短纤期货周报：供给低位回升，供需逐步边际走弱
短纤期货周报供给低位回升，供需逐步边际走弱➢多空逻辑：利多因素：装置检修较多，供给低位小幅回升；油价高位运行，成本端有支撑。利空因素：中磊计划投产短纤新装置；物流受限，叠加终端订单匮乏，终端需求疲软。➢操作建议：随着装置重启，新装置投产，供应低位继续回升，供需逐步边际转弱。绝对价位上跟随成本端波动为主，跨品种方面，可关注多TA空PF机会。➢风险提示：地缘政治；原油价格波动；疫情情况；下游及终端需求情况；装置检修。联系我们研究员：封晓芬联系方式：010-56711731从业资格：F3048238投资咨询：Z0015610独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年5月21日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 8YfXkVJYoPmN6M9RbRpNrRoMoMeRmMqNfQsQmP8OqRpPxNoMzQNZsQsMPart 1上期复盘 1.1 观点回顾➢供给端：下周宿迁逸达10万吨装置计划重启，象屿兴泓装置亦有重启计划，预计供应紧张局面将有所缓解，供给低位小幅回升。➢需求端：纱厂当前库存高企，终端需求疲软，预计纱厂开工基本维持稳定。➢上期周报观点：供给低位小幅回升，需求开工基本稳定，预计货源紧张局面稍有缓解。预计短期跟随成本端高位震荡，关注油价波动和疫情恢复情况。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢短纤主力合约周跌0.48%，报8332元/吨。➢5月20日，现货市场短纤1.56*38mm8365元/吨，周环比下跌0.42%。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明短纤主力合约行情走势 1.3复盘对比➢总结：供需方面，随着装置陆续重启，供给低位小幅增加，使得短期供应紧张局面稍有缓解，叠加中磊万吨新装置计划于5月底投产，供应有继续增加预期，下游纱厂开工基本维持稳定，江阴部分纱厂重启提负，开工微幅上升，但是当前纱厂库存压力比较大，叠加终端需求承压，纱厂减产概率增加。上游原材料，PTA在油价和PX强势运行下，整体保持高位运行，乙二醇因主港发货减少，库存继续累积，供应压力不减，叠加下游聚酯需求恢复较为缓慢，价格震荡偏弱。整体来看，短纤跟随成本端高位震荡调整。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判➢供给端：5月下旬，逸达计划重启另一条10万吨生产线，中磊化纤计划投产30万吨新装置，供应有继续增加预期。➢需求端：目前纱厂开工基本维持稳定，小幅范围调整，但是因终端需求疲软，生产积极性不高，且当前纱厂库存压力逐步攀升，不排除后期有减停产可能。➢观点：随着装置重启，新装置投产，供应低位继续回升，供需逐步边际转弱。绝对价位上跟随成本端波动为主，跨品种方面，可关注多TA空PF机会。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素1.本周维持高位运行，对下游能化有一定提振作用。虽然市场担忧美国经济衰退，对油价造成小幅下跌调整，但美国商业原油库存下降，美国汽柴油价格创新高，亚洲疫情逐步好转，市场担忧供应偏紧，对油价有支撑，油价整体维持较高负荷。截至5月20日，上海原油报697.9元/桶，周环比上涨1.12%。2.原料PTA：供需均弱，可流通货源宽松，加工费维持低位，跟随成本端波动为主。一方面油价维持高位震荡；另一方面PX货源紧张，叠加韩国PX装置故障停车，再次对市场带来干扰，PXN价差持续走强，对PTA支撑有力，PTA周内创下年内新高。原料乙二醇：近期乙二醇装置开工有所下滑，但是主港发货大幅减少，使得港口库存小幅增加，压力较大，而下游聚酯开工恢复较为缓慢，乙二醇反弹无力，价格重心小幅下移。3.截止5月20日，PTA周涨0.54%报6698元/吨，EG周跌3.37%报4956元/吨。请务必阅读文后免责声明数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货400450500550600650700750800850INE原油6,5007,0007,5008,0008,5009,0004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000PTAEGPF（右轴） 2.2多空逻辑➢利多因素1.随着部分装置重启，短期供应紧张局面稍有缓解，加工费小幅波动。截至5月19日，短纤加工费水平为1001.68元/吨，周环比增加10.21元/吨。2.周内逸达10万吨/年装置重启，象屿兴泓3.6万吨/年低熔点装置重启，供应小幅增加，货源紧张局面有所缓解。根据检修计划，本月下旬逸达计划重启另外10万吨装置，此外，中磊化纤计划投产30万吨新装置，供应有进一步增加预期。请务必阅读文后免责声明数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货60080010001200140016001800200022005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-04短纤加工费加工费现货价 2.2多空逻辑➢利多因素1.截至5月19日，短纤开工水平为67.87%，周环比提升2.58个百分点。随着逸达另外10万吨装置重启，中磊新装置投产，供给有继续增加预期。2.本周短纤产量为11.24万吨，较上周环比增加0.33万吨。3.截至5月19日，短纤权益库存水平为0.7天，周环比增加0.2天，物理库存水平为11.47天，周环比下降0.18天。请务必阅读文后免责声明数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00涤纶短纤开工率-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002019-06-272020-06-272021-06-27库存天数 2.2多空逻辑➢中性因素1.5月19日，纯涤纱原料库存备货天数为14.33天，周环比上升0.1天。2.5月19日，涤棉纱短纤原料备货天数为13.55天，周环比下降0.23天。数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货请务必阅读文后免责声明05101520253035402020/9/242020/10/242020/11/242020/12/242021/1/242021/2/242021/3/242021/4/242021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24纯涤纱短纤备货库存天数051015202530涤棉纱短纤备货库存天数 2.2多空逻辑➢中性偏空因素1.下游纱厂开工小幅下降，因上游价格上涨，产业链价格传到受阻，终端需求不佳，导致纱厂库存增加，压力逐步攀升，不排除终端继续负反馈，纱厂减停产概率增加。2.5月19日，纯涤纱行业平均开工率在76.29%，较上周环比下降1.44个百分点；涤棉纱行业平均开工率在67.26%，周环比下滑0.16%。数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货请务必阅读文后免责声明0102030405060708090100涤棉纱开工率（%）0102030405060708090纯涤纱开工率（%） 2.2多空逻辑➢利空因素—终端需求继续承压1.随着原材料价格不断上探，织造行业利润不断被压缩，叠加新增订单有限，厂商生产积极性不高；外贸方面，随着人民币贬值，出口订单有所好转，但是多以做库存为主。短期来看，需求依然不佳，部分织造工厂减停产概率增加。2.截止5月19日，织机开工水平为49.9%，周环比增加1.05个百分点。3.截至5月13日，盛泽地区坯布库存为35.1天，周环比下降0.4天。4.本周轻纺城日均成交量为767万米，较上周环比日均减少62万米。数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00库存天数坯布:盛泽地区0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率201920202021202205001,0001,5002,0002,5002019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-02中国轻纺城成交量2019202020212022 Part 3风险提示 风险提示请务必阅读文后免责声明➢地缘政治；原油价格波动；新冠疫情；下游及终端需求情况；装置检修。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部
