CDMO有待重估，一体化优势值得挖掘：3年5倍后，未来空间何在？

普洛药业是医药制造龙头，业绩保持快速增长，竞争优势突出。公司CDMO业务是未来核心增长驱动力，有望迎来跨越式增长，当前优势和能力仍旧低估。API业务综合制造能力突出，未来保持稳健增长。制剂业务国际化、一体化、差异化布局，核心关注API+制剂的增量市场。公司CDMO业务仍旧低估的原因包括“后端切入”同样有较强的获客能力，兽药壁垒不低、格局稳定、生命周期更长，以及从体系、研发、项目、客户、产能端分析看出，公司CDMO业务合规能力强，成长性十足。一体化优势下API制剂两大业务成长性未被充分挖掘。