度榜第二，《春日迟迟再出发》、《我们的滚烫人生》和《朋友请听好第二季》分别为第6、第8和第10名。 投资建议 我们认为游戏、内容板块具备长期投资价值，当前是较好投资时点。游戏行业目前处于估值低位，主要游戏厂商PE仍处于历史PE-Band较低位置，后续关注版号动态以及出海趋势。元宇宙产业的加速发展或推动游戏板块估值提升；游戏版号若重新发放，有望增加游戏供给；游戏出海成为大趋势，优质流媒体公司、低估值的游戏板块有望获得更多关注，建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。 风险提示 影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；游戏上线表现不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险 一、游戏板块1月跟踪 1.1行业层面跟踪 2022年2月中国移动游戏收入约216.27亿元，同比增长为2.03% 受春节活动提前和新游表现不佳的影响，2月国内移动市场收入同比微涨环比下降。伽马数据《2022年2月移动游戏报告》显示：2022年2月，中国移动游戏市场实际销售收入216.27亿元，环比下降2.76%，同比增长2.03%，2月收入环比下降同比微涨主要有两方面原因：一方面春节活动1月已经开启，本月活动内容有限，流水随之减少;另一方面，本月新游表现欠佳，没有高流水产品带来较大增量。 图表1：中国手游市场实际销售收入规模（单位：亿元） 游戏用户方面，2021年我国游戏用户规模保持稳定增长，用户规模达到6.66亿人，同比增长0.22%。受防沉迷新规、版号等影响，2021用户规模相对稳定。 图表2：2014-2021中国游戏用户规模（单位：百万） 游戏出海方面，2022年2月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.46亿美元，环比下降9.36%。原因之一在于2月天数较上月少3天，各地区流水均有不同程度下滑。 图表3：中国自研手游海外市场实际销售收入规模（单位：亿美元） 2022年2月游戏行业广告占比基本持平，生活服务占比快速提升 根据AppGrowing《2022年2月行业概览及头部广告主盘点》，相较于2022年1月，综合电商、游戏、文化娱乐维持在前三，2022年2月生活服务行业广告投放量进入Top5。游戏行业的投放占比与上月基本持平。 图表4：2022年2月广告数Top5占比分布 2月手游广告投放SLG品类较多 根据AppGrowing，2022年2月手游广告投放排名中，SLG品类投放保持较高水平，其中SLG品类的《文明与征服》排名第一，《三国志战略版》排名第2。其次为角色扮演品类，共有2款手游进入前10。 图表5：2022年2月手游广告投放排名Top10 中国App Store手游收入排行榜 根据SensorTower数据，2022年2月，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》以及米哈游的《原神》三款游戏居收入榜前三，《梦幻西游》居于第4；灵犀互娱《三国志·战略版》位于第5，腾讯《英雄联盟手游》、《穿越火线》、《金铲铲之战》分列第6、第7和第8。 图表6：2月中国AppStore手游收入Top10 中国手游发行商收入排行榜 根据SensorTower数据，2022年2月，共有36个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入近20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的37.9%（中国地区安卓渠道收入未计算在内）。2月中国手游发行商收入榜中，腾讯、网易、米哈游、三七互娱、趣加、莉莉丝稳定在前6名。 图表7：1月中国手游发行商收入Top30 图表8：12月中国手游发行商收入Top30 VR行业1月数据跟踪 主流VR平台内容数据量 2022年2月 ，VR内容数量最多的平台为Steam、Vive Port、SideQuest(第三方平台)，其中VR内容数量最多的平台为Steam平台，2月环比增加87款内容，合计约为6371款应用，其中VR独占为5275款； Vive Port平台内容数量环比增加213款，合计为2974款内容，其中游戏1013款，应用1752款。 图表9：2021.02-2022.02主流VR平台内容数量变化情况 Steam平台VR活跃用户情况 从Steam平台整体VR用户活跃度看，2月VR活跃用户占比约为2.12%，环比下降0.02pcts，VR活跃用户占比仍然维持在2%的水平，主要原因在于Steam平台目前没有新的有吸引力的内容维持用户粘性。 图表10：2021.02-2022.02Steam平台VR活跃用户占比 从用户使用头显设备占比看，2月Steam平台VR活跃用户中，使用占比最高的头显分别是Oculus Quest2、Valve Index HMD、Oculus Rift S，占比分别为47.09%、14.43%、12.13%， 国内品牌Pico NEO 3占比约为0.48%，环比增长0.16pcts。 