2022年中国负极材料行业概览：石墨化供需紧平衡，高自供率具有显著优势

头的市新读12022/03 观点摘要 负极材料行业逻辑：布局石墨化是大势所趋，硅基负极是未来。鉴于石墨化环节的成本占比高达55%，登加其为体现产品差异化的关链环节，出于提升产品性能及降低成本的综合考量，负极企业通过自建及收购等方式布局石墨化产能，通过一体化布局提升整体竞争力，拓展市场份额并提高行业话语权。目前市场的主流负极产品为碳基材料，考虑到其克容量已接近理论极限值，具备更高克容量的硅基材料广受青睐，尽管体积膨胀问题影响了其产业化进程，但纳米化、预锂化及使用粘 结剂可缓解体积膨胀，硅基材料将会是未来技术探索的方向。 √碳基负极材料依然是市场主流，其中人造石墨综合优势显著，占据行业主导地位 碳基负级材料主要包括天然右黑与人造右黑；客自细分行业的龙头企业分别为贝特瑞和联泰来。 相较于天然石墨，人造石墨的首次效率、循环寿命、倍率性能及膨胀率均表现更优，更适合应用于动力电池及消费电池等领域，目前市场主流的碳基负极材料为人造石墨负极。 √石墨化是人造石墨制备过程中技术壁垒最高的环节，且耗能较高、成本占比高，负极企业倾向于选择布局石墨化 石墨化是人造石墨制备过程中体现差异化的关键环节，同时技术壁垒也最高，由于其耗能较高 成本占比处于较高的水平，出于提升产品性能及降低成本的考量，多数负极企业选择布局石墨化通过一体化布局提升产品的综合竞争力。 √硅基负极材料以克容量优势受到市场重视，但体积胀等问题影响其商业化进程 在碳基材料已接近其理论克容量且能量密度依然是锂电池研发的重要突破方向的情况下，硅基材 料以其高达4.000mAh/g的克容量广受市场青咪，但其体积膨胀问题影响电池的循环性能、安全性能，因此影响其商业化进度，目前主要的解决方法包括纳采化、预锂化及使用粘结剂。 材料分类：石墨负极占居主导地位，硅碳负极是未来方向 目前市场主流的负极材料包括人造石墨与天然石墨，硅碳负极以其优越的理论容量得到市场青睐，料将显著改写行业格局 天然石墨、人造石墨和硅基负极材料对比 人造石墨 类型 首次效率 93% 93% 77% 循环寿命 较差 一般 较好 安全性 较好 较好一般较低 一般 倍率性能 一般较低 较好 成本 较高 循环性能好 能力密度高，加工性能好 优点 膨胀低， 能量密度高 膨胀大，首次效率低，循环性 能量密度低，加工性能差 电解液相容性差， 膨胀大 缺点 能差 人造石墨是主流，硅基负极是未来方向 人造石墨是目前的负极材料主流产品。相较于天然石墨来说，人造石墨的循环寿命更长、体积膨胀更小，具备更好的商业化条件。从渗透率来石， 各类型负极材料应用比例，2020年 其他 天然石墨 2020年负极材料出货量中，人造石墨份额达83%， 占据绝对主导地位，其次天然石墨占比为16%，考 16% 虑到人造石墨的性能优势，预计其渗透率将继续维持高位。 硅基负极材料是未来发展方向。在续航单程焦患仍然是整车企业主要考量因素的背景下，电池的能量密度是技术研发的重点方向之一。碳基负极 的理论容量密度为372mAh/g，日前主流厂商的碳 基材料的克容量已接近其理论值，提升空间有限。 硅基材料的理论克容量高达4.000mAh/g，能够显 人造石墨 著提升电池的能量密度。不过由于其体积膨胀率高达320%，影响其产业化进度，目前主要通过掺杂等方式实现应用。 83% 连续石墨炉 厢式炉 供需格局：中国石墨化紧平衡甚至存在缺口，石墨化价格开启上涨 中国石墨化整体面临紧平衡状态，预计2022年将出现5.9万吨的供给缺口，负极材料价格在2021年初开启上涨，预计在石墨化产能释放之前价格将维持上行态势 中国石墨化面临紧平衡状态，2021-2023年预测 场地位， 供给■需求 头明 需求高速增长，2026年全球市场规模逾千亿 4680电池采用硅基负极材料。2020年特斯拉首次发布4680圆柱电池，其采用高镍正极，膏要使用比容量更高的硅基负极与之匹配，从而最大限度地提升电池整体能量密度，其次4680圆柱形的体积相较于方形和软包结构，更容易控制硅负极的体积膨胀。预计随着4680电池的大规模量产，硅基负极材料需求将快速增长。 预计2022-2026年， 中国及海外新能源汽车销量将分别实现大幅上涨，全球圆柱电池需求量则从113.2GWh增至近 600GWh，2026年4680电池装机量将遮200GWh，考虑到负极掺硅比例从10%增长至22%，预计届时4680电池的硅 负极需求量将逾4万吨，行业景气度将快速提升。 未源：SNE Research，头豹研究院 需求测算：2026年全球锂电池负极材料市场规模逾千亿元 全球负极材料需求高速增长，预计2026年全球 受益于新能源汽车市场需求的爆发以及储能需求的增加，负极材料需求量将逾250万吨，市场规模逾千亿元 全球及中国市场规模，2020-2026年预测 求高速增长，2026年全球市场规模将逾 千亿 新能源车市场景气度高企，渗透率快速上行，储能市场方兴未艾，将迎高速增长。受益于动力电池、消费电池、储能电池三大市场的共同拉动，全球及中国锂电池负极材料需求量及市场规模均高速增长，预计2026年全球负极材料市场规模将达逾干亿元，6年间复合增速逾40%。其中，中国负极材料市场规模则 超800亿元， 年均复合增速逾40%。 2020 2021E 2022E 2025E 2026E 全球负极材料市场规模 中国负极材料市场规模 全球负极材料行业规模测算 未源：头豹研究院编辑整理