动力煤周报：供应低位回升，供需边际走弱

分析师：王泽勇投资咨询证书：Z0014820wangzeyong@nawaa.com供应低位回升，供需边际走弱—动力煤周报2021年7月4日星期日 供应低位回升，供需边际走弱观点：震荡偏弱，但下方空间有限逻辑：供应方面，内蒙古煤矿安全管理转至能源局，同时月初新一轮煤管票发放，供应逐步释放。其他地区煤矿将陆续复工复产，增量明显。国内已经放开进口煤管控，后期进口煤炭到货较多。整体看供应低位即将快速回升。港口方面，调入调出均处于低位，库存小幅回升。保供政策以及供应增加下，市场煤采购偏少，氛围偏弱。终端方面，日耗持续保持在高位，电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高，需求支撑较强。但供应即将快速回升，同时水电替代效应增加，供需边际走弱。不过供应在保供政策实施下的增量也难以弥补后期旺季缺口。目前供应释放情绪较弱下走势偏弱，但下方空间不大。供应：内蒙古地区月初新一轮煤管票发放，建党活动结束下煤矿陆续复产，开工回升供应增加。同时鄂尔多斯地区露天煤矿临时获批新增用地，产能进一步释放。进口煤管控放松，传到港澳煤即将通关。整体供应低位将开始回升。需求：下游工业用电需求较好，日耗同比偏高且持续维持在高位。同时电厂高日耗以及库存普遍偏低下，补库需求也较好。后期逐步进入旺季，日耗将进一步走高。目前看水电开始回升，替代效应逐步体现。库存：煤炭发运不高，但受下游高日耗库存偏低影响终端有一定采购，港口库存压力不大。江内库存持稳。下游电厂方面，虽有补库但是日耗表现较好下库存难以有效回升，仍有一定的补库意愿。 近期重要事件02资料来源：新闻整理南华研究1、自2021年7月1日起，原由内蒙古煤矿安全监察局承担的煤矿企业安全生产许可证颁发、管理工作，移交至内蒙古自治区能源局承担。自2021年7月1日零时起，云南煤矿安全监察局承担的煤矿企业安全生产许可证颁发管理工作，正式移交至云南省能源局承担。2、据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2021年1-5月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成11.6亿吨，同比增加7729.9万吨，增长7.1%；营业收入（含非煤）为14116.7亿元，同比增长23.4%；利润总额（含非煤）为1008.1亿元，同比增长90.3%。排名前10家企业原煤产量合计为8.8亿吨，同比增加6864.7万吨，占规模以上企业原煤产量的54.3%。其中，8家企业产量增加，合计增产8457万吨；2家产量下降，合计减产1592万吨。3、鄂尔多斯市统计局最新数据显示，2021年1-5月鄂尔多斯全市规模以上原煤产量2.66亿吨，同比增长5.5%；煤炭行业增加值同比增长16.8%。2021年以来，鄂尔多斯市立足丰富的优质煤炭资源，不断优化能源生产结构，资源就地转化效率高效提升。1-5月，全市规模以上工业企业就地转化煤炭5397.3万吨，就地转化率20.8%。较2019年1-5月提升2.1个百分点，较2020年1-5月下降1.3个百分点。 期货盘面和现货市场回顾03资料来源：Wind 南华研究期货行情合约收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅ZC01743.0-57.0-7.13%-4.13%ZC03720.4-45.2-5.90%-2.60%ZC05699.6-46.4-6.22%-5.13%ZC070.0-935.2-100.00%-100.00%ZC09790.4-57.6-6.79%-3.42%ZC11764.2-54.8-6.69%-4.97%1-5价差43.4-10.65-9价差-90.811.29-1价差47.4-0.6现货2021/7/22021/6/25周涨跌周涨跌幅内蒙古东胜81581500.00%山西大同435.0420.0153.57%陕西榆林465.0465.000.00%秦皇岛港972.51012.5-40-3.95%CCI5500(含税)CCI进口5500（含税）CCI进口4700（含税）#N/A789.6#N/A#N/A纽卡斯尔NEWC现货价136.6132.44.153.13%欧洲ARA港现货价103.8103.80.000.00%理查德RB现货价116.4115.11.241.08% 资料来源：Wind 南华研究现货价格04350.00450.00550.00650.00750.00850.002019-04-032019-10-032020-04-032020-10-032021-04-03坑口价格内蒙古东胜山西大同陕西榆林400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.002019-01-102019-09-102020-05-102021-01-10CCI价格指数CCI5500（含税）CCI5000（含税） 价差及基差05资料来源：Wind 南华研究450.00500.00550.00600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.002020-06-022020-09-022020-12-022021-03-022021-06-02期货收盘价(活跃合约)-40-2002040601月10日3月10日5月10日7月10日9-1价差2109-22012009-21011909-20011809-19011709-1801-40-2002040601月10日3月10日5月10日7月10日9-1价差2109-22012009-21011909-20011809-19011709-1801-100-500501001502002505月10日6月10日7月10日8月10日9月基差（秦皇岛动力煤）21092009190918091709 港口库存06资料来源：Wind 南华研究港口库存2021/7/22021/6/25周涨跌周涨跌幅秦皇岛港465453122.65%黄骅港200.0200.000.00%曹妃甸港810.0810.000.00%京唐港503.0503.000.00%北方四港1966.01966.000.00%江内主要港口452.0452.000.00%广州港269.6264.25.42.04%合计2687.62682.25.40.20% 资料来源：Wind 南华研究北方港口库存07800130018002300280033001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日环渤海港口煤炭库存合计202120202019201820170.