图表11：2022年2月Steam平台VR活跃用户使用设备分布Top20 1.2重点个股跟踪 1）三七互娱 2022年2月，三七互娱在国内主要手游为《荣耀大天使》、《斗罗大陆·武魂觉醒》、《斗罗大陆·魂师对决》，其中《斗罗大陆·武魂觉醒》目前在iOS游戏畅销榜150左右，《荣耀大天使》则稳定在前250左右。7月22日新上线自研手游《斗罗大陆·魂师对决》表现较为优异，2月稳居iOS畅销榜30名左右。 图表12：三七互娱代表性手游国内iOS畅销榜排名 2022年2月，三七互娱在海外市场发行的手游《puzzles & survival》、《江山美人》也取得不错的成绩。《puzzles & survival》在美国iOS畅销榜排名稳居30左右，《puzzles & survival》日本市场表现优异，iOS游戏畅稳居20名左右，《江山美人》在日本iOS畅销榜排名80位左右。 图表13：三七互娱代表性手游美国iOS畅销榜排名 图表14：三七互娱代表性手游日本iOS畅销榜排名 2）吉比特 2022年2月，吉比特旗下代表性手游《问道》表现依旧稳定，iOS畅销榜榜单排名20名左右。于2021年1月上新的手游《一念逍遥》表现优异成绩，目前国内iOS畅销榜排名稳定在10名左右。摩尔庄园波动较大，但整体保持在250名左右。 图表15：吉比特代表性手游国内iOS畅销榜排名 3）完美世界 2022年2月，完美世界旗下代表性手游《梦幻新诛仙》、《新诛仙手游》、《新笑傲江湖手游》表现态势良好且稳定，《新诛仙手游》保持在iOS畅销榜前60，《新笑傲江湖手游》的排名则保持在前150左右。完美世界于6月新上新手游《梦幻新诛仙》有所回落，但仍稳定在前60。12月中旬新上线的手游《幻塔》表现良好，2月排名约在10-50名左右。 图表16：完美世界代表性手游iOS畅销榜排名 二、流媒体板块2月跟踪 2.1行业政策跟踪 电视剧备案数量整体保持稳定，2022年2月备案电视剧33部，与22年1月相比减少了11部。 图表17：2021年5月-2022年2月备案电视剧（部） 题材占比分布保持稳定，都市题材仍是主流题材。按题材划分，当代题材28部，近代题材4部，古代题材1部，分别占比85%、12%、3%。现、当代题材仍是电视剧主流题材，其中都市题材仍为主流题材。在现当代题材中，都市题材16部，农村题材4部，涉案题材4部，科幻题材2部，其他题材2部。 图表18：2021年5月-2022年2月备案电视剧分布（部） 主流视频平台2月影视剧杀青情况 根据电视剧鹰眼，2月份主流长视频平台定制、自制影视剧方面，均有杀青影视剧，其中爱奇艺杀青了《广州十三行》、《回响》等3部、腾讯视频杀青了《雪鹰领主》、《时光与他，恰是正好》等3部、优酷杀青了《情满九道弯》、《猜猜我是谁》等3部，芒果TV杀青了《莫达维的秘密》、《男朋友典当行》等2部。 图表19：2022年1月主流视频平台杀青剧情况 2.2影视热度跟踪 根据德塔文数据，2022年2月，电视剧景气指数排行榜排名前三的作品依次是《人间世》（得分2.035）、《江照黎明》（得分1.506）、《盛装》（得分1.479），紧随其后的是《一闪一闪亮晶晶》、《尚食》、《不会恋爱的我们》。 优酷Top10占有率较高，腾讯视频占有率有所下降。2月电视剧景气指数排行榜Top10的连续剧中，主要播放平台为腾讯视频、优酷、爱奇艺与芒果tv。其中，优酷的占有率达40%，腾讯视频占有率从上月的40%下降到2月的20%，爱奇艺、芒果tv在top10中的占有率均为20%。 图表20：2月电视剧景气指数排名Top10 图表21：1月电视剧景气指数排名Top10 图表22：1月连续剧景气指数Top10播出平台占比 图表23：2月连续剧景气指数Top10播出平台占比 2.3综艺热度跟踪 2.3.1全网综艺2月情况跟踪 根据骨朵数据，2022年2月，综艺热度指数排行榜排名中，《半熟恋人》（全网热度61.8）、《大侦探第七季》（全网热度56.3）、《王牌对王牌》（全网热度55.1）以较高的热度位列前三。《麻花特开心》、《闪光的乐队》、《春日迟迟再出发》紧随其后。 芒果TV独播占比领先，热门综艺《大侦探第七季》排名全网热度第2。1月榜单上的综艺的主要播放平台有爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果tv；前十综艺有40%的独家播出平台为芒果TV，其次为腾讯视频、爱奇艺、优酷，独家占比分别为20%、10%、10%。其中腾讯视频独家播出的《半熟恋人》表现较好，排名全网热度榜Top1。芒果tv独占占比下降，从22年1月的50%下降至2月的40%，腾讯视频独占占比上升，从1月的10%上升至2月的20%。 图表24：2月综艺热度指数Top10 图表25：1月综艺热度指数Top10 图表26：1月热度前十综艺平台比例 图表27：2月热度前十综艺平台比例 2.3.2 2021年全网综艺招商复盘 受疫情影响、教育类广告主减少等影响，2021年全网综艺节目数量有所下滑。根据击壤洞察，2021年全网有植入的综艺数量（包含央卫视48频道和主流视频平台）为513档，同比下滑3.9%。其中电综数量有所下滑，2021年电视综艺数量为419档，同比下滑5%，网综数量整体保持平稳，2021年网综数量为103档，与2020年持平。 图表28：2019-2021综艺节目数量整体趋势 图表29：2021年电综数量同比有所下滑 图表30：2021年网综数量保持平稳 网综题材趋势：音乐、文化类综艺逐渐成为