2022Q1中国宏观金融报告

《NIFD季报》是中国国家金融与发展实验室的主要研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、特殊资产行业运行等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。该季报由三个季度报告和一个年度报告构成，每个季度报告于季度结束后的第二个月发布。2022年第一季度中国国民经济延续恢复发展态势，第一季度GDP实际增长较上季度加快。消费支出和净出口对经济增长的拉动力减弱，资本形成的拉动力增强。从消费来看，国内多地疫情反弹冲击消费复苏，大宗商品“稳价保量”政策效果持续显现使得生产价格增速趋于回落，基建发力带动行业需求与猪周期影响减弱使得居民消费价格增速趋于上升，生产价格向消费价格逐步传导。不过居民消费需求偏弱，核心CPI缺乏大幅上涨基础。从外贸来看，今年内外部环境更趋复杂严峻，海外主要经济体货币政策转向使得海外需求放缓，国内外防疫措施差异使得国内部分产能向海外转移。我国外贸在去年高增长的基础上仍保持了一定韧性，虽然进出口规模增速放缓，但是出口增速回落缓于进口并支撑净出口高增，贸易结构继续改善，对主要贸易伙伴保持较快增长。从投资来看，跨周期和逆周期宏观调控政策结合发力加快固定资产投资，能源供给行业、基建行业和接触型消费行业投资增速升幅较大，房地产投资下行压力凸显，金融业投资或受国际金融市场震荡影响增速由正转负。非金融部门的信用扩张速度小幅提升，动力主要来自于企业的短期融资需求和地方政府的债券融资需求。