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002018-07-292019-07-292020-07-29环渤海港口煤炭库存（北方四港）秦皇岛黄骅港曹妃甸京唐港 资料来源：Wind 南华研究南方港口库存08020040060080010001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日长江口煤炭库存合计20212020201920182017501001502002503003504001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日广州港煤炭库存20212020201920182017 资料来源：Wind 南华研究秦皇岛煤炭情况093504505506507508501月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日秦皇岛煤炭库存20212020201920182017-60-40-200204060804月1日5月1日6月1日7月1日8月1日秦皇岛煤炭净调入20212020201920182017 资料来源：Wind 南华研究秦皇岛煤炭情况010010203040506070804月1日5月1日6月1日7月1日8月1日秦皇岛铁路调入量202120202019201820170204060801004月1日5月1日6月1日7月1日8月1日秦皇岛港口吞吐量20212020201920182017 资料来源：Wind 南华研究环渤海港口煤炭调度0112021-07-02港口名称铁路调入港口吞吐净调入锚地船舶预到船舶秦皇岛港0.000.000.000.000.00曹妃甸港18.4017.101.3019.005.00京唐东港12.600.0012.6016.003.00黄骅港0.000.000.000.00北方四港合计31.0017.1013.9035.008.00环渤海港口煤炭调度情况 资料来源：Wind 南华研究环渤海港口调度情况012050100150200北方四港合计调入量20212020201920182017-1040901401904月1日5月1日6月1日7月1日8月1日北方四港合计吞吐量20212020201920182017 资料来源：Wind 南华研究沿海运费013航线当前值周涨跌周环比月环比年同比秦皇岛-广州(5-6万DWT)29.3-16.5-56.31%-51.00%16.27%秦皇岛-福州(3-4万DWT)29.2-14.6-50.00%-46.32%18.70%秦皇岛-宁波(1.5-2万DWT)40.0-13.6-34.00%-34.10%18.34%秦皇岛-上海(4-5万DWT)21.7-14.1-64.98%-52.93%28.40%秦皇岛-张家港(2-3万DWT)29.6-13.9-46.96%-44.78%12.98%天津-上海(2-3万DWT)29.326.83%-45.13%12.69%天津-镇江(1-1.5万DWT)43.2-15.5-35.88%-33.84%10.77%黄骅-上海(3-4万DWT)24.4-13.7-56.15%-49.90%16.19%京唐/曹妃甸-宁波(4-5万DWT)23.4-14-59.83%-51.05%24.47% 资料来源：Wind 南华研究运费情况0140.0020.0040.0060.0080.002018-12-112019-06-112019-12-112020-06-112020-12-11沿海运费秦皇岛-广州秦皇岛-福州秦皇岛-宁波秦皇岛-上海秦皇岛-张家港05001000150020001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日CBCFI煤炭综合指数20212020201920182017 下游六大电厂(暂停更新)015资料来源：Wind 南华研究本周均值上周均值环比六大电厂煤炭库存1,621.301,577.782.76%六大电厂日耗62.9362.680.41%六大电厂煤炭可用天数25.7725.192.31%7009001100130015001700190021001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日六大电厂煤炭库存2020201920182017201620304050607080901月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日六大电厂日均耗煤20202019201820172016010203040501月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日六大电厂煤炭可用天数20202019201820172016 免责声明016本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利