短纤期货周报：下游开工下滑明显 短纤需求走弱

下游开工下滑明显短纤需求走弱 作者：石油化工组俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 上周，短纤窄幅震荡。PF302收于7066，周跌112元/吨，周跌幅 1.56%。 现货市场：现货价格暂稳。工厂周产销46.12%（-24.07%），产销 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2022年12月25日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 冷清，江苏现货价7050（-25）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本阶段性反弹。油价反弹；PTA在原油反弹和远端需求预期乐观的支撑下，价格走势偏强，需关注下游需求走弱的负反馈；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，装置暂无变动，产量稳定。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16 万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛 阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺 14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月23日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月23日，涤纱开机率为45%（-11.5%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库13.8（-1.0）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存15.6天（-2.2天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存12.2天（+0.9天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。 【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。 【交易策略】 当前部分企业工人缺失开工下降，且逐步开始放假，需求走弱，短纤价格回调风险较大。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 700,000.00 期货成交量:短纤 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF01合约 7062 7000 7060 -116 -1.63% 1.42 1.4218 -0.7843 PF02合约 7136 7066 7124 -112 -1.56% 115.91 115.9072 0.7314 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2022-12-23 2022-12-16 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,125 7,200 -75 -1.04% 华东市场 7,060 7,075 -15 -0.21% CCFEI价格指数 7,127 7,183 -57 -0.79% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，需求回落，现货价格下跌。现货市场，华北市场价至7,125（-75）元/吨，华东市场价至 7,060（-15）元/吨。现货价格指数7,127（-57）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2022-12-23 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.92 4.71 5.94% WTI原油 美元/桶 79.56 4.85 6.51% PTA 元/吨 5,485 55 1.01% MEG 元/吨 3,905 -135 -3.34% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡反弹，布伦特原油收至83.92（+4.71）美元/桶，WTI原油收至79.56（+4.85）美元/ 桶。俄罗斯副总理表示，俄罗斯可能会在2023年初削减5%~7%的石油产量，减产量高达50-70万桶/日，以回应西方的石油价格上限措施。美国因寒冷天气，部分炼油装置关闭、北达科他州原油产量减少 30-35万桶/日，美国成品油和天然气价格上涨。当前，俄罗斯预计缩减原油出口和产量，美国受寒冷天气影响原油产量和炼油能力下降，原油价格预计维持阶段性反弹。 内盘现货PTA现货价格收至5,485元/吨，周+1.01%。成本端的原油将维持阶段性反弹，PX供应收窄，成本对PTA有支撑。供应方面，四川能投计划重启，剩余装置无明显变化预期，供应暂稳。需求方面，下游聚酯因工人缺失及临近春节，将陆续放假，需求逐步走弱。当前，PTA在原油反弹和远端需求预期乐观的支撑下，价格走势偏强，需关注下游需求走弱的负反馈。 内盘现货乙二醇价格收至3,905元/吨，周-3.34%。供应端，进口量走弱，但是国内产量呈现增加趋势，总体上供应增量。需求端，下游聚酯开工负荷下降明显，需求走弱。综合来看，乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。 四、装置运行动态 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 120 100 80 60 40 20 0 涤纶短纤开工率（%） 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100002600 90002400 80002200 70002000 60001800 50001600 40001400 30001200 20001000 1000800 0600 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至12月23日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%），目前装置无明显变动，产量稳定，但是下游和终端开工下降明显，不排除短纤行业在此背景下也进行停车降负。 截至2022-12-23，短纤现货加工费1129元/吨，较2022-12-16，-58元/吨。短纤加工利润49元/ 吨。短纤生产尚处于盈亏近平衡状态。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 仪征化纤 10 3月15日 长期转产切片 天津石化 10 2022年1月10日 长期停车 湖州中磊 30+30 30万吨2月下旬满负荷 30万吨5月底投产 江阴融利 12 8月1日 待定 江苏德赛 10 8月5日 待定 三房巷 15 9月1日 待定 新凤鸣中磊 7.5 新装置 8月底 新沂新材 30 新装置 8月28日 洛阳实华 5 8月30日 待定 湖州中磊 15 9月19日 11月初部分恢复 福建金纶 20 推迟至1月或2月 15天左右 福建翔鹭 16 12月8日 待定 福建经纬 7 12月16日 预计春节后 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、CCF、方正中期期货研究院 五、下游市场 %2017年300 2018年 2019年2020年2021年2022年 % 2019年2020年2021年2022年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至12月22日，工厂周产销46.12%（-24.07%），前段时间在市场情绪刺激下，中间商和下游积极补货，但是终端需求未实质性改善，且短纤价格持续上涨，导致需求方继续跟进动力不足，短纤产销回落。 截至12月23日，涤纱开机率为45%（-11.5%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。 纯涤纱成品库存（天） 40 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至2022年12月23日，纯涤纱成品库存15.6天（-2.2天），成品延续去库，终端需求回落，后续预计去库放缓。 六、库存 2020年2021年2022年 2020年2021年2022年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年2019年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图6-1涤纶短纤工厂库存图6-2涤纱厂原料库存 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 截至12月23日，工厂库存12.2天